本文關鍵詞：我國上市公司股權再融資績效評價與影響因素研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：證監(jiān)會2012年頒發(fā)的《關于進一步落實再融資上市公司現(xiàn)金分紅有關事項的通知》中不僅對再融資上市公司的分紅政策和凈資產收益率提出要求,而且還要求上市公司對再融資資金使用進行定期披露,這體現(xiàn)了監(jiān)管部門越來越重視再融資上市公司的事前監(jiān)管,但與再融資門檻的逐步收縮形成鮮明對比的則是經久不衰的“增發(fā)熱潮”和上市公司再融資后績效的不斷下滑,當上市公司達不到再融資資格線時就會產生人為操縱的動機。因此為了探究是再融資績效評價指標選取的問題還是上市公司內部盈余管理或證監(jiān)會外部監(jiān)管的不完善導致的再融資異象,本文在查閱大量研究文獻的基礎上進行再融資績效評價和影響因素的研究。本文選取2008年和2009年進行再融資的上市公司數據為樣本,對樣本公司再融資前兩年、當年、后四年的績效進行分析,從真實績效評價指標OPA(Operating activities’Profits of the Assets,總資產經營活動收益率)、傳統(tǒng)績效評價指標ROE(Rate of Return on Common Stockholders’Equity,凈資產收益率)和投資績效評價指標APR(Annual closing Price’s growth Rate,年收盤價增長率)入手,縱向比較樣本公司在融資前后的績效變化,橫向比較真實績效、傳統(tǒng)績效、投資績效三方面績效衡量指標的優(yōu)缺點,并依托自由現(xiàn)金流假說、盈余管理理論、委托代理理論和控制權收益理論等理論依據選擇解釋變量,以三種績效指標為被解釋變量,利用多元線性回歸模型進行實證檢驗,從而為監(jiān)管者和投資者提供借鑒。根據實證研究結果,我們發(fā)現(xiàn)再融資上市公司的績效并不是一直下滑的,OPA和APR指標在再融資后會出現(xiàn)反彈,但是與同期未進行再融資的上市公司績效還是具有差距,而且OPA指標比ROE指標和APR指標都要穩(wěn)定,樣本組和配對組的差異不大,說明OPA指標受上市公司內部操縱影響小,更適合作為再融資門檻,在多元線性回歸結果中自由現(xiàn)金流量與再融資績效是正相關,說明再融資設置的高門檻起到一定作用,篩選出的再融資上市公司具有一定成長性,但是盈余管理對ROE指標存在顯著負相關,說明ROE指標容易被人為操縱,用其衡量再融資績效有失妥當;通過對APR指標的多元回歸分析,可以為投資者提出一定建議,但APR指標波動過大,而且受宏觀經濟變量影響較大,并不適合衡量再融資綜合績效。結合研究結論和市場發(fā)展實際狀況,本文提出以下建議:(1)上市公司應該加強內部監(jiān)管系統(tǒng)的構建,增加會計的法規(guī)知識和專業(yè)素養(yǎng)。(2)監(jiān)管部門設計再融資門檻時應更加注重多元化指標,可以考慮用OPA代替ROE作為再融資績效衡量指標,同時堅持激勵相容原則,懲處存在故意掏空行為的上市公司。(3)投資者應理性投資,杜絕盲目跟風,多關注行業(yè)和基本面的發(fā)展。
【關鍵詞】：再融資績效 影響因素
【學位授予單位】：山東財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• abstract7-11
• 第1章 緒論11-22
• 1.1 選題背景與研究意義11-12
• 1.1.1 選題背景11
• 1.1.2 研究意義11-12
• 1.2 文獻綜述12-18
• 1.2.1 關于股權再融資績效評價的文獻綜述12-14
• 1.2.2 關于股權再融資績效影響因素的文獻綜述14-17
• 1.2.3 總體評價17-18
• 1.3 研究思路與研究框架18-20
• 1.3.1 研究思路18-19
• 1.3.2 研究框架19-20
• 1.4 研究方法與創(chuàng)新點20-22
• 1.4.1 研究方法20
• 1.4.2 創(chuàng)新點20-22
• 第2章 上市公司股權再融資績效評價指標介紹22-29
• 2.1 相關概念界定22-24
• 2.1.1 股權再融資22-23
• 2.1.2 再融資政策23
• 2.1.3 企業(yè)績效23-24
• 2.2 上市公司股權再融資績效評價指標選取24-27
• 2.2.1 上市公司股權再融資的真實績效評價指標24-25
• 2.2.2 上市公司股權再融資的傳統(tǒng)績效評價指標25-26
• 2.2.3 上市公司股權再融資的投資績效評價指標26-27
• 2.3 本章小結27-29
• 第3章 我國上市公司股權再融資績效評價指標分析29-46
• 3.1 數據來源與樣本篩選29-31
• 3.2 真實績效評價指標-OPA的描述性分析31-37
• 3.2.1 K-S檢驗31-34
• 3.2.2 非參數曼-惠特尼U檢驗34-37
• 3.3 傳統(tǒng)績效評價指標-ROE的描述性分析37-39
• 3.3.1 K-S檢驗37-38
• 3.3.2 非參數曼-惠特尼U檢驗38-39
• 3.4 投資績效評價指標-APR的描述性分析39-42
• 3.4.1 K-S檢驗39-41
• 3.4.2 非參數曼-惠特尼U檢驗41-42
• 3.5 三種指標間的比較42-45
• 3.5.1 OPA、ROE、APR三者的比較42-44
• 3.5.2 OPA、ROE的比較44-45
• 3.6 本章小結45-46
• 第4章 我國上市公司股權再融資績效影響因素的實證分析46-61
• 4.1 股權再融資績效影響因素的指標選取46-49
• 4.1.1 基于自由現(xiàn)金流量假說選取的指標46
• 4.1.2 基于委托代理理論選取的指標46-47
• 4.1.3 基于盈余管理假說選取的指標47-48
• 4.1.4 基于控制權收益理論選取的指標48-49
• 4.2 股權再融資績效影響因素模型的構建49-52
• 4.2.1 研究假設49-50
• 4.2.2 變量選取50-52
• 4.2.3 模型構建52
• 4.3 多元線性回歸結果分析52-59
• 4.3.1 上市公司股權再融資真實績效影響因素回歸分析52-54
• 4.3.2 上市公司股權再融資傳統(tǒng)績效影響因素回歸分析54-57
• 4.3.3 上市公司股權再融資投資績效影響因素回歸分析57-59
• 4.4 本章小結59-61
• 第5章 研究結論與建議61-64
• 5.1 研究結論61-62
• 5.2 相關對策與建議62-64
• 參考文獻64-68
• 附錄68-75
• 致謝75

【參考文獻】

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  本文關鍵詞：我國上市公司股權再融資績效評價與影響因素研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：418603