本文關(guān)鍵詞：我國創(chuàng)業(yè)板收益率波動性實證研究

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【摘要】：2009年創(chuàng)業(yè)板成立完善了我國資本市場體系,許多企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市后,股價表現(xiàn)優(yōu)異,特別是2013年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全年上漲82.73%,2014年1月1日至2015年4月3日更是暴漲88.31%,吸引了眾多機(jī)構(gòu)和個人投資者的關(guān)注。投資者對于股票價格下跌和上漲的反應(yīng)是不同的,對下跌的反應(yīng)更大,表現(xiàn)在市場上就是收益率的波動性非對稱。本文在“杠桿效應(yīng)”以及“波動性反饋效應(yīng)”現(xiàn)象相關(guān)理論指導(dǎo)下,采用EGARCH (1,1)、GARCH-M(1,1)模型,對創(chuàng)業(yè)板日度交易數(shù)據(jù)和五分鐘交易數(shù)據(jù)分別進(jìn)行實證分析,描述創(chuàng)業(yè)板的波動性特征,并且研究市值差異和資產(chǎn)負(fù)債率差異對“杠桿效應(yīng)”的影響,讓監(jiān)管當(dāng)局和研究者對于新生的創(chuàng)業(yè)板市場的微觀特征有更為深入的理解。本文通過研究發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在日度頻率上存在比較弱的“杠桿效應(yīng)”,且統(tǒng)計上不夠顯著；而五分鐘頻率上存在顯著的“杠桿效應(yīng)”,將2012年2月3日到2015年2月2日的創(chuàng)業(yè)板五分鐘報價序列分為三個階段,研究發(fā)現(xiàn)從第一階段到第二階段再到第三階段,其波動性非對稱現(xiàn)象逐步明顯；市值差異和資產(chǎn)負(fù)債率差異對“杠桿效應(yīng)”的影響研究結(jié)果表明：我國創(chuàng)業(yè)板投資者對市值小的公司“利空消息”更為敏感；雖然對資產(chǎn)負(fù)債率高的公司“利好消息”更為敏感,但是也意識到了其中存在的財務(wù)風(fēng)險；對市值大及資產(chǎn)負(fù)債率低的公司出現(xiàn)的“利好消息”更為敏感。最后,本文針對創(chuàng)業(yè)板從“上市發(fā)行制度”、“交易監(jiān)管制度”、“退市制度”、“轉(zhuǎn)板制度”、“再設(shè)立一個創(chuàng)業(yè)板”這幾方面提出了政策建議。
【關(guān)鍵詞】：創(chuàng)業(yè)板市場 杠桿效應(yīng) 波動性反饋效應(yīng) 市值 資產(chǎn)負(fù)債率
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-19
• 1.1 選題背景11-12
• 1.2 研究目的和研究意義12
• 1.3 國內(nèi)外研究綜述12-16
• 1.3.1 國外研究動態(tài)12-14
• 1.3.2 國內(nèi)研究動態(tài)14-16
• 1.4 研究內(nèi)容和方法16-17
• 1.4.1 研究內(nèi)容16-17
• 1.4.2 研究方法17
• 1.5 本文的創(chuàng)新17-19
• 第2章 創(chuàng)業(yè)板收益率波動性研究的理論基礎(chǔ)19-23
• 2.1 市場基礎(chǔ)簡介19-20
• 2.2 相關(guān)理論基礎(chǔ)20-23
• 第3章 對創(chuàng)業(yè)板收益率波動性實證分析的模型設(shè)定23-27
• 3.1 GARCH模型提出的歷史發(fā)展進(jìn)程23-24
• 3.2 EGARCH模型24
• 3.3 GARCH-M模型24-25
• 3.4 均值組估計方法25-27
• 第4章 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)及公司的收益率波動性的實證分析27-51
• 4.1 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日收益率波動性分析27-34
• 4.1.1 指數(shù)變動情況的描述性分析27-28
• 4.1.2 指數(shù)日收益率描述性統(tǒng)計28-29
• 4.1.3 指數(shù)每日收盤價的序列檢驗29-32
• 4.1.4 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日收益率波動性的實證檢驗32-34
• 4.2 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)五分鐘報價序列的收益率波動性分析34-41
• 4.2.1 指數(shù)五分鐘報價的序列檢驗34-36
• 4.2.2 指數(shù)五分鐘報價序列的“杠桿效應(yīng)”分析36-37
• 4.2.3 指數(shù)五分鐘報價序列的“波動性反饋效應(yīng)”分析37-38
• 4.2.4 分階段分析五分鐘報價序列的收益率波動性38-41
• 4.3 創(chuàng)業(yè)板公司收益率波動性影響因素的實證分析41-51
• 4.3.1 市值差異對公司收益率波動性的影響分析41-45
• 4.3.2 資產(chǎn)負(fù)債率差異對公司收益率波動性的影響分析45-51
• 第5章 對我國創(chuàng)業(yè)板發(fā)展的政策建議51-54
• 結(jié)論54-55
• 參考文獻(xiàn)55-58
• 致謝58-59
• 附錄59-64

【相似文獻(xiàn)】

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