本文關(guān)鍵詞：企業(yè)質(zhì)量、IPO抑價與股權(quán)再融資可能性研究

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【摘要】：對股票市場IPO抑價的研究一直是學(xué)術(shù)界的熱點,研究IPO抑價的中西方理論也非常豐富,有基于信息對稱,也有基于信息不對稱的IPO抑價理論。我國證券監(jiān)督管理部門對股票發(fā)行制度不斷進(jìn)行改革,股權(quán)分置改革以后進(jìn)入“全流通”時代,不正常的高抑價現(xiàn)象得到了一定程度的改善,這也反映出我國新股定價制度趨于更加合理,信息披露質(zhì)量有所提高。相比不理性的投資行為,IPO抑價可能更多的受企業(yè)質(zhì)量價值相關(guān)信息的影響。在這樣的背景下,本文以2009年7月1日至2012年12月31日上海證券交易所和深圳證券交易所首次公開發(fā)行的上證A股、中小板和創(chuàng)業(yè)板三個市場的836家公司的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本依據(jù),檢驗IPO抑價原因。實證研究主要分兩個部分,第一部分:選取衡量企業(yè)質(zhì)量的相關(guān)變量,根據(jù)IPO抑價理論提出假設(shè),建立這些變量與IPO抑價的最小二乘回歸模型,檢驗企業(yè)財務(wù)、公司治理、高管團(tuán)隊質(zhì)量、上市公司風(fēng)險和綜合企業(yè)質(zhì)量與IPO抑價關(guān)系;在第二部分:檢驗上市公司IPO抑價率與上市4年內(nèi)股權(quán)再融資可能性之間的關(guān)系。本文通過實證檢驗發(fā)現(xiàn):大多數(shù)影響企業(yè)質(zhì)量的指標(biāo)變量與IPO抑價之間的關(guān)系符合假設(shè),有些比較顯著;企業(yè)綜合質(zhì)量與IPO抑價在5%的顯著性水平下正相關(guān);結(jié)果說明IPO抑價率與股權(quán)再融資可能性有顯著的正相關(guān)關(guān)系。本文發(fā)現(xiàn)了IPO抑價信號傳遞理論在我國資本市場并不完全適用,我國發(fā)行政策的市場化改革有效率。
【關(guān)鍵詞】：IPO抑價率 信息不對稱 信號傳遞理論 投資者情緒
【學(xué)位授予單位】：江西師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F273.2;F832.51;F275
【目錄】：

• 中文摘要3-4
• 英文摘要4-7
• 1 緒論7-10
• 1.1 研究背景及意義7-8
• 1.1.1 研究背景7
• 1.1.2 研究意義7-8
• 1.2 研究思路及論文結(jié)構(gòu)8-9
• 1.2.1 研究思路8
• 1.2.2 論文結(jié)構(gòu)8-9
• 1.3 研究的創(chuàng)新與不足之處9-10
• 1.3.1 研究的創(chuàng)新9
• 1.3.2 不足之處9-10
• 2 國內(nèi)外理論和實證研究文獻(xiàn)綜述10-17
• 2.1 市場有效性假說10
• 2.2 企業(yè)質(zhì)量衡量理論10-12
• 2.3 IPO抑價理論12-15
• 2.3.1 基于信息不對稱理論12-14
• 2.3.2 基于投資者情緒理論14-15
• 2.4 企業(yè)質(zhì)量、IPO抑價和股權(quán)再融資之關(guān)聯(lián)性15-16
• 2.5 文獻(xiàn)述評與小結(jié)16-17
• 3 企業(yè)質(zhì)量與IPO抑價的統(tǒng)計分析17-31
• 3.1 企業(yè)質(zhì)量與IPO抑價的衡量17-20
• 3.1.1 IPO抑價的定義與衡量17-18
• 3.1.2 衡量企業(yè)質(zhì)量相關(guān)變量的選取與定義18-20
• 3.1.3 數(shù)據(jù)來源與計算方法20
• 3.2 描述性統(tǒng)計分析20-30
• 3.2.1 抑價水平20-22
• 3.2.2 企業(yè)財務(wù)質(zhì)量22-25
• 3.2.3 企業(yè)公司治理水平25-27
• 3.2.4 企業(yè)管理團(tuán)隊質(zhì)量27-28
• 3.2.5 企業(yè)上市前先驗不確定性28-29
• 3.2.6 控制變量29-30
• 3.3 本章小結(jié)30-31
• 4 企業(yè)質(zhì)量與IPO抑價之間的實證研究31-50
• 4.1 企業(yè)質(zhì)量與IPO抑價的實證假設(shè)31-34
• 4.2 企業(yè)質(zhì)量變量因子分析34-37
• 4.2.1 上市公司財務(wù)質(zhì)量因子分析34-36
• 4.2.2 上市公司公司治理水平因子分析36-37
• 4.2.3 上市公司高管團(tuán)隊質(zhì)量因子分析37
• 4.3 企業(yè)質(zhì)量與IPO抑價之間的關(guān)系37-46
• 4.3.1 基本假設(shè)檢驗37-39
• 4.3.2 估計模型的修正顯著性檢驗39-43
• 4.3.3 企業(yè)質(zhì)量與IPO抑價相關(guān)性實證結(jié)果43-45
• 4.3.4 本節(jié)小結(jié)45-46
• 4.4 企業(yè)質(zhì)量與IPO抑價關(guān)系穩(wěn)健性檢驗46-48
• 4.4.1 基本假設(shè)檢驗46-48
• 4.4.2 估計模型的修正顯著性檢驗48
• 4.5 本章小結(jié)48-50
• 5 IPO抑價與股權(quán)再融資可能性之間的關(guān)系50-52
• 5.1 實證假設(shè)50
• 5.2 樣本及變量選擇50
• 5.3 IPO抑價與股權(quán)再融資可能性之間的關(guān)系50-51
• 5.4 本章小結(jié)51-52
• 6 結(jié)論與建議52-54
• 6.1 結(jié)論52-53
• 6.2 建議53-54
• 參考文獻(xiàn)54-57
• 致謝57-58
• 在讀期間科研成果目錄58

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 南開大學(xué)公司治理評價課題組;李維安;;中國上市公司治理狀況評價研究——來自2008年1127家上市公司的數(shù)據(jù)[J];管理世界;2010年01期

2 浦劍悅,韓楊;新股發(fā)行抑價的兩種模型檢驗[J];南開管理評論;2002年04期

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 黃曉偉;新股“破發(fā)潮”對IPO定價效率的影響實證研究[D];復(fù)旦大學(xué);2012年

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本文編號：726466