本文關(guān)鍵詞：基于BLACK-SCHOLES模型的可轉(zhuǎn)債定價(jià)實(shí)證研究

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【摘要】：可轉(zhuǎn)換債券是一種比較復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品。它既是一種債券,又是一種期權(quán)。首先它具有一般債券的特征：對(duì)于發(fā)行方而言,它是一種成本較低的籌資工具；對(duì)于投資者而言,它是一種良好的避險(xiǎn)投資工具,到期之后還本付息。然而,它又和普通債券不盡相同。在一定的條件下,它可以進(jìn)行轉(zhuǎn)換,贖回,回售等。正因?yàn)槿绱丝赊D(zhuǎn)換債券相對(duì)于一般的公司債券而言是一種比較復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品,而且它的定價(jià)過程也會(huì)比一般的公司債券復(fù)雜一些。同時(shí),可轉(zhuǎn)債具有避險(xiǎn)及籌資的雙重功能,自從上世紀(jì)80年代可轉(zhuǎn)債在美國(guó)得到大力推行后,我國(guó)自2006年后也有了規(guī)范的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。但可轉(zhuǎn)債在我國(guó)發(fā)展時(shí)間尚短,仍然算是一種新型金融衍生工具,投資者對(duì)該產(chǎn)品仍然缺乏深刻了解。在這種研究背景下,本文從可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)方向入手進(jìn)行我國(guó)市場(chǎng)的實(shí)證分析,希望該研究可以對(duì)我國(guó)金融產(chǎn)品的發(fā)展能有所貢獻(xiàn),同時(shí)能促進(jìn)我國(guó)投資者對(duì)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的了解。 可轉(zhuǎn)換債券是一種復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品,對(duì)該產(chǎn)品的定價(jià)問題是研究該產(chǎn)品的核心方向,因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券包含債券及期權(quán)的定價(jià)問題,同時(shí)可轉(zhuǎn)換債券還分為非分離可轉(zhuǎn)債及可分離可轉(zhuǎn)債兩種。綜合考量目前國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)債的相關(guān)研究文獻(xiàn),基于BLACK-SCHOLES模型對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)問題進(jìn)行研究的都在較早時(shí)期,當(dāng)時(shí)我國(guó)的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)并沒有達(dá)到相對(duì)規(guī)范與相對(duì)繁榮,并且沒有對(duì)非分離可轉(zhuǎn)債與可分離可轉(zhuǎn)債進(jìn)行區(qū)別取樣的。本文基于B-S模型對(duì)非分離可轉(zhuǎn)債與可分離可轉(zhuǎn)債進(jìn)行分別的實(shí)證分析,數(shù)據(jù)源自近期可轉(zhuǎn)債市場(chǎng),目前可轉(zhuǎn)換債券整體已經(jīng)成為我國(guó)第二大發(fā)行量的融資工具,因此對(duì)近期我國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)證分析更具有研究意義。 本文對(duì)國(guó)內(nèi)外可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)進(jìn)行研究,同時(shí)對(duì)比幾種可轉(zhuǎn)債定價(jià)模型,闡述選擇BLACK-SCHOLES模型的原因并基于此對(duì)我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)證分析,同時(shí)在此基礎(chǔ)上對(duì)該種定價(jià)方法與我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)發(fā)展提出了一些看法與建議。
【關(guān)鍵詞】：非分離可轉(zhuǎn)債 可分離可轉(zhuǎn)債 BLACK-SCHOLES模型 實(shí)證分析
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51;F275
【目錄】：

• 致謝5-6
• 中文摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 1. 引言11-21
• 1.1 研究意義及背景11-12
• 1.2 國(guó)內(nèi)外發(fā)展概況12-16
• 1.2.1 國(guó)外可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)發(fā)展情況12-13
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)發(fā)展情況13-16
• 1.3 研究?jī)?nèi)容16-20
• 1.3.1 國(guó)外相關(guān)研究16-18
• 1.3.2 國(guó)內(nèi)相關(guān)研究18-20
• 1.4 研究方法及技術(shù)路線20-21
• 2. 相關(guān)理論綜述21-34
• 2.1 可轉(zhuǎn)換債券綜述21-24
• 2.1.1 可轉(zhuǎn)換債券的定義21
• 2.1.2 可轉(zhuǎn)換債券要素21-22
• 2.1.3 可轉(zhuǎn)換債券分類22-24
• 2.2 可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值分析24-26
• 2.2.1 期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值24-25
• 2.2.2 期權(quán)的時(shí)間價(jià)值25
• 2.2.3 期權(quán)價(jià)值的影響因素25-26
• 2.3 期權(quán)定價(jià)模型概述26-34
• 2.3.1 蒙特卡洛模擬26
• 2.3.2 有限分差法26-27
• 2.3.3 二叉樹法27-31
• 2.3.4 BLACK-SCHOLES法31-34
• 3. 本文實(shí)證模型應(yīng)用介紹34-37
• 3.1 非分離可轉(zhuǎn)債估價(jià)模型應(yīng)用34-35
• 3.2 可分離可轉(zhuǎn)債估價(jià)模型應(yīng)用35-37
• 4. 實(shí)證分析37-49
• 4.1 數(shù)據(jù)選擇37-38
• 4.2 參數(shù)估計(jì)38-42
• 4.2.1 距離到期日時(shí)間估計(jì)38-39
• 4.2.2 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率估計(jì)39-40
• 4.2.3 股價(jià)波動(dòng)率估計(jì)40-42
• 4.3 實(shí)證結(jié)果分析42-49
• 4.3.1 實(shí)證結(jié)果計(jì)算過程42-43
• 4.3.2 可轉(zhuǎn)債實(shí)證結(jié)果43-45
• 4.3.3 實(shí)證結(jié)果原因分析45-49
• 5. 結(jié)論49-50
• 5.1 本文工作總結(jié)49
• 5.2 研究展望49-50
• 參考文獻(xiàn)50-52
• 附錄A52-60
• 附錄B60-63
• 作者簡(jiǎn)歷63-65
• 學(xué)位論文數(shù)據(jù)集65

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前5條

1 鄭振龍,林海;可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公司的最優(yōu)決策[J];財(cái)經(jīng)問題研究;2004年11期

2 王承煒,吳沖鋒;上市公司可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值分析[J];系統(tǒng)工程;2001年04期

3 許可;李昕;;“馬鋼”可分離轉(zhuǎn)債定價(jià)實(shí)證分析[J];管理學(xué)報(bào);2007年06期

4 吳海燕;蘭秋軍;;可轉(zhuǎn)換債券及其標(biāo)的股票風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)系的實(shí)證研究[J];系統(tǒng)工程;2013年03期

5 閆華紅;董旭;;我國(guó)可分離交易可轉(zhuǎn)債的異動(dòng)現(xiàn)象分析[J];財(cái)政研究;2013年04期

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 舒灝;中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)及投資策略研究[D];華東師范大學(xué);2007年

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本文編號(hào)：609109