發(fā)布時間：2017-05-01 01:07

  本文關(guān)鍵詞：上市公司業(yè)績預(yù)告信息的市場反應(yīng)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：委托代理理論是現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的基石,在委托代理的關(guān)系下,管理層掌握關(guān)于公司的所有信息,外部投資者所獲得信息少于管理層。為了降低管理層和投資者之間信息不對稱的程度,提前釋放年度報告的業(yè)績風(fēng)險,中國證監(jiān)會于1998年推出了業(yè)績預(yù)告制度。業(yè)績預(yù)告相當(dāng)于把上市公司年度報告中的盈利信息分兩次披露。從理論上講,這樣的制度設(shè)計有利于提高證券市場的信息透明度、使投資者的知情權(quán)得到保障。那么,上市公司業(yè)績預(yù)告是否具有信息含量?業(yè)績預(yù)告信息對投資者決策是否有用?業(yè)績預(yù)告信息的質(zhì)量如何?我國目前的業(yè)績預(yù)告信息披露制度存在哪些問題?為了解決上述問題,需要對業(yè)績預(yù)告信息的市場反應(yīng)進(jìn)行研究。這不僅有助于對業(yè)績預(yù)告的信息含量進(jìn)行判斷,而且有助于監(jiān)管層了解業(yè)績預(yù)告信息對市場的影響,為進(jìn)一步完善業(yè)績預(yù)告信息披露制度提供實證依據(jù)。本文以滬深證券交易所1247家上市公司為有效樣本,以有效樣本2013年的業(yè)績預(yù)告信息為研究對象,采用事件研究法對有效樣本公司的股票在業(yè)績預(yù)告披露日前后20個交易日內(nèi)的平均非正常收益率(MAR)和平均累積非正常收益率(MCAR)的變化情況進(jìn)行實證研究,根據(jù)市場對業(yè)績預(yù)告信息的反應(yīng)程度來判斷業(yè)績預(yù)告是否具有信息含量。研究發(fā)現(xiàn),我國上市公司披露的業(yè)績預(yù)告信息以“好消息”和“準(zhǔn)確類”信息為主,占業(yè)績預(yù)告信息總數(shù)的比例分別為61.5%和72.73%。整體來看,我國上市公司的經(jīng)營業(yè)績較好,業(yè)績預(yù)告信息的準(zhǔn)確率較高,大部分上市公司的業(yè)績預(yù)告信息是可信的。通過實證研究發(fā)現(xiàn),在業(yè)績預(yù)告信息披露日當(dāng)天,股票的平均非正常收益率和平均累積非正常收益率均出現(xiàn)了顯著變化,這說明業(yè)績預(yù)告信息是具有信息含量的,對投資者的決策產(chǎn)生了重要的影響。市場能夠提前1個交易日對“好消息”和“準(zhǔn)確類”信息作出正反應(yīng)；市場能夠提前4個交易日對“壞消息”和“非準(zhǔn)確類”信息作出負(fù)反應(yīng)；市場能夠提前對業(yè)績預(yù)告信息作出反應(yīng),說明在事件日之前存在信息泄露情況,這種信息泄露情況導(dǎo)致市場存在大量的套利機(jī)會和內(nèi)幕交易；市場最快能夠在3個交易日內(nèi)、最慢能夠在6個交易日內(nèi)將業(yè)績預(yù)告信息完全反應(yīng)出來,說明我國的證券市場尚未達(dá)到半強(qiáng)式有效。研究同時發(fā)現(xiàn),目前我國上市公司的業(yè)績預(yù)告信息披露制度仍不完善,上市公司主動披露業(yè)績預(yù)告信息的積極性不高,管理層的信息披露責(zé)任意識不強(qiáng),業(yè)績預(yù)告信息披露的內(nèi)容過于簡單,監(jiān)管層對業(yè)績預(yù)告信息的監(jiān)管力度薄弱,部分上市公司業(yè)績預(yù)告信息的準(zhǔn)確性有待提高。這些問題的解決需要從根本上完善我國上市公司業(yè)績預(yù)告信息披露制度。對于上市公司而言,需要轉(zhuǎn)變業(yè)績預(yù)告信息披露的觀念,自愿主動披露業(yè)績預(yù)告信息,上市公司要加強(qiáng)業(yè)績預(yù)告信息披露的內(nèi)部控制,注重對業(yè)績預(yù)告信息編制人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn),提高業(yè)績預(yù)告信息的準(zhǔn)確性；對于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言,首先要增加并規(guī)范業(yè)績預(yù)告信息披露的內(nèi)容,監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)盡快出臺《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第X號—業(yè)績預(yù)告》；然后要建立業(yè)績預(yù)告信息披露的民事責(zé)任制度,強(qiáng)化管理層信息披露的責(zé)任意識；加強(qiáng)對“壞消息”和“非準(zhǔn)確類”信息的監(jiān)管,堅持“事后監(jiān)管為主,事前監(jiān)管為輔”的原則,建立“非準(zhǔn)確類”信息負(fù)面清單；最后要嚴(yán)厲處罰內(nèi)幕交易的行為,維護(hù)證券市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】：業(yè)績預(yù)告 市場反應(yīng) 信息含量 信息披露
【學(xué)位授予單位】：財政部財政科學(xué)研究所
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51;F275
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-11
• 1 緒論11-21
• 1.1 選題背景與文獻(xiàn)綜述11-17
• 1.1.1 選題背景11-12
• 1.1.2 文獻(xiàn)綜述12-17
• 1.2 研究內(nèi)容與研究意義17-18
• 1.2.1 研究內(nèi)容17
• 1.2.2 研究意義17-18
• 1.3 研究思路與研究方法18-19
• 1.3.1 研究思路18
• 1.3.2 研究方法18-19
• 1.4 論文基本框架19-20
• 1.5 研究創(chuàng)新與不足20-21
• 2 理論基礎(chǔ)與制度背景21-25
• 2.1 理論基礎(chǔ)21-22
• 2.1.1 財務(wù)報告目標(biāo)理論21
• 2.1.2 有效市場理論21-22
• 2.1.3 委托代理理論22
• 2.2 業(yè)績預(yù)告的制度背景22-25
• 3 業(yè)績預(yù)告信息的分類統(tǒng)計分析25-37
• 3.1 績預(yù)告信息的分類25-26
• 3.2 績預(yù)告信息披露情況統(tǒng)計26-29
• 3.3 業(yè)績預(yù)告信息的分類分析29-37
• 3.3.1 業(yè)績預(yù)告誤差29-30
• 3.3.2 績預(yù)告信息的分類分析30-37
• 4 業(yè)績預(yù)告信息市場反應(yīng)的實證研究37-57
• 4.1 研究假設(shè)、研究方法與樣本選擇37-41
• 4.1.1 研究假設(shè)37
• 4.1.2 研究方法及步驟37-39
• 4.1.3 樣本選擇39-41
• 4.2 業(yè)績預(yù)告信息市場反應(yīng)的實證結(jié)果及分析41-51
• 4.2.1 市場對“好消息”的反應(yīng)41-42
• 4.2.2 市場對“壞消息”的反應(yīng)42-46
• 4.2.3 市場對“準(zhǔn)確類”信息的反應(yīng)46-47
• 4.2.4 市場對“非準(zhǔn)確類”信息的反應(yīng)47-51
• 4.3 實證研究的結(jié)論及啟示51-57
• 4.3.1 實證研究的結(jié)論51-55
• 4.3.2 實證研究的啟示55-57
• 5 完善上市公司業(yè)績預(yù)告制度的建議57-61
• 5.1 上市公司自我完善業(yè)績預(yù)告信息披露的建議57-58
• 5.1.1 轉(zhuǎn)變業(yè)績預(yù)告信息披露的觀念57
• 5.1.2 加強(qiáng)業(yè)績預(yù)告信息披露的內(nèi)部控制57-58
• 5.2 上市公司業(yè)績預(yù)告信息披露的監(jiān)管建議58-61
• 5.2.1 增加并規(guī)范業(yè)績預(yù)告信息披露的內(nèi)容58-59
• 5.2.2 建立業(yè)績預(yù)告信息披露的民事責(zé)任制度59
• 5.2.3 加強(qiáng)對“壞消息”和“非準(zhǔn)確類”信息的監(jiān)管59-60
• 5.2.4 嚴(yán)厲處罰利用內(nèi)幕信息進(jìn)行非法交易的行為60-61
• 6 總結(jié)與展望61-63
• 6.1 研究總結(jié)61-62
• 6.2 研究展望62-63
• 參考文獻(xiàn)63-67
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文67-69
• 后記69

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 張夢夢;李月娥;;上市公司年度業(yè)績預(yù)告的市場反應(yīng)——基于2011年滬深A(yù)股上市公司經(jīng)驗數(shù)據(jù)的實證研究[J];財會通訊;2015年03期

2 張松;;有關(guān)財務(wù)報告目標(biāo)問題的研究——基于IASB概念框架中財務(wù)報告目標(biāo)的最新變化[J];財會學(xué)習(xí);2014年09期

3 馮旭南;;中國投資者具有信息獲取能力嗎?——來自“業(yè)績預(yù)告”效應(yīng)的證據(jù)[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊);2014年03期

4 羅玫;宋云玲;;中國股市的業(yè)績預(yù)告可信嗎?[J];金融研究;2012年09期

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6 楊志;中國上市公司業(yè)績預(yù)告與股價變動分析[J];經(jīng)濟(jì)與管理;2005年11期

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8 李玲;上市公司預(yù)測性信息披露研究[J];審計與經(jīng)濟(jì)研究;2003年02期

9 王雄元,嚴(yán)艷;強(qiáng)制性信息披露的適度問題[J];會計研究;2003年02期

10 張維迎;我國上市公司業(yè)績預(yù)告狀況研究[J];中國對外貿(mào)易;2002年09期

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 何亮;財務(wù)預(yù)測信息披露的市場反應(yīng)與管制[D];西南財經(jīng)大學(xué);2005年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 王艷寧;上市公司盈利預(yù)測的信息含量及經(jīng)濟(jì)后果研究[D];天津財經(jīng)大學(xué);2013年

2 何乃飛;我國上市公司業(yè)績預(yù)告的信息含量研究[D];暨南大學(xué);2004年

  本文關(guān)鍵詞：上市公司業(yè)績預(yù)告信息的市場反應(yīng)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號：337938