本文關(guān)鍵詞：公司權(quán)益價值的非線性效應(yīng)——基于持續(xù)經(jīng)營和轉(zhuǎn)換期權(quán)分析

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【摘要】：基于對持續(xù)經(jīng)營價值與轉(zhuǎn)換期權(quán)價值的分析,本文將兩種非線性效應(yīng)引入了傳統(tǒng)的線性權(quán)益定價模型。同時進一步考慮稅收摩擦,新的模型刻畫了公司權(quán)益價值關(guān)于其營業(yè)收入的凹性關(guān)系:即公司的權(quán)益價值隨公司營業(yè)收入單調(diào)遞增,而其邊際貢獻卻在遞減�；谥袊鳤股上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)的實證結(jié)果表明:就單一行業(yè)而言,定價模型所描述的關(guān)系基本成立;但由于異質(zhì)性的存在,不同行業(yè)的營業(yè)收入與權(quán)益價值之間并不存在同一的非線性協(xié)整關(guān)系。
【作者單位】： 湖南大學(xué)工商管理學(xué)院;北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 權(quán)益價值 持續(xù)經(jīng)營 轉(zhuǎn)換期權(quán)
【基金】：國家自然科學(xué)基金的資助
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言自法國數(shù)學(xué)家Bachelier首次用布朗運動刻畫股票價格的變化以來,隨后的幾十年里,關(guān)于企業(yè)權(quán)益價值的定價模型不斷涌現(xiàn),大部分學(xué)者們關(guān)于權(quán)益價格的討論均遵循了折現(xiàn)現(xiàn)金流的框架,并將更多的注意力集中到了貼現(xiàn)率上(Campbell et al.,1997)。除了貼現(xiàn)率之外,對于資產(chǎn)未來

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1 張東祥;廖燕華;;不動產(chǎn)部分權(quán)益價值評估研究[J];商業(yè)時代;2010年14期

2 牛曉葉;周海燕;;公司權(quán)益價值的評估方法淺析[J];價值工程;2006年04期

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1 ;禾嘉股份置換資產(chǎn)[N];證券日報;2004年

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本文編號：563911