【摘要】：由于風電場建設與電網(wǎng)規(guī)劃的不協(xié)調(diào),造成部分風電機組效能無法充分發(fā)揮,這已成為制約中國風電產(chǎn)業(yè)進一步發(fā)展的瓶頸問題。從項目融資的視角,在不增加企業(yè)財務負擔的前提下,可以通過優(yōu)化風電建設的融資決策,增強風電項目資本配套力度的方法,幫助企業(yè)突破發(fā)展的瓶頸制約。論文通過對一個風電場建設項目的案例研究,從產(chǎn)業(yè)自身特點出發(fā),綜合運用融資租賃、資產(chǎn)證券化的金融工具,構(gòu)建了融資決策的優(yōu)化模型,有效地提高了建設項目的資金利用效率,從融資決策優(yōu)化的角度,為風電產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提出了可行性建議。
【圖文】：

長等不利因素，風電的單位成本下降緩慢，影響電網(wǎng)吸納風電的積極性。優(yōu)化風電場融資決策，就是從風電產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)性特征出發(fā)，充分發(fā)掘風電場上下游市場結(jié)構(gòu)所提供的機遇，為風電場企業(yè)的規(guī)�；ㄔO提供可持續(xù)的融資來源。鑒于上游風電設備制造業(yè)因產(chǎn)能過剩、競爭激烈而處于買方市場的地位，風電場在采購風電大型設備時，可以變借款籌資、全額支付的方式為融資租賃、分期償還的方式，以減輕建設期的籌資壓力。鑒于風電場與下游電網(wǎng)公司之間穩(wěn)定的供應鏈資金流特點，可以通過資產(chǎn)證券化的金融工具，提高資金利用效率。圖1風電產(chǎn)業(yè)鏈示意圖四、風電場項目融資決策的優(yōu)化分析風電項目融資決策優(yōu)化，主要是利用風電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展特點，運用產(chǎn)業(yè)金融工程的思想，通過多種金融工具的綜合運用，實現(xiàn)融資渠道、方式的優(yōu)化組合，從而增強風電建設的資本投入力度，使風電項目本身具備參與配套建設的經(jīng)濟實力，盡快扭轉(zhuǎn)風機無法接入電網(wǎng)的浪費現(xiàn)象，提高風電建設的投資收益率，保障風電建設的可持續(xù)性�，F(xiàn)代企業(yè)資本運用的質(zhì)量，很大程度上可以通過凈現(xiàn)金流量這一指標來反映。從投資方的角度，目標是追求項目凈現(xiàn)金流量最大化，投資方的利益才能最終得到滿足。在項目投資額不變的前提下，運用貨幣時間價值和風險程度的關(guān)系原理，使項目建設期內(nèi)的現(xiàn)金流出最小化，運營期內(nèi)的現(xiàn)金流入提前化，是一種提高投資收益的有效途徑。下面，我們通過對一個風電場投資項目的研究，來揭示融資決策優(yōu)化的現(xiàn)實意義。1、項目背景。該風電場項目總投資為人民幣47585.22萬元，其中股本金占20%，其余80%部分，采用國內(nèi)商業(yè)銀行長期貸款，償還期為15年，利率5.94%。風電場建設期為1年。資產(chǎn)殘值率為5%。表1簡化的項目財務計劃現(xiàn)金流量表單位：萬元12345

產(chǎn)或可預見的未來收入通過特設機構(gòu)（SpecialPurposeVehicle,SPV），轉(zhuǎn)換為可以在金融市場流通的金融產(chǎn)品即證券(Asset-backedsecurities,ABS)的過程。資產(chǎn)證券化有利于加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)和資金循環(huán)，提高資產(chǎn)收益率和資金使用效率。此外，根據(jù)有關(guān)會計準則規(guī)定，資產(chǎn)證券化融資是在資產(chǎn)負債表外進行會計處理，不形成公司的負債，可以降低或保持原負債率，，提高資產(chǎn)權(quán)益比率，為后續(xù)再融資提供便利。風電場項目運營期長達二十年，一旦投產(chǎn)每年的發(fā)電收入穩(wěn)定而有保證，符合資產(chǎn)證券化的條件。（2）風電場項目資產(chǎn)證券化方案。圖2風電場資產(chǎn)證券化流程風電場項目公司在運營期內(nèi)將以連續(xù)形式從電網(wǎng)公司獲得穩(wěn)定的收入。以風電場未來的收入作為資產(chǎn)支持證券的資產(chǎn)池，選擇投資銀行協(xié)助設立特設信托機構(gòu)，具體實施資產(chǎn)證券化項目。然后，風電場項目公司把從電網(wǎng)公司獲得的收入以協(xié)議形式出售給特設信托機構(gòu)，并以風電áááááááááááèéáèéáèéáèéáèáááááááéèáááááááèáááèáèááèéááèèáááááá!"#$%ááááááá!"#&'()ááááááá"#&'012èááááááá345'(6áááéèááèááé'789@áááéáèèáááé'789é@ááááááá3'(6'#áèááééáèáèáá"#'(6'#áááááááA'#áéèáááááááááèááéááááèéáèéáèéáèéáèéáèéáèáááááááéèáááááááèáááéáèééèáèáéèáááááááá!"#$%ááááááá!"#&'()ááááááá"#&'012èááááááá345'(6á?

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前6條

1 李新渠,張正義,陳凝;我國上市公司資本結(jié)構(gòu)及融資決策分析[J];北京機械工業(yè)學院學報;2005年01期

2 王文磊;;新一輪上市潮引發(fā)的對港口融資的思考[J];中國港口;2010年10期

3 楊康;船舶更新融資技術(shù)決策科學化及方法的探討(下)[J];水運管理;1998年06期

4 邵瑞慶;國際航運業(yè)融資決策系列研究之五──新船購建融資的財務評價[J];水運管理;1994年10期

5 張沈生,張炯,柳正;項目投資與融資決策的理論方法與模型研究[J];沈陽建筑大學學報(自然科學版);2004年04期

6 ;[J];;年期

相關(guān)會議論文 前6條

1 ;中小企業(yè)如何制定最佳融資決策[A];2003北京中小流通企業(yè)服務年會�？�2）[C];2003年

2 黃秀娟;;論融資決策[A];陜西省社會科學界解放思想論壇文集[C];2003年

3 黃秀娟;;論融資決策[A];陜西省經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略研究會成立大會論文集[C];2004年

4 肖虹;;論公司融資決策對公司-供應商行為互動的影響[A];中國會計學會2006年學術(shù)年會論文集（下冊）[C];2006年

5 楊明珠;陳秋雙;;不確定需求下企業(yè)商戶現(xiàn)金墊款融資的運營決策[A];中國自動化學會控制理論專業(yè)委員會D卷[C];2011年

6 孫潔;陳希琴;;國內(nèi)證券設計理論的研究綜述[A];中國會計學會高等工科院校分會2007年學術(shù)年會暨第十四屆年會論文集[C];2007年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 廖 寧;制定中小企業(yè)最佳融資決策[N];中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)導報;2003年

2 錢國富邋瓊梅 江陰市工商局祝塘分局;中小企業(yè)如何進行融資決策[N];江蘇經(jīng)濟報;2007年

3 張雪奎;中小企業(yè)融資決策的七大關(guān)鍵[N];財會信報;2012年

4 石帆;中小企業(yè)最優(yōu)化融資決策[N];財會信報;2009年

5 丁文;中小企業(yè)如何制定最佳融資決策[N];財會信報;2011年

6 南京理工大學經(jīng)濟管理學院 周彩霞 華東師范大學 邵秋萍;信息不對稱下中小企業(yè)融資決策行為探討[N];證券時報;2004年

7 本報記者 周軍 謝玉先;洪及鄙：融資決策要有超前預見性[N];中國冶金報;2004年

8 陳玉恒;優(yōu)化融資決策 降低西電成本[N];中國電力報;2002年

9 蔡昌;從稅收角度看租賃行為的融資決策[N];財會信報;2012年

10 汪平 閆甜;企業(yè)投資&融資關(guān)系[N];財會信報;2006年

相關(guān)博士學位論文 前1條

1 陳文斌;中國上市公司股權(quán)融資決策理論分析及其影響的實證研究[D];清華大學;2005年

相關(guān)碩士學位論文 前10條

1 王菲;行業(yè)競爭、業(yè)務關(guān)系網(wǎng)絡與企業(yè)負債融資決策[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學;2015年

2 李麗;A港務股份有限公司融資決策案例研究[D];大連理工大學;2008年

3 陳敏;我國上市公司非理性融資決策行為研究[D];湖南大學;2005年

4 周斌;基于層次分析法的巨石集團有限公司融資決策研究[D];湘潭大學;2013年

5 劉靜怡;社會資本影響中小企業(yè)融資決策的機理：基于湖南省的分析[D];吉首大學;2013年

6 王欽仲;層次分析法在永安城建公司融資決策中的應用研究[D];湖南大學;2013年

7 覃海波;A房地產(chǎn)公司融資決策研究[D];天津大學;2004年

8 吳丹;我國科技型上市公司資本結(jié)構(gòu)及融資決策的實證研究[D];東北財經(jīng)大學;2013年

9 丁雪芹;我國上市公司價值與融資決策的關(guān)系研究[D];華中科技大學;2007年

10 李蕾;企業(yè)研發(fā)投入與融資決策之間關(guān)系的研究[D];中國海洋大學;2010年

本文編號：2562448