本文關(guān)鍵詞：我國企業(yè)收縮性資本運(yùn)營的方法選擇及比較研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《江蘇大學(xué)》 2005年

企業(yè)收縮性資本運(yùn)營研究

郭淑芬  

【摘要】：擴(kuò)張與收縮是企業(yè)運(yùn)動(dòng)的兩種基本方式。隨著我國資本市場的不斷發(fā)展,作為企業(yè)擴(kuò)張運(yùn)動(dòng)主要方式之一的并購,已經(jīng)成為我國企業(yè)資本運(yùn)作的有效方式。很多企業(yè)在并購的道路上不斷做強(qiáng)做大,“并購”已經(jīng)成為資本市場的關(guān)鍵詞。然而,我們也必須清醒地看到,在并購如火如荼的資本市場里,很多企業(yè)也因?yàn)椴粩嗟臄U(kuò)張沖動(dòng)導(dǎo)致了企業(yè)經(jīng)營績效的不斷下降,甚至被淹沒在資本市場的汪洋大海。企業(yè)收縮,作為企業(yè)擴(kuò)張的對(duì)立面,在企業(yè)經(jīng)營中的重要作用已經(jīng)被西方企業(yè)界和理論界所認(rèn)識(shí),并被不斷運(yùn)用于實(shí)踐。然而,目前我國卻少有人認(rèn)識(shí)到其重要性。從西方企業(yè)的歷史發(fā)展來看,我國企業(yè)在經(jīng)歷了相對(duì)擴(kuò)張運(yùn)動(dòng)期后,必然會(huì)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)收縮期。本文主要試圖在理論及實(shí)證方面進(jìn)行一些研究。 本文首先對(duì)企業(yè)收縮性資本運(yùn)營的有關(guān)理論進(jìn)分析、總結(jié)和擴(kuò)張,使收縮性資本運(yùn)營理論系統(tǒng)化、完善化。在對(duì)理論總結(jié)后筆者明確指出,企業(yè)收縮的實(shí)質(zhì)是資本收縮,其最終目的是為了實(shí)現(xiàn)資本的最大增值。 其次,在對(duì)各種基本收縮方式進(jìn)行系統(tǒng)比較研究的基礎(chǔ)上,建立了企業(yè)收縮決策的基本模型,分析了企業(yè)收縮的風(fēng)險(xiǎn)來源和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式,以期更好地指導(dǎo)實(shí)踐。分析后筆者認(rèn)為,在母公司與子公司之間的業(yè)務(wù)不存在協(xié)同效應(yīng)的情況下,只要收縮引起的額外股東價(jià)值與收縮因素導(dǎo)致的價(jià)值耗損的總和大于零,資產(chǎn)剝離和分立能完全釋放出收縮因素所耗損的價(jià)值,同時(shí)完全形成收縮效應(yīng)價(jià)值。如果母公司和子公司之間存在業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng),只要收縮引起的額外股東價(jià)值與收縮因素導(dǎo)致的價(jià)值耗損的總和大于母、子公司的協(xié)同價(jià)值,則分拆上市是最好的選擇。由于眾多不確定因素的存在,必然導(dǎo)致收縮決策的決策風(fēng)險(xiǎn)與執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避可通過引入專業(yè)中介機(jī)構(gòu)和期權(quán)制度加以解決。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：江蘇大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號(hào)】：F275
【目錄】：

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