【摘要】：黨的十八大以來,軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略成為與科教興國戰(zhàn)略、創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略等并列的國家戰(zhàn)略,作為國家必須堅定實施的七大戰(zhàn)略之一。中國十二大軍工集團公司,在軍民融合戰(zhàn)略的指引下,積極推進集團軍工資產(chǎn)證券化,制定了集團目標,取得了快速發(fā)展,在體量上,截止2017年已有九大軍工集團進入世界500強,但是在盈利能力,資本運作水平等方面相較世界軍工企業(yè)巨頭,還有很大的差距。本文研究了軍民融合、資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵和模式,分析軍工資產(chǎn)證券化的積極意義,分析了近年來國家關于軍民融合發(fā)展與軍工資產(chǎn)證券化的指導性政策和法規(guī)。通過分析現(xiàn)階段我國軍工企業(yè)資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀,指出了當前我國軍工資產(chǎn)證券化已進入關鍵時期,軍工企業(yè)改革已進入關鍵節(jié)點,并分析了當前我國軍工企業(yè)資產(chǎn)證券化存在的問題,指出我國已上市軍工企業(yè)的盈利能力不足的主要原因為:已上市的資產(chǎn)多為民品,競爭優(yōu)勢不強,軍工上市企業(yè)的管理水平低、運營能力不強。分析歐美軍工企業(yè)資產(chǎn)證券化采用的模式及特點,指出歐美經(jīng)驗對我國軍工資產(chǎn)證券化的啟示。本文采用案例分析,比較等方法,深入剖析了十二大軍工集團公司中資產(chǎn)證券化率最高的中航工業(yè)和中船重工采取的兩種不同的軍工資產(chǎn)證券化模式,分析了軍工集團中資產(chǎn)證券化率較低的四個集團的情況,指出了不同模式的特點,及軍工企業(yè)資產(chǎn)證券化的特殊性,需要進一步完善配套政策。最后通過現(xiàn)狀分析、案例分析、國內(nèi)外實踐經(jīng)驗總結,給出了進一步推進我國軍工資產(chǎn)證券化的發(fā)展建議,在提高軍工資產(chǎn)證券化比例的同時,更要提高資產(chǎn)證券化質量,首先是國家層面要繼續(xù)完善資產(chǎn)證券化法律法規(guī),其次,從企業(yè)層面要豐富資產(chǎn)證券化資產(chǎn)池,加快注入軍工核心資產(chǎn),重視軍工資產(chǎn)證券化的風險管控,通過軍民融合打通軍工資產(chǎn)證券化,走出中國特色的軍民融合之路。本文的創(chuàng)新在于:第一、以往關于軍工企業(yè)資產(chǎn)證券化的研究,比較關注如何提高資產(chǎn)證券化比例,對于軍工資產(chǎn)證券化存在的問題研究較少,比較少涉及已證券化資產(chǎn)的資產(chǎn)質量低,利潤低等問題。第二、提出通過優(yōu)質資產(chǎn)證券化,加快科技成果轉化等方式,獲得更多資金,投入創(chuàng)新研究,提高企業(yè)創(chuàng)新能力,競爭能力,形成良性循環(huán),充分推進軍民融合,提高軍工企業(yè)資產(chǎn)證券化質量。
【圖文】：

主要涉及六大類別：核工業(yè)、航天工業(yè)、航空工業(yè)、船舶工、電子信息。十二大軍工集團，由國務院國資委管理。過進行資產(chǎn)證券化后，能夠將一些不具有流動性，并且可以產(chǎn)生未來現(xiàn)賣給專業(yè)的組織機構，進而使風險與經(jīng)濟收益呈現(xiàn)為分離狀態(tài)，由企業(yè)礎依據(jù)，發(fā)行相應的證券，進而提高其對信用水平，實現(xiàn)融資的目的。資產(chǎn)的持有人員可以降低風險因素，提高資產(chǎn)的市場流動性，所需承擔比較低，可以使資產(chǎn)結構得到有效調整。投資者也能夠得到更多的經(jīng)濟多的投資途徑，避免產(chǎn)生過多的風險。產(chǎn)證券化是一項具有較強流程性，明顯結構化的融資方式，，一般需要經(jīng)選擇、進行資產(chǎn)池組建與管理、設立特殊目的機構（SPV）、真實出售級、進行信用評級、實現(xiàn)證券發(fā)行與支付等步驟。產(chǎn)證券化的參與主體：原始權益人、發(fā)行人、服務人、管理人、托管人證券公司)、信用增級機構、信用評級機構、原始債務人、投資者。

融資規(guī)模都有了質的提升，兼具多樣化與規(guī)模化。我國軍工企業(yè)資產(chǎn)證券化存在的問題我國軍工集團資產(chǎn)證券化率與歐美相比仍有較大差距，部分集團資產(chǎn)證券化從2012年至2017年，軍工集團的總體資產(chǎn)證券化率有所上升，從圖3-1中可以工業(yè)、中船重工、中國兵裝等軍工集團資產(chǎn)證券化率較高。相比之下，航天系的資產(chǎn)證券化率相對較低，對比歐美軍工企業(yè) 70%-80%的資產(chǎn)證券化率，空間較大。軍工集團資產(chǎn)證券化提升空間仍然巨大。近幾年，各大軍工集團的企業(yè)資產(chǎn)分已經(jīng)完成股份制改造，但大部分軍工集團的優(yōu)質資產(chǎn)尤其是科研院所等研等仍保留在集團公司內(nèi)部，并未注入到上市公司。截至目前，我國軍工資產(chǎn)整體仍然不到40%，其中航天科工、航天科技、兵器工業(yè)和電子科技集團的化率僅在20%左右。
【學位授予單位】：浙江大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：E25;F426.48;F832.51

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本文編號：2634792