發(fā)布時間：2017-09-26 03:33

  本文關鍵詞：投資者異質(zhì)信念對股票未來收益的預測性——基于中國股票市場的經(jīng)驗分析

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【摘要】：本文對投資者異質(zhì)信念采用了新的度量指標,運用組合價差分析與回歸分析兩種方法,全面考察了中國資本市場上異質(zhì)信念與股票未來收益之間的關系。其中,根據(jù)收益率的厚尾分布特征,本文首次提出使用分位數(shù)回歸方法進行針對性的研究。結果表明,異質(zhì)信念對股票未來收益的影響是不穩(wěn)定的,沒有一種理論假設能夠在收益率的整個條件分布上成立。具體而言,在中低收益率部分,異質(zhì)信念對其有顯著的負的影響,然而這種影響卻隨著收益率的增大而逐漸減小,直至為零,最終在高收益率部分轉(zhuǎn)變?yōu)檎挠绊�。這個結論與以往的研究結論有所不同,本文也試圖對其進行了理論解釋。
【作者單位】： 東北財經(jīng)大學社會與行為跨學科研究中心;
【關鍵詞】： 股票市場 投資者 異質(zhì)信念 股票未來收益
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言在一個有效的市場中,目前已有的信息不可以預測資產(chǎn)的未來收益。至少在三十年前,金融學家們是相信這一假設的。然而現(xiàn)在,越來越多難以解釋的金融異象使得人們不得不接受這樣一個事實——資產(chǎn)收益至少是部分可預期的。在過去的三十年間,大量的實證檢驗提供了有說服力的

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本文編號：921257