發(fā)布時間：2022-09-17 18:44

　　本文利用1999—2013年中國上市公司的數據,從省級黨代會召開的角度研究宏觀政策不確定性對企業(yè)現金持有的影響。實證結果發(fā)現,省級黨代會召開的前一年和當年,宏觀政策不確定性較高,企業(yè)增加現金持有,省級黨代會召開的后一年,企業(yè)現金持有水平降低;民營企業(yè)、經理人持股比例高的企業(yè)以及市場化程度低地區(qū)的企業(yè)對宏觀政策不確定性更為敏感。進一步的研究還發(fā)現,企業(yè)應對宏觀政策不確定性的方法是增加短期借款比例;省級黨代會召開的后一年,企業(yè)會將前兩年增持的現金資產投入更高收益的項目中,投資支出相應增加。 

【文章頁數】：24 頁

【文章目錄】：
一、 引 言
二、 文獻回顧、理論分析與研究假設
    (一) 現金持有的理論和影響因素
    (二) 宏觀政策不確定性與企業(yè)行為
    (三) 研究假設
        1. 宏觀政策不確定性與企業(yè)現金持有
        2. 不同產權性質的影響
        3. 經理人持股的影響
        4. 市場化水平的影響
三、 研究設計與描述性統計
    (一) 樣本數據
    (二) 計量模型
四、 實證檢驗結果及分析
    (一) 宏觀政策不確定性與企業(yè)現金持有水平
    (二) 產權性質、經理人持股、市場化水平
    (三) 穩(wěn)健性檢驗
    (四) 進一步討論
        1. 增持現金目的檢驗
        2. 新增投資支出檢驗
五、 結 論


【參考文獻】：
期刊論文
[1]政治周期與地方政府土地出讓行為[J]. 余靖雯,肖潔,龔六堂.  經濟研究. 2015(02)
[2]經濟政策不確定性、現金持有水平及其市場價值[J]. 王紅建,李青原,邢斐.  金融研究. 2014 (09)
[3]宏觀經濟政策如何影響公司現金持有的經濟效應?——基于產品市場和資本市場兩重角度的研究[J]. 陸正飛,韓非池.  管理世界. 2013(06)
[4]政治不確定性、政治關聯與民營企業(yè)投資——來自市委書記更替的證據[J]. 徐業(yè)坤,錢先航,李維安.  管理世界. 2013(05)
[5]政策不確定性與企業(yè)投資行為——基于省級地方官員變更的實證檢驗[J]. 賈倩,孔祥,孫錚.  財經研究. 2013(02)
[6]政治權力轉移與公司投資:中國的邏輯[J]. 曹春方.  管理世界. 2013(01)
[7]地方官員更替與企業(yè)投資[J]. 陳艷艷,羅黨論.  經濟研究. 2012(S2)
[8]所有權性質、市場化進程與企業(yè)風險承擔[J]. 李文貴,余明桂.  中國工業(yè)經濟. 2012(12)
[9]政府質量、終極產權與公司現金持有[J]. 陳德球,李思飛,王叢.  管理世界. 2011(11)
[10]宏觀經濟政策與微觀企業(yè)行為——拓展會計與財務研究新領域[J]. 姜國華,饒品貴.  會計研究. 2011(03)



本文編號：3679751