發(fā)布時間：2017-09-20 15:32

  本文關(guān)鍵詞：新股發(fā)行定價與承銷商利益的實(shí)證研究

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【摘要】：承銷商利益與發(fā)行人利益一致導(dǎo)致新股發(fā)行價格高。以截至2014年3月底以來在創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市的379家公司為研究對象,控制了市場環(huán)境、公司行業(yè)、規(guī)模和市場利率等其他因素后進(jìn)行實(shí)證檢驗,發(fā)現(xiàn)新股發(fā)行成本與發(fā)行市盈率顯著正相關(guān)且這種關(guān)系受市場環(huán)境的影響,還發(fā)現(xiàn)新股發(fā)行市盈率受市場環(huán)境、公司資產(chǎn)負(fù)債率、詢價機(jī)構(gòu)數(shù)量顯著正向影響,與市場利率和發(fā)行前規(guī)模顯著負(fù)相關(guān),與公司業(yè)績和承銷商聲譽(yù)的關(guān)系顯著性不高。研究證實(shí)承銷商收益與發(fā)行價格的正向關(guān)系,確定了其他主要影響發(fā)行市盈率的因素,對新股發(fā)行改革具有參考意義。
【作者單位】： 福建江夏學(xué)院會計學(xué)院;福州大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 發(fā)行定價 IPO 發(fā)行市盈率 承銷商收益
【基金】：福建省教育廳A類項目“公司治理特征、自愿信息披露質(zhì)量與新股定價效率研究”(項目編號:JAS14313) 國家軟科學(xué)項目“微內(nèi)容沖擊、上市公司信息披露與投資者保護(hù)”(項目編號:2014GXS4D116)
【分類號】：F832.51;F275;F224
【正文快照】： 我國新股發(fā)行定價機(jī)制已逐漸從行政定價過渡到市場定價。2009年6月中國證監(jiān)會公布《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》以來,新股發(fā)行越來越趨向市場化,同時引來了高發(fā)行價、高市盈率和高超募資金發(fā)行等“三高”問題。由于市盈率(PE)等于股票價格除以每股收益,在每

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本文編號：888881