本文關(guān)鍵詞：基于已實現(xiàn)極差的高頻數(shù)據(jù)VaR研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著我國金融市場體制的不斷發(fā)展，金融市場風(fēng)險的識別、測量逐步成為金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管當(dāng)局關(guān)注的重點，也是眾多研究金融市場風(fēng)險的學(xué)者的一個核心的研究問題。傳統(tǒng)的風(fēng)險度量大多是基于低頻的日間數(shù)據(jù)而建立的GARCH族模型或SV模型，雖然這些模型在刻畫市場波動特征和應(yīng)用于風(fēng)險管理方面取得了許多成就，但是由于金融市場日內(nèi)交易頻繁，單單采用低頻數(shù)據(jù)會損失大量重要的日內(nèi)信息，導(dǎo)致在波動估計和風(fēng)險預(yù)測上產(chǎn)生較大誤差。而高頻數(shù)據(jù)可以較好地保存日內(nèi)市場信息，有助于對金融市場風(fēng)險更好地研究。此外，，由于傳統(tǒng)的GARCH族模型又無法直接用于高頻數(shù)據(jù)的建模分析，因此尋求有效的高頻數(shù)據(jù)風(fēng)險度量模型，不僅有助于為金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管當(dāng)局的風(fēng)險監(jiān)管提供理論參考和政策建議，也為研究金融市場風(fēng)險的學(xué)者提供了新的研究方向。 風(fēng)險價值VaR作為一種有效的度量風(fēng)險的方法，由于其計算簡便、方法直觀且具有較好的風(fēng)險度量準(zhǔn)確性等優(yōu)點而深受風(fēng)險管理者的喜愛，同時也受到了許多研究學(xué)者的青睞。隨著VaR理論的不斷發(fā)展，其在風(fēng)險管理中的應(yīng)用也越來越廣泛，采用不同的方法計算更為精確的VaR也一直是學(xué)術(shù)界對風(fēng)險進(jìn)行量化分析研究的重點問題。高頻數(shù)據(jù)的研究自20世紀(jì)90年代被提出以來，一直受到了國內(nèi)外學(xué)者廣泛的關(guān)注，Andersen等學(xué)者提出的用高頻數(shù)據(jù)估計波動率的方法，即已實現(xiàn)波動率，引領(lǐng)了眾多學(xué)者對已實現(xiàn)類波動率和相關(guān)領(lǐng)域的高頻波動率的研究。鑒于此，本文將金融高頻數(shù)據(jù)研究的成果之一的已實現(xiàn)極差理論引入到VaR的計算中，并和基于低頻數(shù)據(jù)的GARCH模型進(jìn)行了對比分析，以判斷兩者在VaR預(yù)測等方面的優(yōu)劣，同時也為已實現(xiàn)極差理論在波動估計和風(fēng)險管理上的應(yīng)用提供借鑒。 本文在結(jié)合高頻數(shù)據(jù)和VaR研究成果的基礎(chǔ)上，通過引入對已實現(xiàn)極差的加權(quán)處理和抽樣頻率的選取方法，降低了微觀結(jié)構(gòu)誤差和日歷效應(yīng)，首次將加權(quán)已實現(xiàn)極差運用于波動率預(yù)測和VaR的研究中，并通過回測檢驗對比了在不用分布下采用加權(quán)已實現(xiàn)極差計算的VaR和采用低頻數(shù)據(jù)的GARCH模型計算的VaR的結(jié)果，這是本文主要研究的方向和創(chuàng)新之處，同時也為已實現(xiàn)極差的應(yīng)用和深入研究提供借鑒。 在實證分析部分，本文首先對數(shù)據(jù)進(jìn)行了界定和說明，并且給出了一個高頻數(shù)據(jù)抽樣頻率選擇原理的結(jié)果。其次，對已實現(xiàn)類序列和日間收益率序列進(jìn)行了描述性統(tǒng)計，隨后進(jìn)行了單位根檢驗、自相關(guān)性檢驗等，并且通過自相關(guān)函數(shù)圖說明了高頻數(shù)據(jù)存在的日歷效應(yīng)和對已實現(xiàn)極差進(jìn)行的加權(quán)處理在消除日歷效應(yīng)上的作用。然后對計算得出的已實現(xiàn)波動率、已實現(xiàn)極差和加權(quán)已實現(xiàn)極差采用重標(biāo)極差法檢驗了長記憶性，結(jié)果顯示已實現(xiàn)類序列都存在長記憶性，并基于計算所得的Hurst指數(shù)建立了長記憶性模型---ARFIMA模型，并和GARCH模型一起進(jìn)行了波動率預(yù)測能力的對比。最后將加權(quán)已實現(xiàn)極差的ARFIMA模型和GARCH模型引入到VaR計算中，鑒于時間序列所具有的尖峰厚尾性，在采用正態(tài)分布的同時，引入了T分布和廣義誤差分布去尋求最優(yōu)分布形式，并通過LR似然比檢驗對VaR的計算結(jié)果進(jìn)行了檢驗。
【關(guān)鍵詞】：高頻數(shù)據(jù) 已實現(xiàn)極差 長記憶性 ARFIMA模型 VaR
【學(xué)位授予單位】：浙江財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.5;F224
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-10
• 第一章 緒論10-15
• 第一節(jié) 論文的研究選題及理論意義10-11
• 第二節(jié) 高頻數(shù)據(jù)簡述11-12
• 第三節(jié) 風(fēng)險價值理論12-13
• 第四節(jié) 論文主要內(nèi)容、創(chuàng)新和框架13-15
• 第二章 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述15-24
• 第一節(jié) 高頻數(shù)據(jù)研究15-19
• 第二節(jié) 低頻數(shù)據(jù)研究19-21
• 第三節(jié) 已實現(xiàn)極差21-22
• 第四節(jié) 文獻(xiàn)總結(jié)評述22-24
• 第三章 主要研究方法論述24-37
• 第一節(jié) 高頻數(shù)據(jù)的研究方法24-27
• 第二節(jié) 日歷效應(yīng)的處理27-30
• 第三節(jié) 最優(yōu)抽樣頻率的選擇30-31
• 第四節(jié) VaR 計算與回測31-37
• 第四章 模型構(gòu)建與實證分析37-50
• 第一節(jié) 數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析與檢驗37-42
• 第二節(jié) 參數(shù)估計與模型預(yù)測42-46
• 第三節(jié) 計算 VaR 及回測檢驗46-50
• 第五章 結(jié)論與展望50-52
• 第一節(jié) 論文主要結(jié)論50-51
• 第二節(jié) 本文的局限和研究展望51-52
• 參考文獻(xiàn)52-57
• 附錄57-58
• 致謝58-59

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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  本文關(guān)鍵詞：基于已實現(xiàn)極差的高頻數(shù)據(jù)VaR研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：434702