本文關(guān)鍵詞：定向增發(fā)投資收益的影響因素研究

  更多相關(guān)文章： 定向增發(fā) 收益率 解禁期

【摘要】：自從股權(quán)分置改革完成之后,定向增發(fā)已經(jīng)成為我國資本市場上最重要的股權(quán)再融資工具。由于投資定向增發(fā)可以獲得相對穩(wěn)定的收益,越來越多的投資者參與其中,但近年來多只定向增發(fā)股破發(fā)也在提醒投資者風險的存在,所以投資者應(yīng)當謹慎投資,提高其選擇定向增發(fā)股的能力。本文從市場上可獲得的公開信息,實證研究了影響定向增發(fā)投資收益的因素,并根據(jù)研究結(jié)果提出了合理的投資建議供投資者參考。本文以2009-2013年間我國A股市場上參與定向增發(fā)的上市公司為樣本,從增發(fā)前如何選股和解禁期何時售股這兩個方面研究影響定向增發(fā)投資收益的因素。對增發(fā)前影響投資收益因素的研究發(fā)現(xiàn),折價率和認購方式對定向增發(fā)收益有顯著的正向影響,折價率越高的樣本獲得的收益也越高,認購方式中包含資產(chǎn)認購的樣本獲得的收益更高;每股收益,大股東持股比及機構(gòu)持股比對定向增發(fā)投資收益有顯著的負向影響,每股收益較高的樣本所獲得的收益反而較低,股權(quán)集中的樣本所獲得收益也較低。對解禁期市場反應(yīng)對收益影響的研究發(fā)現(xiàn),全樣本的整體市場反應(yīng)顯著為負,在解禁期的股票交易量顯著高于基準期,解禁期的累積超額收益率顯著為負;有大股東參與和有資產(chǎn)注入的樣本可以部分抵消解禁期的消極市場反應(yīng)。基于研究結(jié)果,本文給予參與定向增發(fā)的投資者以下建議:一級市場上的投資者應(yīng)選擇折價率較高、有資產(chǎn)注入及股權(quán)結(jié)構(gòu)相對分散的定向增發(fā)項目,在解禁后是否立刻退出應(yīng)該考慮該項目是否有大股東參與認購或資產(chǎn)的注入;二級市場上的投資者應(yīng)考慮成本價接近或低于增發(fā)價、有資產(chǎn)注入及股權(quán)結(jié)構(gòu)相對分散的定向增發(fā)項目,且在增發(fā)股解禁前退出是較好的選擇。
【關(guān)鍵詞】：定向增發(fā) 收益率 解禁期
【學位授予單位】：華南理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第一章 引言9-17
• 1.1 研究背景和研究意義9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意義10-11
• 1.2 文獻綜述11-15
• 1.3 研究內(nèi)容和研究框架15-17
• 1.3.1 研究內(nèi)容15
• 1.3.2 研究框架15-17
• 第二章 我國定向增發(fā)的特征、模式與流程17-24
• 2.1 定向增發(fā)的特征17-19
• 2.2 定向增發(fā)的模式19-21
• 2.3 定向增發(fā)的流程21-23
• 2.4 本章小結(jié)23-24
• 第三章 增發(fā)前影響投資收益的因素分析24-33
• 3.1 基本假設(shè)24-25
• 3.2 變量的選取和定義25-26
• 3.3 模型建立與結(jié)果分析26-32
• 3.3.1 數(shù)據(jù)來源及處理方法26-27
• 3.3.2 變量的描述性統(tǒng)計及相關(guān)分析27-29
• 3.3.3 回歸分析29-31
• 3.3.4 穩(wěn)健性檢驗31-32
• 3.4 本章小結(jié)32-33
• 第四章 解禁期市場反應(yīng)對投資收益的影響33-40
• 4.1 研究方法介紹33-34
• 4.2 結(jié)果的描述與分析34-39
• 4.3 本章小結(jié)39-40
• 結(jié)論與投資建議40-42
• 參考文獻42-44
• 致謝44-45
• 附頁45

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前7條

1 馮科;趙洋;何理;;定向增發(fā)股票解禁期市場反應(yīng)的實證研究[J];北京工商大學學報(社會科學版);2012年02期

2 張力上;黃冕;;我國A股市場定向增發(fā)定價的實證研究[J];財經(jīng)科學;2009年09期

3 張鳴;郭思永;;大股東控制下的定向增發(fā)和財富轉(zhuǎn)移——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J];會計研究;2009年05期

4 章衛(wèi)東;鄒斌;廖義剛;;定向增發(fā)股份解鎖后機構(gòu)投資者減持行為與盈余管理——來自我國上市公司定向增發(fā)新股解鎖的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[J];會計研究;2011年12期

5 王家新;劉曦;;中國股市增發(fā)公告的股價效應(yīng)分析[J];統(tǒng)計研究;2008年04期

6 盧闖;李志華;;投資者情緒對定向增發(fā)折價的影響研究[J];中國軟科學;2011年07期

7 鄭琦;;定向增發(fā)對象對發(fā)行定價影響的實證研究[J];證券市場導報;2008年04期

，

本文編號：830973