本文基于心理認(rèn)知視角,分析提前預(yù)告情景下好、壞消息的市場(chǎng)反應(yīng),探究其中是否存在投資者非理性行為。以事件研究方法為基礎(chǔ),首次引入業(yè)績(jī)預(yù)告—正式公告時(shí)間間隔變量,構(gòu)建前期預(yù)告事件對(duì)正式盈余公告事件中個(gè)股超額收益的影響模型,實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn):時(shí)間間隔與有預(yù)告下壞消息正式公告的市場(chǎng)反應(yīng)顯著正相關(guān),而與有預(yù)告下好消息正式公告的市場(chǎng)反應(yīng)無相關(guān)性表現(xiàn)出"鴕鳥效應(yīng)"的特征;并且,不同類型的業(yè)績(jī)預(yù)告對(duì)正式盈余公告的市場(chǎng)反應(yīng)具有不同影響,時(shí)間間隔在其中起到重要作用。本文從新的視角解釋了業(yè)績(jī)預(yù)告對(duì)正式盈余公告市場(chǎng)反應(yīng)的影響,是對(duì)傳統(tǒng)分析角度的創(chuàng)新,有利于深入認(rèn)識(shí)投資者非理性行為,加強(qiáng)金融市場(chǎng)的危機(jī)防范。

【文章頁數(shù)】：7 頁

【部分圖文】：

圖1a有預(yù)告下首虧公告事件的AR

82.357e-050.618Volume0.0030***3.2280.00260.977Size-0.0077***-3.070-0.0055-1.580BPS-0.0004-0.561-0.0011-0.974AdjR-Sq0.0320.303P0.0000.000VIF2....

圖1b有預(yù)告下扭虧公告事件的AR

82.357e-050.618Volume0.0030***3.2280.00260.977Size-0.0077***-3.070-0.0055-1.580BPS-0.0004-0.561-0.0011-0.974AdjR-Sq0.0320.303P0.0000.000VIF2....

圖2a有預(yù)告下首虧公告事件的CAR

.0055-1.580BPS-0.0004-0.561-0.0011-0.974AdjR-Sq0.0320.303P0.0000.000VIF2.3492.539近正式公告發(fā)布，壞消息公司的累計(jì)超額收益率趨近于0，說明市場(chǎng)此時(shí)在謹(jǐn)慎等待正式公告的發(fā)布，而好消息公司的累計(jì)超額收益率....

圖2b有預(yù)告下扭虧公告事件的CAR（二）回歸分析

.0055-1.580BPS-0.0004-0.561-0.0011-0.974AdjR-Sq0.0320.303P0.0000.000VIF2.3492.539近正式公告發(fā)布，壞消息公司的累計(jì)超額收益率趨近于0，說明市場(chǎng)此時(shí)在謹(jǐn)慎等待正式公告的發(fā)布，而好消息公司的累計(jì)超額收益率....

本文編號(hào)：3955960