本文利用2015年中國股市大幅下跌期間,對股指期貨嚴(yán)格限制交易政策這一獨特事件前后的高頻數(shù)據(jù),研究限制交易政策對股指期貨與股票市場價格引導(dǎo)關(guān)系的影響。利用I-S模型和分位數(shù)回歸方法的實證結(jié)果表明:限制交易政策實施前,股指期貨對股票市場的價格影響更強,尤其表現(xiàn)在價格急劇下跌時期;限制交易政策顯著增加了期貨市場交易成本,從而降低了期貨市場的信息份額,削弱了其對股票市場的價格影響,并且改變了期貨價格對現(xiàn)貨價格"助跌強于助漲"的影響模式,增強了股指期貨在價格上漲時對股票市場的影響。研究結(jié)果一方面直接量化了期貨交易成本變動對其價格發(fā)現(xiàn)功能的負面影響,另一方面也從價格引導(dǎo)關(guān)系的視角提供了股市危機時期股指期貨限制交易政策監(jiān)管效果的實證證據(jù)。

【文章頁數(shù)】：15 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻綜述
三、研究方法
    (一) 信息份額模型
    (二) 分位數(shù)回歸模型
四、實證結(jié)果與分析
    (一) 樣本選擇
    (二) 期現(xiàn)引領(lǐng)關(guān)系檢驗
    (三) 價格發(fā)現(xiàn)功能檢驗
    (四) 分位數(shù)回歸分析
五、穩(wěn)健性檢驗
    (一) 動態(tài)Granger因果檢驗
    (二) 價格發(fā)現(xiàn)的動態(tài)過程
六、結(jié)論



本文編號：3940259