本文關鍵詞：股權分置改革中支付對價合理性反思——基于金融約束政策租金視角

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【摘要】：股權分置改革及其過程中存在的問題所產(chǎn)生的長期后續(xù)效應制約了中國股票市場的良性發(fā)展。將基于銀行信貸市場中管制利率和限制競爭等政策行為而提出的金融約束理論擴展到證券市場,并對中國股權分置改革中支付對價的不合理性進行分析,結果表明:金融約束政策租金的大小與支付對價不合理性程度之間存在緊密的聯(lián)系,政策租金經(jīng)IPO高定價行為與股權分置政策得以累積,又通過股權分置改革中不合理的對價支付水平而得以釋放;通過建立一個合理對價率模型以測算合理對價率與實際對價率的偏離度程度,核算出非流通股股東對流通股股東侵占的政策租金規(guī)模。
【作者單位】： 廈門城市職業(yè)學院;江西財經(jīng)大學;
【關鍵詞】： 股權分置改革 合理對價 金融約束 政策租金
【基金】：國家自然科學基金項目“金融約束的居民消費抑制和經(jīng)濟動態(tài)效率研究”(71263017) 福建省社會科學規(guī)劃項目“房產(chǎn)交易新政的實施對我省中低收入階層財產(chǎn)性收入的影響與對策研究”(2013B184)) 國家社科基金項目“財政貨幣政策在提高居民消費中的動態(tài)反饋協(xié)調(diào)機制研究”(14BJY152)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、問題提出與相關文獻回顧股改前,中國股市流通股和非流通股并存、“同股不同權”、“同股不同價”,并由此形成公司治理結構的“一股獨大”、股權高度集中的獨特格局。這一普遍的非流通股大股東控股的局面造成對流通股股東利益的直接侵吞,并在客觀上扭曲了資本市場的定價機

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本文編號：534750