研究表明,首次公開發(fā)行的抑價現(xiàn)象廣泛存在于各地證券市場,而開板時間相對較短的我國創(chuàng)業(yè)板市場,IPO抑價現(xiàn)象更為突出。本文通過簡述國內(nèi)外抑價研究狀況,梳理了國外的主流抑價理論假說,對IPO抑價形成機制進行分析,一級市場的超額收益率刺激了投資者在二級市場上的投機動機,進而二級市場上的股價被哄抬,這不利于資本市場的長期穩(wěn)定。為了了解我國創(chuàng)業(yè)板IPO抑價的現(xiàn)狀,本文選取了最新的市場數(shù)據(jù),采用了統(tǒng)計分析的方法,對我國創(chuàng)業(yè)板市場IPO概況進行數(shù)據(jù)展示以及對我國創(chuàng)業(yè)板、主板及中小板市場的IPO抑價程度進行對比分析,統(tǒng)計結果發(fā)現(xiàn)新股發(fā)行首日,三個板塊都存在較高程度的抑價現(xiàn)象,其中創(chuàng)業(yè)板IPO抑價現(xiàn)象處于三大板塊市場的較高水平,在2014年IPO重啟之后,創(chuàng)業(yè)板IPO抑價依然真實存在。本文根據(jù)影響創(chuàng)業(yè)板IPO抑價現(xiàn)象的四方面因素,選取了涉及新股發(fā)行階段的發(fā)行價格、上市間隔、發(fā)行規(guī)模、市盈率、發(fā)行前資產(chǎn)負債率、發(fā)行前凈資產(chǎn)收益率、每股凈資產(chǎn)、承銷費用、中簽率以及首日換手率這十個解釋變量。通過選取最新數(shù)據(jù),構建關于新股抑價的回歸模型,采用描述性統(tǒng)計和逐步回歸分析的方法,對IPO抑價的因素進行實證研究。結果表...

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【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖2-1IPO抑價的形成機制Fig2-1TheformationmechanismofIPOunder-pricing

第2章IPO抑價的相關理論綜述.3IPO抑價形成機制及參與者屬性.3.1IPO抑價形成機制發(fā)行、交易市場共同影響著IPO水平，在一級市場上，作為發(fā)行者的企業(yè)和承一起構成發(fā)行市場的主要參與者；在二級市場上，是存在大量的投資者，其中包括還有掌握更多信息的機構投資者....

圖3-1三大板塊市場IPO抑價率趨勢圖

數(shù)分別為5支、1支和12支股票。綜合分析以上數(shù)據(jù)，可以知道創(chuàng)業(yè)板市場和中場不僅IPO抑價的平均值高于主板市場，而且其抑價的波動幅度也高于主板市場從上表的數(shù)據(jù)統(tǒng)計得出，三板IPO抑價率在不同區(qū)間段的分布是不同的。在間段創(chuàng)業(yè)板和中小板新股IPO抑價程度的樣本所占....

圖5-1抑價水平分布直方圖

如圖5-1和圖5-2所示。在對企業(yè)IPO抑價的影響因素進行回歸分析時，假設創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO抑價的殘差服從正態(tài)分布，圖5-1和圖5-2是IPO抑價水平殘差的實際分布情況。圖5-1抑價水平分布直方圖Fig5-1Under-pricingdist....

圖5-2觀測量累計概率P-P圖

圖5-2觀測量累計概率P-P圖Fig5-2NormalP-Pplotofregressionstandardizedresidual圖5-2為企業(yè)IPO抑價水平的觀測量的累計概率分布圖，P-P圖中的斜線表示均值為0的正態(tài)分布，橫坐標為IPO....

本文編號：3951491