目前,估算股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代金融理論的一個(gè)主要挑戰(zhàn)。雖然該話題對(duì)于投資者和市場(chǎng)監(jiān)管人員而言,具有重大的影響,但是對(duì)于選取哪些風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行價(jià)值評(píng)估以及成本估算,仍然處于爭(zhēng)論之中。本文從實(shí)證角度出發(fā),比較分析了CAPM和Fama-French三因素模型在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的適用性。按照Fama和French的分組方法,作者按照規(guī)模的大小和賬面市值比的大小,將中國(guó)創(chuàng)業(yè)板股票市場(chǎng)的上市公司分為了6種,進(jìn)而構(gòu)建了6個(gè)投資組合。本文首先選取了2012年1月至2012年12月全年的日和周收益數(shù)據(jù),運(yùn)用時(shí)間序列回歸和橫截面回歸方法,研究投資組合的超額收益與市場(chǎng)、規(guī)模以及價(jià)值因素之間的線性關(guān)系。當(dāng)使用時(shí)間序列回歸檢驗(yàn)時(shí),實(shí)證結(jié)果大體上證明了Fama-French三因素模型可以更好地適用于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板股票市場(chǎng)。但是,在橫截面回歸分析的框架下,結(jié)果表明了CAPM和Fama-French這兩個(gè)模型都不能有效地解釋期望收益。該結(jié)果同時(shí)驗(yàn)證了資產(chǎn)定價(jià)模型在分析新興股票市場(chǎng)時(shí),適用性不佳。因?yàn)檫@些模型是分析美國(guó)發(fā)達(dá)的股票市場(chǎng)而得出的。進(jìn)而,本文使用交易量除以流通股數(shù)構(gòu)建流動(dòng)性因子,并將上市公司重新分為6組進(jìn)行實(shí)證分析。... 

【文章來(lái)源】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)北京市

【文章頁(yè)數(shù)】：45 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
中文提要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展?fàn)顩r分析
        1.1.2 資產(chǎn)定價(jià)在股票市場(chǎng)分析中的重要作用
        1.1.3 論文研究的現(xiàn)實(shí)意義
    1.2 本文的研究思路和框架
2 資產(chǎn)定價(jià)模型理論背景和文獻(xiàn)回顧
    2.1 理論背景
        2.1.1 單指數(shù)模型
        2.1.2 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）
        2.1.3 Fama-French三因素模型（TFM）
    2.2 國(guó)外對(duì)CAPM模型和Fama-French三因素模型的研究
    2.3 國(guó)內(nèi)對(duì)CAPM模型和Fama-French三因素模型的研究
3 數(shù)據(jù)的采集和處理
    3.1 數(shù)據(jù)內(nèi)容和來(lái)源
    3.2 回歸因子的構(gòu)成
    3.3 描述性統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)
4 實(shí)證分析結(jié)果
    4.1 CAPM模型
        4.1.1 時(shí)間序列回歸分析
        4.1.2 橫截面回歸分析
    4.2 Fama-French三因素模型
        4.2.1 時(shí)間序列回歸分析
        4.2.2 橫截面回歸分析
    4.3 改進(jìn)后的模型
        4.3.1 四因素模型
        4.3.2 改進(jìn)的三因素模型
        4.3.3 兩因素模型
    4.4 穩(wěn)健性研究
    4.5 實(shí)證檢驗(yàn)小結(jié)
5 結(jié)論
參考文獻(xiàn)
后記
在學(xué)期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文和研究成果


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)功能[J]. 劉慧清.  中國(guó)金融. 2012(23)
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碩士論文
[1]中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展問(wèn)題研究[D]. 張嬌.北京林業(yè)大學(xué) 2009
[2]英國(guó)AIM市場(chǎng)及其對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展的啟示[D]. 張軒.外交學(xué)院 2009
[3]美、德、香港（地區(qū)）創(chuàng)業(yè)板比較研究以及對(duì)中國(guó)大陸創(chuàng)業(yè)板的警戒和啟示[D]. 王俊.復(fù)旦大學(xué) 2009



本文編號(hào)：3534392