本文關鍵詞：金字塔層級、長期貸款配置與長期貸款使用效率——基于地方國有上市公司的實證研究

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【摘要】：已有文獻考察了地方國企發(fā)展金字塔結構的動機,但并未關注這種動機發(fā)展的金字塔結構對資源配置及資源使用效率的影響。本文以2001-2012年A股主板地方國有上市公司為樣本,實證發(fā)現(xiàn)在中國國有產(chǎn)權無法直接轉讓的背景下,金字塔層級因放權而減弱了政府控制,政府對地方國企的"支持之手"和"掠奪之手"均被削弱。具體表現(xiàn)為,地方國企金字塔層級越多,長期貸款相對越少;這種長期貸款的減少程度隨著金融市場的發(fā)展而降低;但長期貸款使用效率卻相對越高。這些結論在考慮了內生性和銀行監(jiān)督、企業(yè)貸款需求兩種競爭性解釋之后仍然成立。進一步研究發(fā)現(xiàn),地方國企金字塔層級降低長期貸款以及提升長期貸款使用效率的影響主要體現(xiàn)在市縣級國企中,在省級國企中并不明顯。本文以中國國有產(chǎn)權下基于放權的金字塔結構的資源配置為研究對象,豐富了世界范圍內金字塔結構的相關研究,其結論對認識中國地方國企金字塔結構和國企改革有參考價值。
【作者單位】： 西南財經(jīng)大學會計學院;華東理工大學商學院;
【關鍵詞】： 金字塔層級 長期貸款配置 長期貸款使用效率
【基金】：國家自然科學基金青年項目(71302181) 四川省社會科學“十二五”規(guī)劃青年項目(SC14C040)資助
【分類號】：F832.4;F276.1;F832.51;F224
【正文快照】： 引言金字塔結構在世界范圍內普遍存在,終極控制人通過金字塔層級的中間媒介間接地影響著公司,[1]眾多文獻從代理問題、[2]征稅[3]等多個方面探討了金字塔結構的發(fā)展動機。除此之外,發(fā)展金字塔結構動機的另一重要解釋是緩解融資約束,終極控制人可以利用一個已控制的公司來建立

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本文編號：724016