本文關(guān)鍵詞：市場投資者情緒、新股定價水平與IPO首日破發(fā)——基于中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)

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【摘要】：以2010~2012年上市的752家公司作為研究樣本,比較在破發(fā)狀態(tài)下和未破發(fā)狀態(tài)下新股的定價情況。研究發(fā)現(xiàn),相對于已上市的可比公司,未破發(fā)的新股其發(fā)行價顯著低于可比公司的市場價格,而破發(fā)的新股其發(fā)行價與可比公司的市場價格間不存在顯著差異。此外,破發(fā)的新股其發(fā)行價的定價水平顯著高于未破發(fā)的新股。進一步的研究發(fā)現(xiàn),新股破發(fā)的概率受到新股發(fā)行價定價水平和上市期間市場投資者情緒轉(zhuǎn)換的影響。
【作者單位】： 汕頭大學商學院;復旦大學管理學院;廈門大學經(jīng)濟學院;
【關(guān)鍵詞】： IPO破發(fā) 新股定價 投資者情緒
【基金】：國家自然科學基金面上項目“IPO對市場的壓力:來自中國的實證檢驗”(項目批準號:71172035);國家自然科學基金項目“半強制分紅政策、公司分紅行為和投資者保護”(項目批準號:71102058) 廣東省自然科學基金項目“新股定價偏差與IPO首日超額收益:理論分析與實證研究”(項目批準號:S2012040007228)的資助
【分類號】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言新股首日破發(fā)是指企業(yè)在首次公開發(fā)行(IPO)過程中,新發(fā)行的股票在二級市場上的首日收盤價格跌破其發(fā)行價格的現(xiàn)象,也就是上市首日收益為負。長期以來,由于新股發(fā)行過程中存在政府對發(fā)行定價的行政管制,我國的新股發(fā)行很少出現(xiàn)破發(fā)的現(xiàn)象。2009年6月證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進

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本文編號：773246