在近十五年來,我國家庭開始積極的參與金融市場活動,家庭金融資產(chǎn)的投資配置情況發(fā)生較大變化,家庭的證券賬戶和養(yǎng)老金賬戶等直接或者間接投資資本市場的占比上升,家庭的金融資產(chǎn)種類呈多元化趨勢。由于家庭是社會經(jīng)濟體系最重要的單元,家庭的投資決策行為決定了經(jīng)濟的發(fā)展水平和社會資源的流動效率,家庭合理的投資行為更是會直接影響到市場的供求結(jié)構(gòu),進一步促進金融市場的發(fā)展和創(chuàng)新。因此在中國不斷推進深化改革及經(jīng)濟不斷轉(zhuǎn)型的背景下,家庭生命周期內(nèi)的合理投資行為顯得愈發(fā)重要。本研究充分考慮我國的家庭生命周期特征,利用CRRA型預(yù)期效用函數(shù)構(gòu)建了基于家庭生命周期理論的消費和投資組合決策模型,運用多期動態(tài)規(guī)劃方法對模型求解得到了我國家庭生命周期各階段消費和金融資產(chǎn)投資組合最優(yōu)策略,并分析了模型中相關(guān)參數(shù)的變動是如何影響家庭的消費和投資組合行為,得到家庭組建初期勞動收入的風(fēng)險成分和生育子女的撫養(yǎng)成本對家庭的風(fēng)險投資存在擠出作用。本研究從理論角度對家庭的消費和投資組合決策行為進行了研究,期望能夠?qū)ξ覈彝サ慕鹑谫Y產(chǎn)投資決策給予一定的理論參考。 

【文章來源】：大連理工大學(xué)遼寧省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：54 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖３．３勞動收入對數(shù)的趨勢圖??Ｆｉｇ．?３．３?Ｔｒｅｎｄ?ｃｈａｒｔ?ｏｆ?ｌｏｇａｒｉｔｈｍｉｃ?Ｌａｂｏｒ?ｉｎｃｏｍｅ??

?大連理工大學(xué)碩士學(xué)位論文???著家庭成員年齡先上升一段時間后逐步下降，家庭當(dāng)期金融資產(chǎn)里投資于風(fēng)險資產(chǎn)比例??是先上升后下降最后恒定為定值，這體現(xiàn)了家庭生命周期消費投資決策的典型特點。這??是由于家庭在組建初期時初始財富為零，此時可支配收入從勞動收入中獲得。由于勞動??收入存在風(fēng)險成分，在勞動收入的安全成分中副除子女撫養(yǎng)成本和房貸后，對剩下的資??產(chǎn)進行消費和投資組合決策。此時的可支配資產(chǎn)中風(fēng)險成分比例會比期初的勞動收入風(fēng)??險成分比例大很多，而家庭又存在一定的風(fēng)險承受能力，因此家庭組建初期勞動收入的??風(fēng)險成分出現(xiàn)了對風(fēng)險資產(chǎn)的擠出效用，這與現(xiàn)實實際是較為符合的。之后由于家庭收??入的快速增長，家庭的抗風(fēng)險能力增強，投資于金融資產(chǎn)的風(fēng)險資產(chǎn)比例上升。后期由??于家庭財富的積累，勞動收入存在風(fēng)險部分相比于家庭財富的總量來說越來越小很小，??尤其在退休之后家庭的勞動收入不存在風(fēng)險成分，此時勞動收入對于家庭所有資產(chǎn)來說??相當(dāng)于無風(fēng)險資產(chǎn)，而家庭的風(fēng)險承受能力不變，因此最后風(fēng)險資產(chǎn)在金融資產(chǎn)中的配??置比例會恒定。??＂＂￣．．．．．?￣￣‘??

由于５０歲和６０歲時是本研宄家庭生命周期假設(shè)里三個階段的分界點，在家庭快消亡的時期，可以看出消費的投資比例出現(xiàn)快速遞增趨勢，這是由于家庭不能為下一遺贈遺產(chǎn)，因此家庭會選擇擴大消費的比例。５１歲時，房屋信貸已還清，而且由于子離家后家庭支出項變少從而會擴大家庭的消費，因此從圖１可以發(fā)現(xiàn)５１歲家庭的消一

【參考文獻】：
期刊論文
[1]股市參與、參與程度及其影響因素[J]. 王聰,田存志.  經(jīng)濟研究. 2012(10)
[2]中美家庭金融資產(chǎn)選擇行為的差異及其原因分析[J]. 王聰,張海云.  國際金融研究. 2010(06)
[3]我國城鎮(zhèn)居民家庭的金融資產(chǎn)選擇特征分析——基于6個城市家庭的調(diào)查數(shù)據(jù)[J]. 鄒紅,喻開志.  工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟. 2009(05)
[4]中國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)演進:1991—2007[J]. 易綱,宋旺.  經(jīng)濟研究. 2008(08)
[5]流動性、生命周期與投資組合相異性——中國投資者行為調(diào)查實證分析[J]. 吳衛(wèi)星,齊天翔.  經(jīng)濟研究. 2007(02)
[6]我國居民家庭生命周期消費儲蓄行為動態(tài)模擬研究[J]. 楊凌,陳學(xué)彬.  復(fù)旦學(xué)報(社會科學(xué)版). 2006(06)
[7]經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期我國城鎮(zhèn)居民的預(yù)防性儲蓄行為研究[J]. 趙曉英,禹娜.  金融理論與實踐. 2006(11)
[8]我國居民個人生命周期消費投資行為動態(tài)優(yōu)化模擬研究[J]. 陳學(xué)彬,傅東升,葛成杰.  金融研究. 2006(02)
[9]資本市場發(fā)展與家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變遷互動關(guān)系研究——對機構(gòu)投資者發(fā)展的一個理論解釋[J]. 許榮,毛宏靈,沈光郎.  金融與經(jīng)濟. 2005(11)
[10]居民家庭金融資產(chǎn)選擇的實證研究[J]. 史代敏,宋艷.  統(tǒng)計研究. 2005(10)

博士論文
[1]我國城鎮(zhèn)家庭生命周期資產(chǎn)組合選擇行為的動態(tài)模擬[D]. 韓潔.復(fù)旦大學(xué) 2008
[2]我國家庭金融資產(chǎn)選擇行為研究[D]. 于蓉.暨南大學(xué) 2006

碩士論文
[1]基于家庭生命周期金融資產(chǎn)決策模型研究[D]. 葉曦.大連理工大學(xué) 2013
[2]基于生命周期投資理論的最優(yōu)資產(chǎn)配置研究[D]. 蔣志剛.上海交通大學(xué) 2011
[3]投資者生命周期資產(chǎn)配置理論研究[D]. 李富軍.青島大學(xué) 2007



本文編號：2910550