本文關(guān)鍵詞：股指期貨的推出對我國貨幣政策實施效果的影響

  更多相關(guān)文章： 股指期貨 貨幣政策 現(xiàn)貨市場 貨幣供應(yīng)量 利率

【摘要】：隨著資本市場的發(fā)展,越來越多的金融衍生品應(yīng)運(yùn)而生,股指期貨作為20世紀(jì)最重要的金融創(chuàng)新產(chǎn)品,為廣大投資者提供了一種重要的風(fēng)險管理工具。我國資本市場雖然發(fā)展較晚,但發(fā)展速度很快,而且還在不斷地成熟和完善,加之相關(guān)證券法律法規(guī)的頒布和實施,我國的第一支股指期貨——滬深300股指期貨也在2010年4月16日得以推出。滬深300股指期貨的推出增加了我國證券市場的投資品種,進(jìn)一步完善了我國資本市場的結(jié)構(gòu),使得資本市場的流動性和有效性相應(yīng)得到提高,為我國的資本市場注入了新的活力。 貨幣政策與資本市場的關(guān)系一直是許多學(xué)者不斷研究的熱點問題。隨著世界資本市場的發(fā)展、金融衍生品品種的增加,國內(nèi)外學(xué)者不斷研究各種金融衍生品與貨幣政策的關(guān)系,力圖為貨幣政策制定者提出建設(shè)性的意見和建議。但國內(nèi)外關(guān)于貨幣政策與金融衍生品關(guān)系的研究大多只是研究整個金融衍生品的發(fā)展對貨幣政策的影響,即使有些學(xué)者對金融衍生品的某一品種進(jìn)行研究,如國債期貨、利率期貨,也大多是從理論方面進(jìn)行分析,很少有人研究股指期貨的推出對貨幣政策的影響。因此,本文旨在研究股指期貨的推出對貨幣政策實施效果的影響。股指期貨具有股票所不具有的功能,如價格發(fā)現(xiàn)功能,價格發(fā)現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)資源的配置和流向發(fā)揮著信號燈的作用,可以提高資源的配置效率；套期保值功能也是股指期貨不同于股票的一個特點,股指期貨的套期保值功能使得現(xiàn)貨市場的風(fēng)險能夠很好的防范,減少現(xiàn)貨市場的劇烈波動對投資者帶來的損失,使得現(xiàn)貨市場的價格波動性相應(yīng)地變小,這樣有利于貨幣政策目標(biāo)的更好實現(xiàn)。隨著股指期貨交易規(guī)模的不斷擴(kuò)大,研究股指期貨對貨幣政策實施效果的影響具有重要意義。 本文主要分為四個部分。第一章介紹了研究背景與研究意義,并對國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀和研究趨勢進(jìn)行了綜述。在此基礎(chǔ)上介紹了本文的研究思路和框架以及使用的研究方法,最后指出本文的創(chuàng)新之處。 第二章對股指期貨的推出對貨幣政策實施效果影響進(jìn)行理論分析。該部分首先介紹了貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,并詳細(xì)介紹了不同的渠道,如信貸渠道、利率渠道、匯率渠道以及資產(chǎn)價格渠道。該章的第二部分對股指期貨的推出對我國貨幣政策實施效果的影響進(jìn)行理論分析。股指期貨通過兩種方式影響貨幣政策在金融市場的傳導(dǎo),一是與現(xiàn)貨價格聯(lián)系,二是通過其交易的特殊性進(jìn)行影響。股指期貨對貨幣政策傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟(jì)有一定的影響,由于股指期貨交易的特殊性,如杠桿交易,對投資和消費(fèi)有一定的影響,使得貨幣政策的財富效應(yīng)和托賓q理論效應(yīng)更加顯著,而由于股指期貨的套期保值作用使得資產(chǎn)負(fù)債表渠道的作用減弱。 第三章運(yùn)用實證分析研究股指期貨的推出對我國貨幣政策實施效果的影響。該部分主要由兩大內(nèi)容組成,一是利用計量經(jīng)濟(jì)模型分析貨幣供應(yīng)量和利率與股指期貨價格的關(guān)系。通過實證分析可知,貨幣供應(yīng)量與股指期貨價格存在長期的均衡關(guān)系,而利率與股指期貨價格不存在長期的均衡關(guān)系；二是實證分析股指期貨的推出對我國貨幣政策實施效果的影響。利用脈沖響應(yīng)函數(shù)分析股指期貨推出前后貨幣政策的實施效果,通過對比可知,股指期貨推出前貨幣供應(yīng)量在第五期對GDP影響顯著,但股指期貨推出后,滯后期縮短到三期�？梢�,股指期貨推出后使得貨幣政策傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟(jì)的時間縮短,效率更高；而股指期貨推出前后貨幣供應(yīng)量對CPI的影響變化較小。同業(yè)拆借利率對GDP的影響在股指期貨推出前后變化較小,影響都不顯著；而對CPI的影響在股指期貨推出前有一定的影響,但股指期貨推出后影響不顯著。通過理論與實證分析可知,股指期貨的推出對我國貨幣政策實施效果有一定的影響。 第四章是結(jié)論和政策建議。本文結(jié)合理論與實證分析結(jié)果對貨幣當(dāng)局提出一些相應(yīng)的建議。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 貨幣政策 現(xiàn)貨市場 貨幣供應(yīng)量 利率
【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F724.5;F822.0
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 1 緒論8-17
• 1.1 本文的研究背景及研究意義8-10
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意義9-10
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀10-15
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀10-12
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀12-15
• 1.3 本文的研究內(nèi)容和研究方法15-16
• 1.3.1 本文的研究內(nèi)容15-16
• 1.3.2 本文的研究方法16
• 1.4 本文的創(chuàng)新之處16-17
• 2 股指期貨的推出對我國貨幣政策實施效果影響的理論分析17-23
• 2.1 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的一般分析17-19
• 2.1.1 利率傳導(dǎo)渠道17-18
• 2.1.2 信貸傳導(dǎo)渠道18
• 2.1.3 匯率傳導(dǎo)渠道18
• 2.1.4 資產(chǎn)價格傳導(dǎo)渠道18-19
• 2.2 股指期貨的推出對我國貨幣政策實施效果影響的理論分析19-23
• 2.2.1 股指期貨影響貨幣政策在金融市場的傳導(dǎo)19-20
• 2.2.2 股指期貨影響貨幣政策對實體經(jīng)濟(jì)的作用20-23
• 3 股指期貨的推出對我國貨幣政策實施效果影響的實證分析23-37
• 3.1 貨幣政策對股指期貨影響的實證分析23-28
• 3.1.1 數(shù)據(jù)的選取和處理23-24
• 3.1.2 貨幣政策與股指期貨關(guān)系的實證分析24-28
• 3.1.3 小結(jié)28
• 3.2 股指期貨的推出對我國貨幣政策實施效果影響的實證分析28-37
• 3.2.1 數(shù)據(jù)的選取和處理28-29
• 3.2.2 股指期貨推出前變量的平穩(wěn)性檢驗與協(xié)整檢驗29-30
• 3.2.3 股指期貨推出后各變量的平穩(wěn)性檢驗與協(xié)整檢驗30-31
• 3.2.4 股指期貨推出前后對貨幣政策實施效果的影響31-36
• 3.2.5 小結(jié)36-37
• 4 結(jié)論及政策建議37-42
• 4.1 主要結(jié)論37-38
• 4.2 政策建議38-42
• 4.2.1 貨幣政策實施者在制定貨幣政策時應(yīng)適度考慮股指期貨市場38
• 4.2.2 現(xiàn)階段仍以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的中介目標(biāo)38-39
• 4.2.3 進(jìn)一步推進(jìn)利率的市場化39-40
• 4.2.4 增加股指期貨的種類40-42
• 參考文獻(xiàn)42-46
• 后記46-47

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：719462