本文關(guān)鍵詞：基于實(shí)物期權(quán)理論的房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)時(shí)機(jī)決策研究

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【摘要】：土地閑置已成為我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的顯著癥狀之一。開發(fā)商為了自身利益在購(gòu)置土地后并未在規(guī)定期限內(nèi)開發(fā),造成大量城市土地閑置,致使土地供應(yīng)無法形成有效供給。破解土地閑置需識(shí)別開發(fā)商項(xiàng)目開發(fā)時(shí)機(jī)決策的關(guān)鍵因素,而實(shí)物期權(quán)理論為研究開發(fā)時(shí)機(jī)決策提供了全新的理論工具。本文基于實(shí)物期權(quán)理論分析開發(fā)商項(xiàng)目開發(fā)時(shí)機(jī)決策機(jī)制,并以經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為例,進(jìn)行邏輯嚴(yán)密的論證。研究結(jié)果有助于理清開發(fā)商的行為規(guī)律,為解決土地閑置問題提供政策建議和理論依據(jù)。 本文首先系統(tǒng)的梳理了實(shí)物期權(quán)理論在房地產(chǎn)投資領(lǐng)域的研究進(jìn)展,總結(jié)了實(shí)物期權(quán)的基本思想、主要內(nèi)容和建模方法。然后,基于標(biāo)準(zhǔn)實(shí)物期權(quán)分析框架,運(yùn)用或有債權(quán)分析方法構(gòu)建了房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)時(shí)機(jī)決策理論模型,提出了研究的理論假說：市場(chǎng)不確定性越高,項(xiàng)目最優(yōu)開發(fā)時(shí)機(jī)越延遲。最后運(yùn)用全國(guó)35個(gè)大中城市項(xiàng)目開發(fā)數(shù)據(jù),采用面板數(shù)據(jù)模型檢驗(yàn)理論假說。在經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭屑尤敕从痴咭蛩氐淖兞恳允鼓Ｐ透现袊?guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀。結(jié)果顯示市場(chǎng)不確定性每提高一個(gè)單位標(biāo)準(zhǔn)差,項(xiàng)目開工量降低22.62%。政策因素中,3個(gè)月央票利率提高一個(gè)單位標(biāo)準(zhǔn)差,項(xiàng)目開工量下降18.62；M2同比增速上升一個(gè)單位標(biāo)準(zhǔn)差,項(xiàng)目開工量上升12.82%。 本文研究主要得到以下結(jié)論：第一,開發(fā)商項(xiàng)目開發(fā)時(shí)機(jī)決策符合實(shí)物期權(quán)規(guī)律；第二,政策因素對(duì)開發(fā)商項(xiàng)目開發(fā)時(shí)機(jī)決策有著重要的影響,尤其是貨幣政策；第三,市場(chǎng)形勢(shì)會(huì)影響開發(fā)商做出非理性投資時(shí)機(jī)決策；第四,市場(chǎng)不確定性對(duì)開發(fā)商項(xiàng)目開發(fā)時(shí)機(jī)影響作用最大。因此,破解土地閑置問題,重在降低房?jī)r(jià)波動(dòng)幅度,同時(shí)實(shí)施相對(duì)寬松的貨幣政策,能有效刺激開發(fā)商提前開發(fā)項(xiàng)目。
【關(guān)鍵詞】：土地閑置 實(shí)物期權(quán) 項(xiàng)目開發(fā)時(shí)機(jī)決策 面板數(shù)據(jù)模型
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F299.233.4;F224
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 1 緒論11-17
• 1.1 問題的提出11-13
• 1.1.1 現(xiàn)實(shí)背景11-12
• 1.1.2 理論背景12-13
• 1.2 研究目的和意義13
• 1.2.1 研究目的13
• 1.2.2 研究意義13
• 1.3 研究方法與研究思路13-14
• 1.3.1 研究方法13-14
• 1.3.2 研究思路14
• 1.4 研究?jī)?nèi)容與技術(shù)路線14-16
• 1.4.1 研究?jī)?nèi)容14-15
• 1.4.2 技術(shù)路線15-16
• 1.5 研究的創(chuàng)新點(diǎn)16-17
• 2 基于實(shí)物期權(quán)理論的房地產(chǎn)開發(fā)決策研究進(jìn)展17-22
• 2.1 理論研究17-19
• 2.2 經(jīng)驗(yàn)研究19-20
• 2.3 借鑒與啟示20-21
• 2.4 本章小結(jié)21-22
• 3 實(shí)物期權(quán)及其基本建模方法22-31
• 3.1 金融期權(quán)定價(jià)理論22-24
• 3.1.1 金融期權(quán)定價(jià)理論的產(chǎn)生22
• 3.1.2 金融期權(quán)定價(jià)理論的理論基礎(chǔ)22-23
• 3.1.3 B-S期權(quán)定價(jià)模型23-24
• 3.2 實(shí)物期權(quán)的內(nèi)涵、特征與類型24-27
• 3.2.1 實(shí)物期權(quán)的起源及其基本內(nèi)涵24-25
• 3.2.2 實(shí)物期權(quán)的特征25-26
• 3.2.3 實(shí)物期權(quán)的類型26-27
• 3.3 實(shí)物期權(quán)的建模方法27-30
• 3.3.1 隨機(jī)動(dòng)態(tài)規(guī)劃方法28-29
• 3.3.2 或有債權(quán)分析方法29-30
• 3.4 本章小結(jié)30-31
• 4 房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)時(shí)機(jī)決策理論模型31-38
• 4.1 模型構(gòu)建的數(shù)理基礎(chǔ)31-34
• 4.1.1 隨機(jī)過程31-33
• 4.1.2 伊藤過程和伊藤引理33-34
• 4.2 模型構(gòu)建34-37
• 4.3 本章小結(jié)37-38
• 5 房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)時(shí)機(jī)決策的經(jīng)驗(yàn)論據(jù)檢驗(yàn)38-55
• 5.1 研究數(shù)據(jù)來源38-39
• 5.2 變量描述性分析39-46
• 5.2.1 測(cè)量土地開發(fā)時(shí)點(diǎn)的變量39-40
• 5.2.2 市場(chǎng)不確定性變量及其測(cè)量40-44
• 5.2.3 政策因素變量44-45
• 5.2.4 經(jīng)濟(jì)因素變量45-46
• 5.3 經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ瓦x擇46-49
• 5.4 經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)結(jié)果分析49-54
• 5.4.1 基礎(chǔ)檢驗(yàn)結(jié)果49-52
• 5.4.2 穩(wěn)健性檢驗(yàn)52-54
• 5.5 本章小結(jié)54-55
• 6 結(jié)論與展望55-59
• 6.1 研究結(jié)論55-56
• 6.2 政策啟示56-57
• 6.3 研究不足與展望57-59
• 6.3.1 研究的不足57-58
• 6.3.2 研究的展望58-59
• 參考文獻(xiàn)59-63
• 作者簡(jiǎn)歷63

【引證文獻(xiàn)】

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 李紅玫;商業(yè)銀行信息化投資決策的期權(quán)模型[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2016年

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本文編號(hào)：535938