本文關(guān)鍵詞：多元化經(jīng)營(yíng)、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值

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【摘要】：多元化的經(jīng)營(yíng)模式長(zhǎng)期以來(lái)一直被人們視為是降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),開拓新市場(chǎng)、整合資源的手段�？墒�,上個(gè)世紀(jì)末許多學(xué)者研究發(fā)現(xiàn),多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)降低企業(yè)價(jià)值具有折價(jià)作用。大量理論和實(shí)證研究所證實(shí),多元化經(jīng)營(yíng)是股東和高管、大股東和小股東代理沖突的一種具體體現(xiàn)。從公司治理機(jī)制的層面,經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)的分離必然影響企業(yè)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和企業(yè)價(jià)值,而股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理構(gòu)建決定公司治理是否完善,再者股權(quán)結(jié)構(gòu)在很大意義上決定企業(yè)是否選擇多元化經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略。本文力圖根據(jù)前人理論成果引入量化股權(quán)結(jié)構(gòu)的參數(shù),使用控股股東持股比例、少數(shù)大股東持股比例、高管持股比例衡量股權(quán)結(jié)構(gòu)如何影響多元化運(yùn)營(yíng)；同時(shí)數(shù)據(jù)上選用更傾向于多元化運(yùn)營(yíng)的傳統(tǒng)制造行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)檢測(cè)多元化運(yùn)營(yíng)影響企業(yè)價(jià)值的程度。本文采用理論歸納和實(shí)證的研究方法,在回顧多元化戰(zhàn)略研究的相關(guān)文獻(xiàn)基礎(chǔ)上,首先重新定義多元化經(jīng)營(yíng)的概念,并將多元化經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步分類為相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)和非相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)。而且本文探討兩種多元化模式經(jīng)營(yíng)的利弊,總結(jié)實(shí)施多元化的內(nèi)在、外在因素。從股權(quán)結(jié)構(gòu)—多元化戰(zhàn)略—企業(yè)價(jià)值層面,剖析多元化經(jīng)營(yíng)動(dòng)因、多元化經(jīng)營(yíng)影響企業(yè)價(jià)值以及股權(quán)結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式。其次,本文從多元化折價(jià)的角度,選用A股中傳統(tǒng)制造行業(yè)273家上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析,其回歸結(jié)果表明：多元化與企業(yè)價(jià)值顯著負(fù)相關(guān),表明多元化經(jīng)營(yíng)能減少企業(yè)價(jià)值；再次,剖析股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)多元化選擇影響的理論機(jī)理,并且構(gòu)建模型分析,其回歸結(jié)果表明：控股股東持股比例、外部大股東持股比例、高管持股比例能影響企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式,并且企業(yè)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置能有效改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。最后,結(jié)合我國(guó)當(dāng)前傳統(tǒng)制造行業(yè)的實(shí)際狀況,提出相應(yīng)的政策建議。
【關(guān)鍵詞】：多元化經(jīng)營(yíng) 股權(quán)結(jié)構(gòu) 企業(yè)價(jià)值 代理成本 傳統(tǒng)制造行業(yè)
【學(xué)位授予單位】：西南交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F275;F272.3;F832.51
【目錄】：

• 摘要6-7
• Abstract7-10
• 第1章 緒論10-15
• 1.1 課題研究的實(shí)際意義10-11
• 1.2 多元化的研究的現(xiàn)狀11-12
• 1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀11
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀11
• 1.2.3 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀評(píng)價(jià)11-12
• 1.3 本文的研究對(duì)象及方法12-13
• 1.4 觀測(cè)樣本數(shù)據(jù)來(lái)源、可能的創(chuàng)新點(diǎn)和不夠完善之處13-15
• 第2章 多元化的理論剖析15-22
• 2.1 多元化運(yùn)營(yíng)的定義及分類15-16
• 2.2 多元化實(shí)施的理論層面動(dòng)機(jī)16-18
• 2.2.1 資源基礎(chǔ)理論16
• 2.2.2 交易成本理論16-17
• 2.2.3 資產(chǎn)組合理論17
• 2.2.4 委托代理理論17-18
• 2.3 影響多元化的實(shí)務(wù)層面18-19
• 2.3.1 環(huán)境政策方面18
• 2.3.2 產(chǎn)業(yè)或行業(yè)方面18-19
• 2.3.3 公司治理方面19
• 2.4 多元化相關(guān)度的測(cè)度19-22
• 第3章 多元化運(yùn)營(yíng)、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值理論分析22-35
• 3.1 多元化運(yùn)營(yíng)與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性的理論分析22-28
• 3.1.1 實(shí)施多元化的收益22-24
• 3.1.2 實(shí)施多元化的成本24-27
• 3.1.3 兩類多元化運(yùn)營(yíng)類型收益與成本的比較27
• 3.1.4 多元化模式與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性的小結(jié)27-28
• 3.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)與多元化相關(guān)性的理論分析28-35
• 3.2.1 治理結(jié)構(gòu)理論基礎(chǔ)28-31
• 3.2.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)與多元化關(guān)系31-34
• 3.2.3 股權(quán)結(jié)構(gòu)是決定企業(yè)是否多元化運(yùn)營(yíng)的內(nèi)因小結(jié)34-35
• 第4章 多元化模式與公司價(jià)值的實(shí)證分析35-41
• 4.1 我國(guó)傳統(tǒng)制造行業(yè)現(xiàn)狀35-36
• 4.2 樣本選取36
• 4.3 變量的選擇及定義36-38
• 4.4 實(shí)證分析38-40
• 4.5 研究結(jié)論40-41
• 第5章 股權(quán)結(jié)構(gòu)決定企業(yè)選擇經(jīng)營(yíng)類型41-47
• 5.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)專業(yè)化或多元化運(yùn)營(yíng)選擇的影響：理論推導(dǎo)與文獻(xiàn)回顧41-42
• 5.1.1 經(jīng)理持股比例與多元化的關(guān)系41-42
• 5.1.2 控股股東持股比例與多元化關(guān)系42
• 5.2 研究假設(shè)和樣本選擇42-43
• 5.3 變量的定義和選擇43-44
• 5.4 實(shí)證分析44-46
• 5.5 研究結(jié)論46-47
• 結(jié)論47-49
• 致謝49-50
• 參考文獻(xiàn)50-55

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前5條

1 熊小舟;李仕明;李金;;外部大股東、掏空行為與公司績(jī)效——來(lái)自我國(guó)IPO公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];系統(tǒng)工程;2008年05期

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本文編號(hào)：592674