發(fā)布時間：2020-06-14 10:56

【摘要】：大股東減持股票使股東利益實現(xiàn)機制從非市場化方式轉變?yōu)槭袌龌绞?作為上市公司的內部人,大股東尤其是控股股東可以創(chuàng)造有利的減持契機。近年頻繁出現(xiàn)大股東惡意減持上市公司股份的事件,對股票市場平穩(wěn)健康的發(fā)展帶來沖擊,也使上市公司大股東成為特別關注的減持群體。2016年,我國證券監(jiān)督委員會發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》,但此后證券市場又出現(xiàn)了“精準減持”、“過橋減持”、“清倉減持”等新問題;2017年,中國證監(jiān)會又出臺了《關于規(guī)范上市公司大股東、董監(jiān)高減持行為》等若干規(guī)章制度。山東墨龍(H股代碼:00568,A股代碼:002490)是我國四大石油集團的合作商,也是中石油I類產品的大型供應商之一。2016年末至2017年初,山東墨龍控股股東在不到一個月的時間內集中進行了兩次減持,并在第二次減持后發(fā)布了修正業(yè)績公告,將2016年歸屬于上市公司股東的預計凈利潤由600萬元至1200萬元調整為預計凈虧損48000萬元至63000萬元。通過對我國與大股東減持行為相關的制度進行梳理,依據(jù)市場時機選擇理論、機會主義行為理論和隧道效應行為理論,本文研究發(fā)現(xiàn)山東墨龍控股股東存在通過盈余管理、信息披露、擇機減持等手段謀取私利的行為。首先,山東墨龍大股東利用自身信息優(yōu)勢,在減持前影響信息披露的頻次和質量,做出提前披露利好消息延遲披露負面消息的擇時行為;大股東通過盈余管理的方式迎合其減持行為,利用應計項目盈余管理和真實盈余管理的策略為減持股票創(chuàng)造良機;大股東減持后能獲得超額收益,累計超額收益率在減持后呈現(xiàn)迅速下降趨勢,市場對大股東的減持行為做出了消極反應。本文的研究充實了大股東減持行為領域的案例研究,也為利益相關者識別上市公司大股東的減持行為提供了新思路。
【學位授予單位】：蘭州理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51;F426.4
【圖文】：

圖 3.1 山東墨龍 2013-2017 償債能力指標走勢圖墨龍的資產負債率維持在 45%-65%左右。太高，企業(yè)的利息，企業(yè)的資金利用效率就太低。近幾年，山東墨龍公司的營業(yè)表示公司的主營業(yè)務獲利水平不高，公司已經面臨著嚴重的墨龍的流動比率和速動比率從數(shù)值上看比較正常，但是 201債大大增加。實際短期債務在到期后，償還不上的可能性也進成債務人的權益受損，二來也會進一步加重公司后期一年的東墨龍大股東的減持行為明顯加劇了公司的財務風險。運能力分析營運能力主要指企業(yè)營運資產的效率與效益。對于山東墨龍的取了應收賬款周轉率、存貨周轉率和資產周轉率這三個指標，營運能力的變化趨勢。表 3.7 山東墨龍 2013-2017 年營運能力指標 2013 2014 2015 2016

表示公司的主營業(yè)務獲利水平不高，公司已經面臨著嚴重的墨龍的流動比率和速動比率從數(shù)值上看比較正常，但是 201債大大增加。實際短期債務在到期后，償還不上的可能性也進成債務人的權益受損，二來也會進一步加重公司后期一年的東墨龍大股東的減持行為明顯加劇了公司的財務風險。運能力分析營運能力主要指企業(yè)營運資產的效率與效益。對于山東墨龍的取了應收賬款周轉率、存貨周轉率和資產周轉率這三個指標營運能力的變化趨勢。表 3.7 山東墨龍 2013-2017 年營運能力指標 2013 2014 2015 2016 轉 4.46 4.3 2.92 3.82 1.75 1.96 1.56 1.96 0.41 0.43 0.27 0.26 根據(jù)公司年報整理

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