本文關鍵詞：人民幣匯率與股價溢出效應的實證研究

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【摘要】：2005年7月21日,中國人民銀行針對人民幣匯率形成機制進行了改革。自此,越來越多的學者開始關注人民幣匯率與股價的內在聯系,研究二者之間的關系有助于防范、減弱各類金融危機影響。本文主要從理論和實證兩個方面對匯率和股價的關系進行了探討。在理論分析方面,首先介紹了匯率與股價傳統(tǒng)理論,即所謂的流量導向模型和股票導向模型。接下來從投資者異質性入手,詳細介紹、推導了基于投資者異質性的匯率與股價的理論關系。在實證研究方面,選取人民幣兌美元匯率的每日中間價和滬深300指數的收盤價作為樣本數據,并對人民幣匯率和股價的價格溢出效應和波動溢出效應進行了實證分析。實證結果表明:人民幣匯率與股價之間相互影響較弱;在金融危機爆發(fā)前和金融危機爆發(fā)后,人民幣匯率和股價之間存在長期的協(xié)整關系,而在金融危機爆發(fā)時卻不在長期的協(xié)整關系;人民幣匯率和股價僅存在金融危機爆發(fā)后存在波動率的溢出效應,但是溢出效應是單向的、不對稱的。最后針對本文的實證研究結果,提出了一些針對匯率制度和股票市場的建議。
【關鍵詞】：人民幣匯率 滬深300指數 溢出效應 協(xié)整檢驗
【學位授予單位】：安徽工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.6;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第一章 導論8-14
• 1.1 選題背景和研究意義8-10
• 1.1.1 選題背景8-9
• 1.1.2 研究意義9-10
• 1.2 主要研究內容和構成10-13
• 1.2.1 主要研究內容10-12
• 1.2.2 本文行文結構12-13
• 1.3 本文可能的創(chuàng)新之處與不足13-14
• 1.3.1 可能的創(chuàng)新之處13
• 1.3.2 不足之處13-14
• 第二章 文獻綜述14-20
• 2.1 國外文獻綜述14-16
• 2.1.1 理論研究方面14-15
• 2.1.2 實證研究方面15-16
• 2.2 國內文獻綜述16-20
• 2.2.1 理論研究方面17
• 2.2.2 實證研究方面17-20
• 第三章 人民幣匯率與股價關系的理論分析20-28
• 3.1 匯率與股價關系的傳統(tǒng)理論20-22
• 3.1.1 流量導向模型20-21
• 3.1.2 股票導向模型21-22
• 3.2 存在投資者異質性的理論分析22-28
• 3.2.1 存在投資者異質性的國內股票市場理論分析22-24
• 3.2.2 存在投資者異質性的外匯市場的理論分析24-25
• 3.2.3 基于投資者異質性視角的匯率與股價關系的理論分析25-28
• 第四章 人民幣匯率與股價溢出效應的實證分析28-53
• 4.1 樣本數據的選取及區(qū)間的劃分28-30
• 4.1.1 樣本數據的選擇28-29
• 4.1.2 樣本數據區(qū)間的選擇和劃分29-30
• 4.2 人民幣匯率與股價價格溢出效應的實證分析30-45
• 4.2.1 樣本數據的描述性統(tǒng)計分析30-32
• 4.2.2 人民幣匯率與股價關系的定性分析32-33
• 4.2.3 lnrate和lnstock序列平穩(wěn)性檢驗33-35
• 4.2.4 協(xié)整檢驗35-37
• 4.2.5 Granger因果關系檢驗37-38
• 4.2.6 脈沖響應函數分析與方差分解38-44
• 4.2.7 小結44-45
• 4.3 人民幣匯率與股價收益波動溢出效應的實證研究45-53
• 4.3.1 描述性統(tǒng)計45-47
• 4.3.2 人民幣匯率和股價收益率的AHCH效應檢驗47-48
• 4.3.3 股市收益率的波動溢出效應檢驗48-49
• 4.3.4 人民幣匯率與股價收益率序列的BEKK-GARCH模型估計49-51
• 4.3.5 小結51-53
• 第五章 主要結論及針對性建議53-59
• 5.1 主要結論及現實解釋53-56
• 5.1.1 結論1及其現實解釋53-54
• 5.1.2 結論2及其現實解釋54-55
• 5.1.3 結論3及其現實解釋55-56
• 5.2 針對性建議56-59
• 5.2.1 針對匯市的建議57
• 5.2.2 針對股市的建議57-58
• 5.2.3 合理引導投資者的心理預期58-59
• 參考文獻59-64
• 作者在攻讀碩士學位期間公開發(fā)表的論文64-65
• 致謝65

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