2017年再融資新規(guī)和減持新規(guī)出臺以后,可轉(zhuǎn)換債券逐漸成為了證券發(fā)行市場的新寵,發(fā)行規(guī)模越來越大,關(guān)注的投資者也越來越多,市場上不斷有可轉(zhuǎn)換債券基金成立,市場的關(guān)注熱度也不斷提高。但是與發(fā)達國家市場采用的模型定價法比較,我國可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行定價主要參考可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公告日前的平均交易價格,其合理性還有待商榷。本文以可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行定價作為切入點,進行我國可轉(zhuǎn)換債券市場的實證研究。本文為了研究我國可轉(zhuǎn)換債券上市定價的合理性,選取Black-Scholes模型和二叉樹期權(quán)定價模型兩個經(jīng)典模型對2012-2018年發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行定價進行實證檢驗,比較了模型定價和實際定價的差異。之后,本文通過對國電轉(zhuǎn)債案例的計算分析,更為直觀具體地展現(xiàn)兩個模型定價和發(fā)行定價的差異,并得到以下結(jié)論:（1）兩個模型計算得出的樣本可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行公告日的理論價值均要高于其發(fā)行定價;（2）通過對樣本轉(zhuǎn)債條款的梳理發(fā)現(xiàn),我國可轉(zhuǎn)換債券的票面利率制定缺乏彈性以及與轉(zhuǎn)股價格的聯(lián)系。這也是導致我國可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行定價要低于模型計算價格的原因之一;（3）我國可轉(zhuǎn)換債券的附加條款設計缺少創(chuàng)新,沒能兼顧可轉(zhuǎn)換債券整體的價值。... 

【文章來源】：浙江大學浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

可轉(zhuǎn)換債券的基本價值特征

贖回條款給予發(fā)行方的收益圖

【參考文獻】：
期刊論文
[1]可轉(zhuǎn)換債券價值偏離的實證分析——基于我國股票漲跌幅限制制度[J]. 董琦,孔東民.  財會月刊. 2016(17)
[2]基于違約風險的三叉樹模型在可轉(zhuǎn)債定價中的應用研究[J]. 李念夷,陳懿冰.  管理評論. 2011(12)
[3]關(guān)于我國可轉(zhuǎn)債定價修正模型的實證研究[J]. 劉大巍,陳啟宏,張翀.  管理工程學報. 2011(01)
[4]考慮支付紅利的可轉(zhuǎn)債模糊定價模型及其算法[J]. 張衛(wèi)國,史慶盛,肖煒麟.  管理科學學報. 2010(11)
[5]基于信用風險模型的可轉(zhuǎn)換債券定價研究[J]. 麥強,胡運權(quán).  哈爾濱工業(yè)大學學報. 2006(03)
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[8]中國可轉(zhuǎn)換債券定價研究[J]. 鄭振龍,林海.  廈門大學學報(哲學社會科學版). 2004(02)
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碩士論文
[1]基于BLACK-SCHOLES模型的可轉(zhuǎn)債定價實證研究[D]. 李路瑩.北京交通大學 2015
[2]二叉樹模型與基于B-S模型的隨機波動率下期權(quán)模型定價效率的實證檢驗[D]. 許夢潔.東北財經(jīng)大學 2012



本文編號：3021614