本文關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)價格波動、貨幣政策與中國經(jīng)濟(jì)波動　出處：《華中科技大學(xué)》2013年博士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：本文主要的研究目的是采用理論與經(jīng)驗(yàn)研究相結(jié)合的辦法考察房地產(chǎn)價格波動、貨幣政策與中國經(jīng)濟(jì)波動之間的關(guān)系�；谶@一研究目的,本文首先構(gòu)建了一個包含房地產(chǎn)市場和普通消費(fèi)品市場等兩個市場的新凱恩斯主義隨機(jī)動態(tài)一般均衡模型,并基于國內(nèi)外關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)的理論與經(jīng)驗(yàn)研究中獲得的結(jié)構(gòu)性參數(shù)對本文多部門新凱恩斯主義模型進(jìn)行了校準(zhǔn)。在校準(zhǔn)的基礎(chǔ)上,本文考察了外生技術(shù)沖擊、偏好沖擊、貨幣政策沖擊以及短暫的一次性房價加成沖擊對于普通消費(fèi)品產(chǎn)出、住宅產(chǎn)出、通貨膨脹、住宅通脹、實(shí)際工資與失業(yè)等變量的影響。本文發(fā)現(xiàn)相對于技術(shù)沖擊與偏好沖擊,貨幣政策沖擊和一次性房價加成沖擊對于產(chǎn)出、就業(yè)、通脹以及房價通脹等主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量具有更大且持續(xù)性更長的效應(yīng)。這一結(jié)論意味著貨幣政策對于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場價格波動可能具有重要的作用,政府可以采用相應(yīng)的貨幣政策穩(wěn)定房價進(jìn)而穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)；政府可以嘗試通過對房價加成的控制來達(dá)到抑制房地產(chǎn)市場“非理性繁榮”現(xiàn)象,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場和穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的目的；而房價加成來源于房地產(chǎn)市場的壟斷勢力,因此,這一結(jié)論意味著打破房地產(chǎn)市場上的壟斷勢力將有利于穩(wěn)定房價,進(jìn)而有助于穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)。 在模型理論對于外生沖擊影響房價、貨幣政策以及宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定等變量的傳導(dǎo)機(jī)制的分析的基礎(chǔ)上,本文進(jìn)一步采用多元ARCH模型和多元GARCH模型對中國現(xiàn)實(shí)中房價波動、廣義貨幣供給增長率、經(jīng)濟(jì)周期性波動等變量的特征以及三者之間的互動性特征進(jìn)行了考察。研究的結(jié)果發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)交易價格指數(shù)與廣義貨幣供給增長率、GDP增長率等變量之間存在較好的互動性關(guān)系。 為了更好地了解外生沖擊對于現(xiàn)實(shí)中國房價波動、經(jīng)濟(jì)增長率波動以及廣義貨幣供給增長率等變量的沖擊性效應(yīng),本文構(gòu)建了一個包含以上變量的三變量向量自回歸模型,并求解外生沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)和進(jìn)行方差分解。研究的結(jié)果發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)交易價格指數(shù)沖擊不利于中國經(jīng)濟(jì)增長,而廣義貨幣供給增長率沖擊對于中國經(jīng)濟(jì)增長存在較小的顯著作用,廣義貨幣供給增長率沖擊顯著性推動了房地產(chǎn)交易價格指數(shù)的上升。 由于向量自回歸模型的缺陷以及貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制本身的原因,本文采用貝葉斯方法對本文的向量自回歸模型重新進(jìn)行了估計。研究的結(jié)果發(fā)現(xiàn)貝葉斯向量自回歸模型貝葉斯脈沖響應(yīng)函數(shù)反映的變量之間相互作用機(jī)制與向量自回歸模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)之間存在一定的差異,原因在于貝葉斯方法更加科學(xué)地將貨幣政策的決策過程看做是一個“貝葉斯決策過程”。本文的貝葉斯脈沖響應(yīng)函數(shù)分析顯示出房價沖擊最開始推動了經(jīng)濟(jì)增長但房價持續(xù)上漲的結(jié)果反而降低了經(jīng)濟(jì)增長；廣義貨幣供給的持續(xù)增加是造成房價不斷上升的主要推手之一。 在以上理論模型研究與經(jīng)驗(yàn)估計的基礎(chǔ)之上,本文認(rèn)為中國持續(xù)的寬松貨幣政策導(dǎo)致了房價不斷攀升,而房價攀升將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長的波動甚至有可能在將來阻礙中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長�；谶@一分析,本文認(rèn)為通過制度改革、降低房地產(chǎn)市場壟斷程度；完善房地產(chǎn)市場監(jiān)管法律法規(guī)、對空置住宅征收高額管理費(fèi)用；轉(zhuǎn)變觀念、堅持對房地產(chǎn)市場調(diào)控的政策原則不動搖；通過嚴(yán)格盯住通貨膨脹的貨幣政策規(guī)則來實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的貨幣供給,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)房價的穩(wěn)定或控制在社會可以承受的范圍內(nèi)。這一切將有利于實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和持續(xù)增長。
[Abstract]:The main purpose of this study is to examine the real estate price fluctuation by theoretical and empirical research method of combining, the relationship between monetary policy and Chinese economic fluctuation. Based on this aim, this paper constructs the new Keynes doctrine of stochastic dynamic general equilibrium model with a real estate market and consumer goods markets two market and, based on the structural parameters obtained at home and abroad on the China economic theory and empirical study in the calibration of the multi sector model. In this paper a new Keynes doctrine on the basis of calibration, this paper examines the impact of exogenous technology shocks, preferences, monetary policy shocks and price markup shocks disposable short for ordinary consumer goods output. Residential housing output, inflation, inflation, real wage and unemployment variables. This paper found that compared to the technology shock and the preference shock, goods The impact of monetary policy and price markup shocks for one-time output, employment, inflation and price inflation and other major macroeconomic variables have a greater effect and sustained longer. This conclusion means that monetary policy may play an important role in stabilizing the price volatility of real estate market, the government can use monetary policy to stabilize prices and the corresponding stability macro economy; government can try to control prices plus to suppress the real estate market "irrational exuberance" phenomenon, so as to realize the stability of the real estate market and macroeconomic stabilization purposes; while the price bonus from the real estate market monopoly power, therefore, this conclusion means that the real estate market break the monopoly power will be conducive to the stability of prices, and then contribute to macroeconomic stability.
In model theory for the exogenous shocks affect prices, based on Mechanism of stable monetary policy and macroeconomic variables on the further multivariate ARCH model and multivariate GARCH model to price fluctuations China reality, broad money supply growth rate, the characteristics of interaction between the characteristics of economic cyclical fluctuation variables and three who was also studied. The results showed that the real estate price index and the broad money supply growth rate, there are interactive relationship between high GDP growth rate.
In order to better understand the external impact for real price fluctuations Chinese impact effect, the fluctuation of economic growth rate and the broad money supply growth rate, this paper constructs a vector that contains more than three variable variable auto regression model, impulse response function and variance decomposition for solving exogenous shocks. The research results show that the real estate the transaction price index impact Chinese is not conducive to the economic growth, and the broad money supply growth rate on the impact of significant effects of Chinese economic growth, the broad money supply growth rate shocks significantly push up the real estate transaction price index.
Due to the vector auto regression model and the defects of the transmission mechanism of monetary policy itself, this paper uses the Bias method of the vector autoregressive model to estimate. The research results show that the Bias Bias vector auto regression model impulse response differences between the function reflect the interaction mechanism with variable vector auto regression model impulse response function, reason is that the Bias method more scientific decision-making process of monetary policy as a Bias decision process. The Bias pulse response function analysis showed that the impact of the housing prices began to promote economic growth but prices continued to rise the result of reduced economic growth; increasing the broad money supply is caused one of the main drivers of rising prices.
In the above theory research foundation and empirical model estimation, this paper thinks that loose monetary policy continued Chinese led to prices rising, and rising prices will lead to the fluctuation of economic growth in the future may even hinder the sustained growth of Chinese economy. This analysis is based on the reform of the system, reduce the real estate market monopoly the degree of the real estate market; improving the regulatory laws and regulations, impose high management costs of vacant residential; change the concept, unswervingly adhere to the principle of policy regulation of the real estate market; monetary policy on inflation through strict rules to achieve a stable supply of money, thus achieving price stability or control in socially acceptable range. All this will be conducive to the realization of China's economic stability and sustained growth.

【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F299.23;F822.0;F124.8

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本文編號：1360857