【摘要】：中國(guó)的股權(quán)激勵(lì)制度發(fā)展非常坎坷,目前的股權(quán)激勵(lì)制度也不夠完善,但是近年中國(guó)企業(yè)發(fā)展十分迅速,為了更好的公司治理,職業(yè)經(jīng)理人登上了舞臺(tái),但是兩權(quán)分離會(huì)帶來(lái)的代理成本卻成了一個(gè)棘手的問(wèn)題。股權(quán)激勵(lì)是上市公司完善公司激勵(lì)制度和提高公司價(jià)值的一種方法,因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃可以解決公司治理中的兩權(quán)分離問(wèn)題,該方法是一種跨度較長(zhǎng)、利益分享的激勵(lì)措施,會(huì)通過(guò)授予管理層一定的股份比例,使得管理層的利益和公司利益捆綁在一起,能夠有效地解決股東和經(jīng)理人的利益沖突,管理層在一定程度上會(huì)更加傾向于公司所有者利益的立場(chǎng),有效緩解信息不對(duì)稱性帶來(lái)的負(fù)面影響。但是隨著市場(chǎng)的演化,股權(quán)激勵(lì)方法的弊端也逐漸顯現(xiàn),管理層為了自身的利益,很有可能會(huì)產(chǎn)生機(jī)會(huì)主義的擇時(shí)行為,選擇在公司股價(jià)最低點(diǎn)發(fā)布股權(quán)激勵(lì)的消息,在公告日之前會(huì)散播負(fù)面消息,而在發(fā)布公告之后,開(kāi)始散播公司的正面消息抬高股價(jià),使得公司在股權(quán)激勵(lì)公告日之后的一段時(shí)間內(nèi)業(yè)績(jī)呈上升趨勢(shì),這樣能夠使高管在未來(lái)企業(yè)發(fā)展良好時(shí)賺取股權(quán)激勵(lì)的更多差價(jià)。但是這樣的行為本身不僅損害了中小投資者和公司大股東的利益,而且會(huì)降低資本配置效率和市場(chǎng)定價(jià)效率,不利于我國(guó)公司治理和資本市場(chǎng)的管理。所以加快對(duì)擇時(shí)行為的研究對(duì)我國(guó)上市公司投融資行為的規(guī)范和提高我國(guó)資本市場(chǎng)資源配置效率具有重要意義。而中興通訊作為成立時(shí)間較久的高新技術(shù)企業(yè)前后多次進(jìn)行了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,此舉備受關(guān)注與討論,值得以其為案例進(jìn)行深入的研究。本文以中興通訊股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃為例,對(duì)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案公布的擇時(shí)行為進(jìn)行分析,首先通過(guò)股權(quán)激勵(lì)方案草案公布前后的累計(jì)超額收益率變化趨勢(shì)判斷其是否發(fā)生了先降后升的變化趨勢(shì),以此來(lái)初步判斷其是否發(fā)生了擇時(shí)行為。隨后通過(guò)從信息披露和盈余管理方面相關(guān)指標(biāo)和數(shù)據(jù)的分析得到上述判斷的支撐證據(jù)。最后,本文會(huì)就上述問(wèn)題的研究給出相應(yīng)的結(jié)論和啟示,說(shuō)明中興通訊是否發(fā)生了股權(quán)激勵(lì)方案的擇時(shí)行為,并且針對(duì)上市公司管理人員股權(quán)激勵(lì)的擇時(shí)行為,從信息披露、公司治理機(jī)制和政府監(jiān)督等方面給出相應(yīng)的建議,希望能夠減少擇時(shí)行為的發(fā)生,健全我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)市場(chǎng)。
【圖文】：

技術(shù)路線圖

9/21 1.32 0.42 0.90 1.13 11/14 5.67 0.87 4.80 229/22 2.50 -0.81 3.31 4.44 11/15 5.91 2.08 3.84 269/25 3.34 -0.23 3.58 8.02 11/16 -0.91 -0.17 -0.74 259/26 0.32 -0.94 1.27 9.29 11/17 1.68 1.39 0.28 259/27 -0.65 0.69 -1.34 7.95 11/20 -2.04 1.48 -3.52 229/28 3.08 0.82 2.26 10.21 11/21 -1.58 0.86 -2.43 199/29 0.69 0.84 -0.14 10.07 11/22 0.83 0.49 0.34 2010/9 0.09 1.76 -1.66 8.40 11/23 -1.06 0.44 -1.50 1810/10 -0.63 -0.03 -0.60 7.81 11/24 -0.83 -0.01 -0.82 1710/11 -3.14 -0.17 -2.98 4.83 11/27 2.57 0.64 1.92 1910/12 -1.95 -0.61 -1.34 3.49 11/28 2.48 -0.47 2.94 2210/13 1.06 0.15 0.91 4.40 11/29 -0.75 1.02 -1.77 2110/16 -0.43 -0.78 0.35 4.75 11/30 1.50 2.15 -0.65 2010/17 -1.12 -0.32 -0.80 3.95 12/1 1.79 0.59 1.19 2110/26 10.02 0.41 9.60 13.55 12/4 -0.95 2.26 -3.22 1810/27 3.12 -1.02 4.13 17.69 12/5 4.86 0.51 4.35 2210/30 -0.91 0.30 -1.21 16.47 12/6 6.18 -0.75 6.93 29（3-2）中的累積超額收益率做成折線圖如下：
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F426.63;F832.51

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 裴國(guó)蕾;;我國(guó)公司會(huì)計(jì)信息披露初探[J];公用事業(yè)財(cái)會(huì);2006年01期

2 劉晴晴;;“管理層討論與分析”信息披露——基于公司治理維度的研究[J];中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)研究生學(xué)報(bào);2012年04期

3 劉春梅;徐珊珊;;管理層影響會(huì)計(jì)信息披露的分析[J];工業(yè)審計(jì);2005年04期

4 郭運(yùn)凱;;會(huì)計(jì)信息披露的問(wèn)題研究及解決措施[J];納稅;2019年02期

5 鮑陽(yáng);李瑞紅;;關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融下股權(quán)眾籌信息披露制度的研究[J];企業(yè)科技與發(fā)展;2019年01期

6 張懷東;;基于網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下的會(huì)計(jì)信息披露研究[J];商場(chǎng)現(xiàn)代化;2019年02期

7 陳玲;吳澤福;;企業(yè)創(chuàng)新信息披露研究進(jìn)展[J];資源開(kāi)發(fā)與市場(chǎng);2019年04期

8 蔣純;;中英企業(yè)碳信息披露比較研究[J];商業(yè)會(huì)計(jì);2019年04期

9 馮衛(wèi)波;;我國(guó)證券信息披露制度研究[J];山東農(nóng)業(yè)工程學(xué)院學(xué)報(bào);2019年02期

10 曾鵬志;李家琳;呂本富;;信息披露的作用——來(lái)自拍拍貸的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];管理科學(xué);2019年01期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 周愷鍇;平磊;倪正洋;丁嘉一;;我國(guó)A股市場(chǎng)信息披露存在的問(wèn)題及對(duì)策[A];創(chuàng)新與發(fā)展：中國(guó)證券業(yè)2016年論文集[C];2017年

2 王仲兵;靳曉超;;碳信息披露企業(yè)價(jià)值研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)成本分會(huì)第25屆理論研討會(huì)論文集[C];2012年

3 劉元元;;保險(xiǎn)服務(wù)信息披露對(duì)行業(yè)發(fā)展影響研究[A];陜西保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告（2011）[C];2011年

4 唐躍軍;呂斐適;程新生;;大股東制衡、治理戰(zhàn)略與信息披露——來(lái)自2003年中國(guó)上市公司的證據(jù)[A];經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊）第7卷第2期[C];2008年

5 李艷;李娜;;碳會(huì)計(jì)信息披露的影響因素分析[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)環(huán)境會(huì)計(jì)專業(yè)委員會(huì)2014學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2014年

6 王竹泉;;會(huì)計(jì)信息披露的外部性與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量——基于利益相關(guān)者的視角[A];當(dāng)代會(huì)計(jì)評(píng)論（第1卷第2期）[C];2008年

7 孫清亮;;企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露影響因素研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)環(huán)境會(huì)計(jì)專業(yè)委員會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

8 周星;敬采云;;碳信息披露的模式構(gòu)建與實(shí)現(xiàn)路徑研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2013年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2013年

9 陳艷;董美霞;武鴻菲;胡曉云;;《企業(yè)內(nèi)部控制評(píng)價(jià)指引》解讀和實(shí)施效果預(yù)測(cè)研究——基于中美2008年內(nèi)部控制評(píng)價(jià)信息披露的分析[A];首屆內(nèi)部控制專題學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2009年

10 董紅星;王秀芬;;組織道德與信息披露——基于組織道德發(fā)展理論的分析框架[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2012年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2012年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 本報(bào)記者 吳科任;新三板信息披露指引增至17個(gè)行業(yè)[N];中國(guó)證券報(bào);2019年

2 本報(bào)記者 余幼婷;新三板規(guī)范四行業(yè)信息披露[N];金融時(shí)報(bào);2019年

3 本報(bào)記者 王礫堯;超八成A股公司信息披露做到合法合規(guī)[N];中國(guó)改革報(bào);2019年

4 本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 解旖媛;強(qiáng)化信息披露持續(xù)監(jiān)管[N];金融時(shí)報(bào);2019年

5 本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 孟珂;專家：三方面入手規(guī)范信息披露[N];證券日?qǐng)?bào);2019年

6 本報(bào)記者 李慧敏;新三板發(fā)布4個(gè)行業(yè)信息披露指引[N];中國(guó)證券報(bào);2019年

7 記者 吳黎華;信息披露違規(guī) 年內(nèi)超40家上市公司遭立案調(diào)查[N];經(jīng)濟(jì)參考報(bào);2019年

8 記者 孟凡霞 吳限;半年度信息披露報(bào)告遲到 齊魯銀行：受新三板信披規(guī)定所致[N];北京商報(bào);2019年

9 本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 劉偉杰;124家新三板公司上半年業(yè)績(jī)報(bào)喜 信息披露更為細(xì)致[N];證券日?qǐng)?bào);2019年

10 本報(bào)記者 吳曉芳;信息披露不透明 部分上市公司遭監(jiān)管調(diào)查[N];通信信息報(bào);2019年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 康永博;信息披露制度對(duì)公司創(chuàng)業(yè)投資信息披露的影響研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2017年

2 姚麗瓊;我國(guó)碳會(huì)計(jì)信息披露對(duì)資源配置效率的影響與策略研究[D];武漢理工大學(xué);2018年

3 高曦;年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)信息披露經(jīng)濟(jì)后果研究[D];中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué);2018年

4 張琛;雙重信號(hào)顯示與融資成本[D];中央財(cái)經(jīng)大學(xué);2017年

5 楊園華;碳信息披露對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的影響[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2015年

6 楊淦;上市公司差異化信息披露研究[D];西南政法大學(xué);2015年

7 齊萱;上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

8 余蕓春;上市公司信息披露制度建設(shè)[D];中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院;2003年

9 呂曉梅;會(huì)計(jì)信息披露管制研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2004年

10 吳琳芳;中國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息披露研究[D];西北農(nóng)林科技大學(xué);2004年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 丹二麗;企業(yè)碳績(jī)效對(duì)碳信息披露的影響研究[D];華北電力大學(xué)(北京);2019年

2 何璐璐;獨(dú)立董事特征對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量影響的實(shí)證研究[D];甘肅政法學(xué)院;2019年

3 牛通;我國(guó)股權(quán)眾籌監(jiān)管制度研究[D];甘肅政法學(xué)院;2019年

4 李佳添;公司治理與碳信息披露的相關(guān)性研究[D];上海交通大學(xué);2016年

5 韓珂;中興通訊股權(quán)激勵(lì)中的擇時(shí)行為案例研究[D];華南理工大學(xué);2019年

6 楊益鵬;政治關(guān)聯(lián)、制度環(huán)境與碳信息披露水平[D];華北水利水電大學(xué);2019年

7 董路橋;高管個(gè)人特征與碳信息披露水平[D];華北水利水電大學(xué);2019年

8 于金玉;上市公司碳會(huì)計(jì)信息披露改進(jìn)研究[D];華北電力大學(xué);2019年

9 祁麟;股權(quán)眾籌信息披露制度研究[D];天津師范大學(xué);2018年

10 謝佳琪;上市公司信息披露違規(guī)的動(dòng)因及經(jīng)濟(jì)后果研究[D];南華大學(xué);2019年

，

本文編號(hào)：2637399