本文關(guān)鍵詞：事件分析法下環(huán)保政策頒布的股票市場效應(yīng)研究

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【摘要】：隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展,城市化進(jìn)程和工業(yè)化進(jìn)程的不斷加快,環(huán)境污染也變得日益嚴(yán)重,尤其是近年來空氣質(zhì)量的持續(xù)惡化,我國部分城市發(fā)生了大范圍的持續(xù)霧霾天氣,國家對(duì)環(huán)保的重視程度也越來越高,在2013年出臺(tái)了一系列關(guān)于治理環(huán)境污染的環(huán)保政策,有意在敦促加大環(huán)保產(chǎn)業(yè)的市場開放的力度,使社會(huì)資本進(jìn)入節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè),以提升產(chǎn)業(yè)投資的效率、兼顧產(chǎn)業(yè)發(fā)展的速度和質(zhì)量。尤其是在9月份,發(fā)布了治理霧霾的《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》,對(duì)大氣污染治理給出了詳細(xì)治理藍(lán)圖,并對(duì)各省市降低PM2.5濃度提出具體要求;為分析驗(yàn)證該項(xiàng)環(huán)保政策頒布對(duì)相關(guān)環(huán)保企業(yè)和高能耗、高污染的“兩高”行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生的綜合效應(yīng)以及為在我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大環(huán)境下,進(jìn)一步優(yōu)化環(huán)保政策的頒布和實(shí)施過程提供可參考依據(jù),本文應(yīng)用事件分析法,通過標(biāo)準(zhǔn)化超額收益和標(biāo)準(zhǔn)化累計(jì)超額收益的顯著性分析對(duì)《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》出臺(tái)前后,資本市場上相關(guān)行業(yè)股票收益變動(dòng)數(shù)據(jù)展開實(shí)證研究,主要數(shù)據(jù)來源于上證A股市場中節(jié)能環(huán)保和高能耗、高污染兩類行業(yè)的30只樣本股票。綜合兩個(gè)行業(yè)的分析結(jié)果得出政策公布當(dāng)日對(duì)環(huán)保行業(yè)和高能耗、高污染行業(yè)均產(chǎn)生了市場效應(yīng),只是在后續(xù)的表現(xiàn)中,不論是對(duì)節(jié)能環(huán)保行業(yè)的正效應(yīng),還是對(duì)“兩高”行業(yè)的負(fù)效應(yīng)均存在持續(xù)性差和不穩(wěn)定的情況。經(jīng)計(jì)算上述兩指標(biāo)的數(shù)值,其在事前窗口期間顯著性較強(qiáng),在窗口后期顯著性減弱,這說明《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》的公布對(duì)樣本股票產(chǎn)生的市場效應(yīng)在事前窗口期間體現(xiàn)得較為明顯,而在事后窗口期間市場效應(yīng)減弱,這也是由于部分投資者有提前獲取“政策信息”的可能,而且還存在我國股票市場信息不對(duì)稱、社會(huì)公眾的政策預(yù)期以及從眾心理等主客觀因素也可能影響著投資者的行為選擇,導(dǎo)致樣本企業(yè)的股價(jià)產(chǎn)生異常波動(dòng),使標(biāo)準(zhǔn)化總體累計(jì)超額收益率在事件發(fā)生日之前就出現(xiàn)了預(yù)期反應(yīng);并且,與節(jié)能環(huán)保行業(yè)相比,高能耗、高污染行業(yè)在事后窗口期間的數(shù)據(jù)顯著性更強(qiáng),說明政策的公布實(shí)施對(duì)“兩高”行業(yè)股票價(jià)格波動(dòng)的影響更大一些。在我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整推進(jìn)的過程中,節(jié)能環(huán)保和“兩高”行業(yè)分別迎來了快速發(fā)展和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期,盡管現(xiàn)階段的政策在密集制定推進(jìn),但只有充分了解相關(guān)產(chǎn)業(yè)市場在政策頒布前后的運(yùn)行狀況,才能更準(zhǔn)確的把握市場調(diào)節(jié)的方向。這也有利于現(xiàn)有政策更好地發(fā)揮其效用,并為政府引導(dǎo)市場朝著健康高效的趨勢(shì)發(fā)展提供更科學(xué)的依據(jù),為進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提供理論上的支撐,將政策效應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)化為支撐產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)效益增長的重要力量。
【關(guān)鍵詞】：環(huán)保政策 事件分析法 市場效應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：河北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 第1章 引言11-18
• 1.1 研究背景和意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 國內(nèi)外研究綜述13-16
• 1.2.1 事件分析法在政策效應(yīng)分析中的應(yīng)用13-14
• 1.2.2 環(huán)保政策與市場效應(yīng)的關(guān)系14-16
• 1.3 研究思路、創(chuàng)新點(diǎn)16-18
• 1.3.1 研究思路16-17
• 1.3.2 創(chuàng)新點(diǎn)17-18
• 第2章 事件分析法的基本原理與研究思路18-22
• 2.1 事件分析法的基本原理18
• 2.2 事件分析法的研究思路18-20
• 2.3 事件分析法的應(yīng)用創(chuàng)新20-22
• 第3章 我國環(huán)保政策頒布實(shí)施的現(xiàn)狀22-28
• 3.1 環(huán)保政策頒布的社會(huì)環(huán)境分析22-26
• 3.1.1 相關(guān)環(huán)保政策闡述23-24
• 3.1.2 環(huán)保政策執(zhí)行情況分析24-26
• 3.2 環(huán)保政策頒布實(shí)施的行業(yè)效應(yīng)26-28
• 3.2.1 正面效應(yīng)分析26-27
• 3.2.2 負(fù)面效應(yīng)分析27-28
• 第4章 研究方法的設(shè)計(jì)28-40
• 4.1 研究方法28-31
• 4.1.1 累計(jì)超常收益28
• 4.1.2 事件研究模型闡述28-31
• 4.2 研究步驟31-40
• 4.2.1 確定事件窗31
• 4.2.2 計(jì)算正常收益率與標(biāo)準(zhǔn)化超常收益率31-32
• 4.2.3 環(huán)保政策頒布效應(yīng)的實(shí)證研究32-38
• 4.2.4 實(shí)證結(jié)果分析38-40
• 第5章 結(jié)論及對(duì)策建議40-45
• 5.1 結(jié)論闡述40-41
• 5.2 政策建議41-43
• 5.3 不足之處和研究展望43-45
• 參考文獻(xiàn)45-48
• 致謝48-49
• 攻讀學(xué)位期間取得的研究成果49

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：562976