本文基于信號理論,以新三板掛牌公司數(shù)據為樣本,研究風險投資作為一種認證信號對被投中小企業(yè)銀行貸款可獲得性的影響。研究發(fā)現(xiàn),風險投資參與的中小企業(yè)獲得了更多的銀行貸款規(guī)模（含短期貸款和長期貸款）、更低的貸款成本、更寬松的貸款條件（更大概率獲得純信用型貸款）,即風險投資的參與能夠顯著提高中小企業(yè)的銀行貸款可獲得性;并且,這一正向影響主要存在于信貸約束更嚴重的中小企業(yè),如處于銀行發(fā)展水平欠發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)、高新技術型中小企業(yè)、非國有中小企業(yè)等。進一步研究發(fā)現(xiàn),風險投資的參與這一認證信號顯著放松了銀行貸款對企業(yè)財務信息質量的依賴,而關于銀行貸款對企業(yè)抵押品（固定資產）的依賴未見顯著影響,表明風險投資的參與雖然無法替代抵押品等信貸"硬"信息,卻可以有效彌補中小企業(yè)財務信息質量的欠缺。本文從銀行貸款方面拓展了風險投資對企業(yè)影響的相關研究,并將風險投資的認證效應延伸到銀行貸款融資領域,為商業(yè)銀行"投貸聯(lián)動"金融創(chuàng)新提供了理論基礎和實證支撐,在當前社會資金配置仍以銀行信貸為主的中國經濟中具有重要現(xiàn)實意義。 

【文章來源】：經濟管理. 2019,41(02)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：19 頁

【文章目錄】：
一、 引 言
二、 文獻回顧與研究假設
    1.信息不對稱、信號理論與中小企業(yè)銀行貸款
    2.風險投資對中小企業(yè)銀行貸款的認證效應分析
    3.風險投資對中小企業(yè)銀行貸款認證效應的作用差異
        第一, 所處地區(qū)銀行業(yè)發(fā)展水平差異。
        第二, 是否高新技術企業(yè)。
        第三, 公司規(guī)模差異。
        第四, 產權屬性差異。
    4.風險投資認證效應對傳統(tǒng)貸款“硬”信息的交互作用分析
三、 實證方法設計
    1.樣本數(shù)據
    2.模型設定與相關變量度量
        (1) 風險投資對中小企業(yè)銀行貸款可獲得性的影響檢驗。
        (2) 風險投資認證效應對信貸“硬”信息的交互作用檢驗。
四、 實證檢驗結果與分析
    1.變量的描述性統(tǒng)計分析
    2.風險投資對中小企業(yè)銀行貸款可獲得性的影響檢驗
    3.風險投資認證效應對中小企業(yè)銀行貸款可獲得性的作用差異檢驗
    4.風險投資認證效應對銀行貸款傳統(tǒng)“硬”信息的交互作用檢驗
    5.內生性問題及其他穩(wěn)健性檢驗
        (1) 內生性問題。
            1) PSM傾向得分匹配法:
            2) 同一公司在首次風險投資參與前后貸款可獲得性的對比檢驗:
        (2) 進一步的檢驗風險投資對中小企業(yè)銀行貸款違約的影響。
五、 研究結論與啟示


【參考文獻】：
期刊論文
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[3]風險投資持股對股價崩盤風險的影響研究[J]. 權小鋒,尹洪英.  科研管理. 2017(12)
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[7]風險投資與企業(yè)創(chuàng)新:影響和潛在機制[J]. 陳思,何文龍,張然.  管理世界. 2017(01)
[8]信貸歧視與銀行股份制改革——基于借款逾期公司的經驗證據[J]. 程六兵,王竹泉.  財經研究. 2015(06)
[9]產權性質、政府干預與企業(yè)財務困境應對——基于中國遠洋、尚德電力和李寧公司的多案例研究[J]. 祝繼高,齊肖,湯谷良.  會計研究. 2015(05)
[10]風險投資“逐名”動機與上市公司盈余管理[J]. 蔡寧.  會計研究. 2015(05)



本文編號：3549045