本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板市場短期動量效應(yīng)實(shí)證分析

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【摘要】：自從1970年尤金·法瑪正式提出有效市場假說理論以來,這個經(jīng)典理論被廣泛應(yīng)用于相關(guān)學(xué)術(shù)研究和現(xiàn)實(shí)投資中。20世紀(jì)80年代以來,一些新興資本市場中產(chǎn)生的一些與有效市場假說相悖的異象包括動量效應(yīng)、反轉(zhuǎn)效應(yīng)和日歷效應(yīng)等,對有效市場理論發(fā)起了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。總的來說,我國創(chuàng)業(yè)板市場起步較晚,所以存續(xù)歷史并不長,期間也經(jīng)歷了一些波折,在法律、制度等方面存在很多問題亟待解決,還并不是一個有效市場。只有充分的看到我國創(chuàng)業(yè)板市場所存在的風(fēng)險和缺陷,才能通過研究這一系列的問題,不斷完善我國的創(chuàng)業(yè)板市場,使之能夠健康持續(xù)的發(fā)展。本文首先對國內(nèi)外關(guān)于動量效應(yīng)存在性檢驗(yàn)的文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧和歸納,然后介紹了有效市場假說理論和現(xiàn)代行為金融學(xué)相關(guān)理論,簡單的介紹了兩種理論的不同和爭論的焦點(diǎn),并從傳統(tǒng)金融學(xué)和行為金融學(xué)兩種角度對動量效應(yīng)進(jìn)行了解釋。本文主要借鑒Jegadeesh和Titman(1993)提出的檢驗(yàn)動量效應(yīng)存在性的方法,以我國創(chuàng)業(yè)板市場為研究對象,選取2009年第46周至2014年第27周,共240周的創(chuàng)業(yè)板市場股票價格交易數(shù)據(jù),以周為研究周期,以周收益率為標(biāo)準(zhǔn)來構(gòu)建投資組合,對所構(gòu)建的組合的收益進(jìn)行顯著性檢驗(yàn),從而研究是否存在動量效應(yīng)或是反轉(zhuǎn)效應(yīng),并結(jié)合我國創(chuàng)業(yè)板市場實(shí)際情況對結(jié)果給出解釋,試圖找到動量效應(yīng)或反轉(zhuǎn)效應(yīng)存在的原因。實(shí)證結(jié)果表明,在短期內(nèi)本文所構(gòu)建的套利組合都得到了較為顯著的負(fù)收益,也就是說我國創(chuàng)業(yè)板市場存在明顯的反轉(zhuǎn)效應(yīng)。同時結(jié)果也表明在中期來看,可能存在反轉(zhuǎn)效應(yīng),但是由于從中期的時間跨度來看的話,數(shù)據(jù)樣本數(shù)量相對來說可能不夠,結(jié)果可能存在較大的偏差,所以對創(chuàng)業(yè)板中期動量效應(yīng)還有待進(jìn)一步的觀察和研究。本文的研究結(jié)論不僅彌補(bǔ)了在研究創(chuàng)業(yè)板市場動量效應(yīng)領(lǐng)域的空白,而且具有較為深刻的現(xiàn)實(shí)意義,為相關(guān)部門管理者和廣大投資者提供參考。
【關(guān)鍵詞】：動量效應(yīng) 反轉(zhuǎn)效應(yīng) 創(chuàng)業(yè)板 有效市場理論 行為金融學(xué)
【學(xué)位授予單位】：華僑大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第1章 緒論8-16
• 1.1 研究背景8-10
• 1.2 研究目的和意義10-13
• 1.3 研究框架13-16
• 第2章 文獻(xiàn)綜述16-24
• 2.1 國外相關(guān)文獻(xiàn)綜述16-18
• 2.2 國內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)綜述18-21
• 2.3 文獻(xiàn)評述21-22
• 2.4 本文的創(chuàng)新點(diǎn)22-23
• 2.5 本章小結(jié)23-24
• 第3章 動量效應(yīng)及相關(guān)理論介紹24-35
• 3.1 動量效應(yīng)概念24
• 3.2 有效市場相關(guān)理論24-29
• 3.2.1 有效市場理論25-27
• 3.2.2 金融異象對有效市場假說的挑戰(zhàn)27-29
• 3.3 股票市場異象的介紹29-31
• 3.4 對動量效應(yīng)的解釋31-34
• 3.4.1 有效市場假說對動量效應(yīng)的解釋31-32
• 3.4.2 行為金融學(xué)對動量效應(yīng)的解釋32-34
• 3.5 本章小結(jié)34-35
• 第4章 動量效應(yīng)檢驗(yàn)35-40
• 4.1 研究原理35-36
• 4.2 數(shù)據(jù)處理說明36-37
• 4.3 基于周收益率的套利組合構(gòu)建37-39
• 4.4 Newey-West方法進(jìn)行T統(tǒng)計檢驗(yàn)39-40
• 第5章 實(shí)證結(jié)果與政策建議40-49
• 5.1 實(shí)證結(jié)果分析40-44
• 5.1.1 贏家組合檢驗(yàn)結(jié)果分析40-41
• 5.1.2 輸家組合檢驗(yàn)結(jié)果分析41-42
• 5.1.3 套利組合檢驗(yàn)結(jié)果分析42-44
• 5.2 對實(shí)證結(jié)果的解釋44-47
• 5.3 對策和建議47-48
• 5.4 本章小結(jié)48-49
• 第6章 結(jié)論與展望49-51
• 6.1 論文的主要結(jié)論及建議49
• 6.2 本文的不足和今后研究方向49-51
• 參考文獻(xiàn)51-55
• 致謝55-57
• 附錄A贏家組合收益顯著性檢驗(yàn)結(jié)果57-62
• 附錄B輸家組合收益顯著性檢驗(yàn)結(jié)果62-68
• 附錄C套利組合收益顯著性檢驗(yàn)結(jié)果68-72

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：829362