本文在高頻交易迅速發(fā)展的時代背景下,利用仿真模擬的方法研究高頻交易對于市場穩(wěn)定性的影響。本文通過構(gòu)建一般性的指令驅(qū)動股票市場,利用仿真模擬數(shù)據(jù)分析高頻交易對于市場穩(wěn)定性的影響。本文采用計算實驗金融的方法模擬股票市場的運行,建立低頻交易投資者和高頻交易投資者的行為模型,在模型的基礎(chǔ)上設(shè)計指令驅(qū)動的交易機制。通過MATLAB軟件模擬股票市場運行并得到市場微觀結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù),根據(jù)市場微觀結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)分析高頻交易的影響。本文通過設(shè)置模型中的參數(shù)模擬出人工股票市場,首先分析產(chǎn)生的數(shù)據(jù)是否符合金融市場的主要特征,其次對模型進行穩(wěn)健性檢驗,利用得到的數(shù)據(jù)分析高頻交易者對市場穩(wěn)定性的影響。本文研究發(fā)現(xiàn),高頻交易者對市場穩(wěn)定性有著消極的影響,包括市場的價格發(fā)現(xiàn)、波動性和閃崩等方面。除此之外,本文還考慮了交易稅環(huán)境下高頻交易對市場穩(wěn)定性的影響,研究發(fā)現(xiàn)在交易稅環(huán)境下的高頻交易在閃崩事件中起著消極的作用。 

【文章來源】：南京大學(xué)江蘇省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

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【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

市場價格和內(nèi)在價值

第4章仿真結(jié)果及分析244.2.2仿真結(jié)果驗證圖4.1市場價格和內(nèi)在價值本文中資產(chǎn)的初始價格低于其基本面價值，根據(jù)金融市場的一般特征，資產(chǎn)價格會漸漸趨近于其內(nèi)在價值，所以資產(chǎn)價格是向著內(nèi)在價值收斂的。圖4.1展示了市場價格和資產(chǎn)內(nèi)在價值之間的關(guān)系，由圖4.1可見市場價格圍繞著資產(chǎn)的內(nèi)在價值上下波動，重現(xiàn)了金融市場的一些典型化事實。圖4.2展示了市場的對數(shù)收益率。圖4.2市場價格對數(shù)收益率

南京大學(xué)碩士論文25圖4.3對數(shù)收益率的正態(tài)分布圖圖4.4對數(shù)收益率累積概率分布圖表4.2模擬數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計平均值0.0000769方差0.0000006702標(biāo)準(zhǔn)差0.0008186441最大值0.00545中值0最小值-0.00931峰度33.4093偏度0.1779金融市場的一個的統(tǒng)計特性是價格收益率分布存在的尖峰肥尾的特征。為了研究本文模擬的數(shù)據(jù)是否存在著這樣的統(tǒng)計特性，我們繪制了收益率序列的分布圖，從圖4.3，圖4.4中可以看出，價格收益率的分布明顯偏離了高斯基準(zhǔn)，具有尖峰肥尾的特征。除此之外，由表4.2給出了數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計，模擬金融市場中收益率序列的峰度是33.4093，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的峰度，這說明我們模擬金融市場的價格收益具有“尖峰肥尾”的統(tǒng)計特征。接下來我們分析價格收益序列是否具有自相關(guān)性。

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碩士論文
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本文編號：3066737