本文關(guān)鍵詞：中國證券市場IPO定價、短期超額收益率與相關(guān)因素實證分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：但凡涉及到估值的問題,尤其是IPO定價一直是各國證券市場上理論和實踐的熱點(diǎn)話題。但是IPO抑價現(xiàn)象,以及新股上市后短期弱勢非常常見,意味著IPO定價以及短期走勢的分歧。本文基于該出發(fā)點(diǎn),采用超額收益率法,對于中國證券市場IPO定價、短期超額收益率與相關(guān)因素進(jìn)行實證分析。本文共分六章,第一章介紹本文研究的背景、意義以及研究方法;第二章簡單回顧國內(nèi)外與IPO定價、抑價、短期超額收益相關(guān)的理論與文獻(xiàn);第三章分析中國證券市場與IPO定價相關(guān)的制度演變與報價策略的演變;第四章運(yùn)用超額收益率法對第三次新股發(fā)行體制改革前后的樣本進(jìn)行實證分析,研究其IPO后短期超額收益率是否與IPO有關(guān);第五章運(yùn)用線性回歸,分析形成IPO定價、短期超額收益率的主要因素;第六章為研究結(jié)論,并根據(jù)結(jié)論提出一些建議。經(jīng)過對所選取的2006年6月-2015年1月間發(fā)生的IPO樣本的分析,得出結(jié)論如下:第一,在2006年6月至2012年11月間的三階段樣本中,上市短期超額收益率顯著存在,但自上市第二日起新股收益率呈現(xiàn)下跌趨勢。第二,投資者情緒指標(biāo)對新股發(fā)行定價影響不大,行業(yè)平均市盈率、市場風(fēng)險和流動性風(fēng)險對其存在一定的解釋力。第三,投資者情緒指標(biāo)對新股短期超額收益率有較強(qiáng)的解釋力,其他因素對短期超額收益率的解釋力較弱。第四,第一次新股發(fā)行體制改革使發(fā)行市盈率限制放開,平均市盈率得到大幅提高,從而使短期超額收益率存在較高程度的下降,但投資者情緒對新股短期超額收益率的影響并無顯著變化。第五,第二次新股發(fā)行體制改革使短期超額收益率進(jìn)一步有所下降,下降趨勢并不明顯,但這輪改革使投資者情緒對新股短期超額收益率的影響大幅下降,表明投資者對于新股的態(tài)度趨于理性化。第六,第三次新股發(fā)行體制改革對IPO定價、短期超額收益率有深遠(yuǎn)的影響,在募集資金總額與募投項目所需資金掛鉤,即發(fā)行價格重回行政管制后,IPO定價受到大幅折價,造成短期超額收益率大幅上升。
【關(guān)鍵詞】：上市公司 IPO定價 超額收益率AR 累計超額收益率CAR
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要2-3
• ABSTRACT3-6
• 第一章 緒論6-11
• （一） 研究背景和意義6-7
• （二） 研究內(nèi)容、樣本和方法7-9
• （三） 研究創(chuàng)新和不足9-11
• 第二章 理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述11-18
• （一） 股票二級市場定價相關(guān)研究11-13
• （二） IPO抑價原因相關(guān)研究13-16
• （三） IPO后短期價格表現(xiàn)相關(guān)研究16-18
• 第三章 國內(nèi)IPO定價制度分析18-24
• （一） IPO詢價制度實行后相關(guān)發(fā)行制度的演變18-20
• （二） 第三次新股發(fā)行體制改革后的IPO定價公式20-21
• （三） 詢價機(jī)構(gòu)報價策略的演變21-23
• （四） 網(wǎng)上申購?fù)顿Y者投資策略的演變23-24
• 第四章 IPO短期收益率實證研究24-35
• （一） 穩(wěn)健性檢驗24-25
• （二） 超額收益率和累計超額收益率的計算25
• （三） T統(tǒng)計量的構(gòu)建25-26
• （四） T統(tǒng)計量檢驗結(jié)果26-35
• 第五章 IPO定價、短期超額收益率與相關(guān)因素實證研究35-47
• （一） 研究對象（因變量）35
• （二） 自變量的選取和回歸模型的建立35-37
• （三） IPO定價的影響因素37-42
• （四） 短期超額收益的影響因素42-45
• （五） 新股發(fā)行體制改革對IPO定價及短期超額收益的影響45-47
• 第六章 結(jié)論與建議47-49
• （一） 結(jié)論47
• （二） 建議47-49
• 參考文獻(xiàn)49-51
• 附錄一 樣本公司名錄51-82
• 附錄二 公司公告82-83
• 致謝83-86

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：478083