本文關(guān)鍵詞：我國銀行間國債市場利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：利率作為金融市場上最重要的變量,是衡量所有金融交易的尺度、金融產(chǎn)品的價碼,市場參與者通過對利率的分析來做出決策實現(xiàn)套期保值,風(fēng)險規(guī)避以及金融產(chǎn)品的定價。同時利率還是宏觀經(jīng)濟發(fā)展的重要指標(biāo),與經(jīng)濟產(chǎn)出、通貨膨脹等宏觀經(jīng)濟變量有著緊密的聯(lián)系,基于此,貨幣當(dāng)局利用利率反映出的信息進行宏觀經(jīng)濟調(diào)控。在金融改革和利率市場化逐步實現(xiàn)的今天,利率的市場化程度逐漸加深,它在經(jīng)濟發(fā)展中起到的作用也越來越重要。相應(yīng)的,利率期限結(jié)構(gòu)是一系列無風(fēng)險利率與時間的組合,研究利率期限結(jié)構(gòu)就是把利率與時間進行結(jié)合。利率期限結(jié)構(gòu)中包含許多重要的經(jīng)濟信息,通過研究得出完善的利率期限結(jié)構(gòu)不僅為金融市場提供合理的定價基礎(chǔ),也能夠為貨幣當(dāng)局提供有效的信息,進而提高宏觀調(diào)控的準(zhǔn)確性以及對系統(tǒng)性金融風(fēng)險的防控能力,所以具有很重要的學(xué)術(shù)價值。近年來,國內(nèi)越來越多的學(xué)者開始對利率期限結(jié)構(gòu)進行研究。本文選用Nelson-Siegel模型對我國銀行間國債市場的利率期限結(jié)構(gòu)進行擬合,得出利率期限結(jié)構(gòu)的參數(shù)模型,然后通過運用所得參數(shù)模型計算出長短期利差作為利率期限結(jié)構(gòu)的坡度值。同時本文選取經(jīng)濟產(chǎn)出,通貨膨脹,貨幣供應(yīng)量以及股票市場流通總市值四個宏觀經(jīng)濟變量作為代表,與利率期限結(jié)構(gòu)的坡度值建立VAR模型來檢驗銀行間債券市場的利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟之間的相互關(guān)系。通過實證研究得出,利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟變量之間存在相互影響關(guān)系。在解釋力度方面,利率期限結(jié)構(gòu)的變化可以解釋經(jīng)濟產(chǎn)出和通貨膨脹的變動,解釋力度在15%以上,而對于貨幣供應(yīng)量和股票市場流通市值的解釋力度則都在10%以下,總體上能體現(xiàn)出利率期限結(jié)構(gòu)經(jīng)濟警示器的作用。經(jīng)濟產(chǎn)出和利率期限結(jié)構(gòu)之間存在相互影響關(guān)系,并且當(dāng)期經(jīng)濟產(chǎn)出的變動對利率期限結(jié)構(gòu)的影響是中短期的,同時,通貨膨脹也對利率期限結(jié)構(gòu)存在較強的影響關(guān)系。對應(yīng)的,除經(jīng)濟產(chǎn)出之外的宏觀經(jīng)濟變量受利率期限結(jié)構(gòu)的影響則相對較弱。在Granger因果分析上,宏觀經(jīng)濟對利率期限結(jié)構(gòu)的信息傳導(dǎo)是有效的,而利率期限結(jié)構(gòu)對宏觀經(jīng)濟的信息傳導(dǎo)是無效的。以上說明,我國銀行間國債市場利率期限結(jié)構(gòu)并不完美,反映出銀行間國債市場的發(fā)展建設(shè)不完善以及利率形成機制的不合理,因此完善國債市場建設(shè)以及加速利率市場化的進程是我國金融改革的重要目標(biāo)。
【關(guān)鍵詞】：利率期限結(jié)構(gòu) Nelson-Siegel模型 宏觀經(jīng)濟 VAR模型 相關(guān)關(guān)系
【學(xué)位授予單位】：山東財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F812.5;F124
【目錄】：

• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 第1章 緒論11-20
• 1.1 選題背景及意義11-12
• 1.1.1 選題背景11-12
• 1.1.2 研究意義12
• 1.2 文獻綜述12-17
• 1.2.1 利率期限結(jié)構(gòu)模型研究綜述12-13
• 1.2.2 利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟變量間關(guān)系研究綜述13-17
• 1.2.3 總體評價17
• 1.3 研究方法與技術(shù)路線17-19
• 1.3.1 研究方法17-18
• 1.3.2 技術(shù)路線圖18-19
• 1.4 研究內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排19
• 1.5 論文創(chuàng)新點19-20
• 第2章 利率期限結(jié)構(gòu)及其與宏觀經(jīng)濟關(guān)系的理論基礎(chǔ)20-30
• 2.1 傳統(tǒng)利率期限結(jié)構(gòu)理論20-24
• 2.1.1 純預(yù)期理論20-21
• 2.1.2 流動性理論21-22
• 2.1.3 偏好棲息所理論22
• 2.1.4 市場分割理論22-23
• 2.1.5 利率期限結(jié)構(gòu)理論總結(jié)23-24
• 2.2 利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟聯(lián)動的理論分析24-29
• 2.2.1 利率期限結(jié)構(gòu)對宏觀經(jīng)濟的預(yù)測作用24-27
• 2.2.2 宏觀經(jīng)濟對利率期限結(jié)構(gòu)影響的渠道和方式27-29
• 小結(jié)29-30
• 第3章 利率期限結(jié)構(gòu)擬合模型選擇及模型參數(shù)估計30-38
• 3.1 利率期限結(jié)構(gòu)的靜態(tài)擬合模型30-35
• 3.1.1 息票剝離法30-31
• 3.1.2 樣條估計法31-32
• 3.1.3Nelson-Siegel模型估計法32-33
• 3.1.4 擬合方法比較及選擇原因33-35
• 3.2 用NELSON-SIEGEL模型估計銀行間國債市場利率期限結(jié)構(gòu)35-37
• 3.2.1 銀行間國債市場樣本的選取35
• 3.2.2 對Nelson-Siegel模型的參數(shù)估計35-36
• 3.2.3 模型參數(shù)估計結(jié)果及參數(shù)間關(guān)系檢驗36-37
• 小結(jié)37-38
• 第4章 利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟變量相關(guān)性的實證研究38-50
• 4.1 利率期限結(jié)構(gòu)信息的提取38
• 4.2 宏觀經(jīng)濟變量的選取及說明38-40
• 4.3 VAR模型的建立40-49
• 4.3.1VAR模型滯后階數(shù)的選擇及單位元檢驗41-42
• 4.3.2Johnson協(xié)整檢驗42
• 4.3.3 脈沖響應(yīng)函數(shù)42-45
• 4.3.4 方差分解45-48
• 4.3.5Granger因果檢驗48-49
• 小結(jié)49-50
• 第5章 研究結(jié)論及相關(guān)政策建議50-53
• 5.1 研究結(jié)論50-51
• 5.2 相關(guān)政策建議51-52
• 5.2.1 加快利率市場化改革，解放利率的經(jīng)濟屬性51
• 5.2.2 加快國債市場的建設(shè)，完善利率期限結(jié)構(gòu)所處市場環(huán)境51-52
• 小結(jié)52-53
• 結(jié)論53-54
• 參考文獻54-57
• 附錄57-60
• 致謝60

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前8條

1 劉金全;王勇;張鶴;;利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟因素的動態(tài)相依性——基于VAR模型的經(jīng)驗研究[J];財經(jīng)研究;2007年05期

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中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 蔣瑤;我國銀行間國債市場利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)性研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2011年

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本文編號：413099