本文以我國A股2007年一季度至2015年四季度發(fā)布業(yè)績預(yù)告的上市公司為樣本,檢驗了投資者注意力對上市公司管理層業(yè)績預(yù)告擇機的治理作用。檢驗結(jié)果表明:投資者注意力提高能顯著促進(jìn)管理層選擇在交易日發(fā)布業(yè)績預(yù)告,對上市公司管理層業(yè)績預(yù)告擇機具有積極監(jiān)督作用;但是,在管理層對壞消息業(yè)績預(yù)告擇機中更顯著表現(xiàn)為過度壓力作用,即更可能導(dǎo)致管理層選擇在非交易日發(fā)布壞消息業(yè)績預(yù)告;通過內(nèi)生性檢驗、替換研究變量等方式進(jìn)行的穩(wěn)健性檢驗結(jié)果均支持以上結(jié)論。進(jìn)一步的檢驗發(fā)現(xiàn),公司投資者構(gòu)成中機構(gòu)投資者比例的提高對投資者注意力的積極監(jiān)督作用或過度壓力作用具有顯著強化效應(yīng)。本文的研究對積極發(fā)揮投資者注意力的治理功能,突出市場參與主體的監(jiān)管作用,促進(jìn)監(jiān)管方式由行政主導(dǎo)向市場主導(dǎo)轉(zhuǎn)變具有積極的實踐意義。

【文章頁數(shù)】：17 頁

【文章目錄】：
一、 前 言
二、 文獻(xiàn)綜述與理論假設(shè)
三、 研究設(shè)計
    1.樣本選擇
    2.變量定義與度量
        (1) 投資者注意力。
        (2) 業(yè)績預(yù)告擇機。
        (3) 消息性質(zhì)。
        (4) 控制變量。
    3.回歸模型設(shè)計
四、 實證結(jié)果分析
    1.變量均值對比檢驗
    2.變量相關(guān)系數(shù)檢驗
    3.投資者注意力對業(yè)績預(yù)告擇機選擇作用的多元回歸結(jié)果分析
    4.投資者注意力對管理層不同性質(zhì)消息業(yè)績預(yù)告擇機的治理作用回歸結(jié)果分析
五、 穩(wěn)健性檢驗
    1.內(nèi)生性檢驗
        (1) 工具變量法。
        (2) 其他的內(nèi)生性檢驗方法。
    2.投資者注意力變量度量
    3.業(yè)績預(yù)告擇機度量改變
六、 進(jìn)一步檢驗
七、 結(jié)論與政策建議
    1.研究結(jié)論與貢獻(xiàn)
    2.政策建議



本文編號：3839969