本文關(guān)鍵詞：公司特征對(duì)我國(guó)上市公司定向增發(fā)折價(jià)的影響，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：定向增發(fā)折價(jià),是指上市公司向符合條件的少數(shù)特定投資者非公開發(fā)行股份,其發(fā)行價(jià)低于上市后首日價(jià)格的現(xiàn)象。從公司財(cái)務(wù)的視角來看,定向增發(fā)折價(jià)是一種短期超額收益現(xiàn)象,這種現(xiàn)象被認(rèn)為違反了有效市場(chǎng)假說,然而卻普遍存在于許多國(guó)家的資本市場(chǎng)。本文從信息不對(duì)稱理論、代理理論以及信號(hào)傳遞理論出發(fā),針對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的特點(diǎn),以2006年7月到2014年10月滬深A(yù)股實(shí)施定向增發(fā)的579家公司為樣本,研究公司特征對(duì)定向增發(fā)折價(jià)的影響。研究發(fā)現(xiàn):(1)與信息不對(duì)稱假說一致,公司規(guī)模可以降低信息不對(duì)稱的程度與事前不確定性,與定向增發(fā)折價(jià)率有顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。(2)財(cái)務(wù)杠桿在中國(guó)市場(chǎng)傳遞了有關(guān)公司價(jià)值的正面信息,與定向增發(fā)折價(jià)程度呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。(3)上市公司盈利能力與定向增發(fā)折價(jià)負(fù)相關(guān)。(4)我國(guó)上市公司中一股獨(dú)大的現(xiàn)象嚴(yán)重,大股東存在機(jī)會(huì)主義行為,利用定向增發(fā)進(jìn)行利益輸送,同時(shí)這種利益輸送與上市公司股權(quán)集中度之間存在顯著的“U”型關(guān)系。(5)公司的成長(zhǎng)能力越好,公司發(fā)展前景越好,預(yù)期未來收益高,越有可能通過折價(jià)的定向增發(fā)來籌集資金。結(jié)合實(shí)證結(jié)果及其分析,本文提出完善公司治理結(jié)構(gòu)、明確定價(jià)基準(zhǔn)日、加強(qiáng)價(jià)格操縱的監(jiān)管等政策建議來規(guī)范定向增發(fā)市場(chǎng)。
【關(guān)鍵詞】：定向增發(fā)折價(jià) 公司特征 信息不對(duì)稱 信號(hào)傳遞理論
【學(xué)位授予單位】：江西師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 1 緒論7-11
• 1.1 研究背景和意義7-8
• 1.2 研究?jī)?nèi)容8-10
• 1.3 研究方法10
• 1.4 創(chuàng)新之處10-11
• 2 文獻(xiàn)綜述11-16
• 2.1 國(guó)外定向增發(fā)折價(jià)文獻(xiàn)綜述11-13
• 2.2 國(guó)內(nèi)定向增發(fā)折價(jià)文獻(xiàn)綜述13-14
• 2.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀分析14-16
• 3 我國(guó)上市公司定向增發(fā)現(xiàn)狀16-26
• 3.1 我國(guó)上市公司定向增發(fā)發(fā)展歷程及現(xiàn)狀16-18
• 3.2 我國(guó)上市公司定向增發(fā)的特點(diǎn)18-22
• 3.2.1 行業(yè)比較集中18-19
• 3.2.2 發(fā)行對(duì)象19-20
• 3.2.3 大股東認(rèn)購(gòu)方式20-21
• 3.2.4 發(fā)行目的21
• 3.2.5 定價(jià)基準(zhǔn)日21-22
• 3.3 與配股、公開發(fā)行的比較22-24
• 3.3.1 發(fā)行對(duì)象的比較22
• 3.3.2 發(fā)行門檻低22-23
• 3.3.3 融資成本低23
• 3.3.4 限售期的規(guī)定23
• 3.3.5 發(fā)行定價(jià)的比較23-24
• 3.4 定向增發(fā)的類型24-26
• 3.4.1 項(xiàng)目融資型24
• 3.4.2 引入戰(zhàn)略投資者24
• 3.4.3 實(shí)現(xiàn)整體上市24-25
• 3.4.4 并購(gòu)重組25-26
• 4 定向增發(fā)折價(jià)理論分析26-31
• 4.1 信息不對(duì)稱理論26-28
• 4.1.1 信息不對(duì)稱與股權(quán)再融資方式的選擇27
• 4.1.2 信息不對(duì)稱與定向增發(fā)折價(jià)27-28
• 4.2 信號(hào)傳遞理論28
• 4.3 代理理論28-29
• 4.4 公司特征29-31
• 5 研究假說與研究設(shè)計(jì)31-40
• 5.1 研究假說31-35
• 5.1.1 公司規(guī)模與定向增發(fā)折價(jià)32-33
• 5.1.2 財(cái)務(wù)杠桿與定向增發(fā)折價(jià)33
• 5.1.3 盈利能力與定向增發(fā)折價(jià)33-34
• 5.1.4 發(fā)展能力與定向增發(fā)折價(jià)34
• 5.1.5 股權(quán)集中度與定向增發(fā)折價(jià)34-35
• 5.2 研究設(shè)計(jì)35-40
• 5.2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源35
• 5.2.2 變量定義35-38
• 5.2.3 模型設(shè)計(jì)38-40
• 6 定向增發(fā)折價(jià)的實(shí)證分析40-49
• 6.1 描述性統(tǒng)計(jì)與分析40-41
• 6.2 變量相關(guān)性檢驗(yàn)41-43
• 6.3 多元回歸分析結(jié)果43-45
• 6.4 實(shí)證結(jié)果分析45-47
• 6.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)47-49
• 7 結(jié)論與政策建議49-52
• 7.1 研究結(jié)論49-50
• 7.2 政策建議50-51
• 7.3 本文的不足之處51
• 7.4 研究展望51-52
• 參考文獻(xiàn)52-56
• 附錄56-82
• 致謝82-83
• 攻讀碩士學(xué)位期間主要研究成果83

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 趙玉芳;余志勇;夏新平;汪宜霞;;定向增發(fā)、現(xiàn)金分紅與利益輸送——來自我國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];金融研究;2011年11期

  本文關(guān)鍵詞：公司特征對(duì)我國(guó)上市公司定向增發(fā)折價(jià)的影響，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：407199