發(fā)布時間：2023-04-17 19:49

　　流動性溢價理論,簡言之就是流動性水平與資產(chǎn)收益之間的關(guān)系。在股票市場上,表現(xiàn)為流動性水平與股票預(yù)期收益率呈反向變動關(guān)系,也就是低流動性投資組合超過高流動性投資組合預(yù)期收益的部分,是投資者對承擔(dān)更高風(fēng)險后所要求的補償。對于流動性溢價的研究,國外采用的流動性指標(biāo)構(gòu)建方法、進行驗證的資產(chǎn)定價模型以及整套的理論體系已經(jīng)相當(dāng)成熟。國內(nèi)在這方面的研究起步相對較晚,但是近年來也已經(jīng)進行了大量的實證研究,證實了流動性溢價在我國股票市場上的存在性。但是在目前的研究中,學(xué)者們多是選取單一維度的流動性指標(biāo),并且多是基于CAPM模型和Fama-French三因子模型進行驗證,多種維度的流動性指標(biāo)結(jié)合Fama-French五因子模型的檢驗還很少涉及,對于流動性因子的構(gòu)建方式也存在進一步的研究空間。基于以上,本文選取了三種不同維度的流動性測度指標(biāo),并從新的分組構(gòu)建方法上進行考慮,與三種傳統(tǒng)資產(chǎn)定價模型相結(jié)合,對流動性溢價現(xiàn)象進行驗證并做對比分析。本文對于我國股票市場上流動性溢價現(xiàn)象的檢驗是通過以下幾個方面的研究來進行展開討論:(1)首先,選取三種不同維度的流動性指標(biāo)進行因子構(gòu)建,將三種流動性因子(Turnover...

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 選題背景與研究意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 流動性測度指標(biāo)
        1.2.2 流動性溢價與資產(chǎn)定價
        1.2.3 研究現(xiàn)狀評述
    1.3 研究內(nèi)容與研究方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 創(chuàng)新與不足
        1.4.1 創(chuàng)新點
        1.4.2 不足之處
2 流動性溢價相關(guān)理論
    2.1 流動性溢價的理論解釋
    2.2 流動性溢價的檢驗方法
    2.3 流動性溢價的檢驗?zāi)Ｐ?br>        2.3.1 CAPM模型
        2.3.2 Fama-French三因子模型
        2.3.3 Fama-French五因子模型
    2.4 本章小結(jié)
3 因子的選取及構(gòu)建
    3.1 Fama-French因子
        3.1.1 因子指標(biāo)
        3.1.2 因子構(gòu)建分組(2×3分組)
    3.2 流動性指標(biāo)的選取
        3.2.1 換手率
        3.2.2 Amihud指標(biāo)
        3.2.3 Roll指標(biāo)
    3.3 流動性因子的構(gòu)建
4 實證檢驗與結(jié)果分析
    4.1 樣本選取與數(shù)據(jù)處理
        4.1.1 樣本的選取
        4.1.2 數(shù)據(jù)的處理
    4.2 實證模型及設(shè)計
    4.3 基于多因子模型的實證分析
        4.3.1 描述性統(tǒng)計、相關(guān)性分析
        4.3.2 Fama-Macbeth橫截面回歸
    4.4 組合收益差檢驗
    4.5 基于傳統(tǒng)模型的流動性溢價分析
        4.5.1 基于Turnover組合
        4.5.2 基于Amihud組合
    4.6 基于LACAPM模型對流動性溢價的分析
        4.6.1 基于Turnover分組
        4.6.2 基于Amihud分組
    4.7 擬合效果GRS檢驗
5 研究結(jié)論與建議
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 對策建議
參考文獻
后記



本文編號：3792775