發(fā)布時(shí)間：2021-08-31 09:50

　　金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)于預(yù)測(cè)時(shí)間序列的資產(chǎn)超額回報(bào)具有一定的信息價(jià)值�；谄渌婵钚怨镜谋韮�(nèi)杠桿、結(jié)構(gòu)性杠桿和表外杠桿,通過建立結(jié)構(gòu)向量自回歸模型考察金融結(jié)構(gòu)性杠桿、資產(chǎn)價(jià)格與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的關(guān)系。實(shí)證研究表明:我國金融機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)性杠桿對(duì)于時(shí)間序列上股票和債券超額回報(bào)具有一定的預(yù)測(cè)能力,金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表、信用利差和宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間存在著動(dòng)態(tài)關(guān)系。金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表變量擴(kuò)張?jiān)娇?市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越大,從而影響產(chǎn)出、通脹等宏觀變量。 

【文章來源】：經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯. 2020,37(01)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：8 頁

【部分圖文】：

單位根檢驗(yàn)

根據(jù)圖2脈沖響應(yīng),金融機(jī)構(gòu)負(fù)債驅(qū)動(dòng)的杠桿率增長,使金融市場(chǎng)信用利差當(dāng)期開始響應(yīng)下降,至第二期下降達(dá)到最大。此時(shí),相對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)參與者風(fēng)險(xiǎn)偏好較高,不斷擴(kuò)大消費(fèi)和投資,金融機(jī)構(gòu)杠桿率變動(dòng)當(dāng)期沒有反應(yīng)的實(shí)際GDP于第二期響應(yīng),并至第三期達(dá)到最大。通貨膨率響應(yīng)溫和上升,至第三期達(dá)到最大;名義利率響應(yīng)第二期達(dá)到最大,并逐漸回落�？梢钥闯�,由于金融機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)性杠桿率的變動(dòng),顯著影響了金融市場(chǎng)信用利差和市場(chǎng)參與者風(fēng)險(xiǎn)偏好,從而帶來實(shí)體經(jīng)濟(jì)波動(dòng),與前文金融結(jié)構(gòu)性杠桿影響資產(chǎn)收益率預(yù)測(cè)的作用機(jī)理一致。五、結(jié)論和政策建議

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號(hào)：3374687