本文利用方差比檢驗?zāi)Ｐ蜋z驗了國內(nèi)證券市場四類指數(shù)（上證綜合指數(shù)、深圳成份股指數(shù)、深圳中小板指數(shù)和滬深300指數(shù)）的市場有效性,結(jié)果發(fā)現(xiàn)四類指數(shù)走勢均在2周內(nèi)滿足隨機游走假說,但在中長期（3個月以上）時則不滿足隨機游走假說,指數(shù)收益之間的正相關(guān)性非常顯著。進一步的,我們發(fā)現(xiàn)深圳中小板指數(shù)市場有效性程度最強,其次為深圳成份股指數(shù),上證綜合指數(shù)和滬深300指數(shù)的市場有效性最弱。然后我們根據(jù)不同的樣本區(qū)間,利用股票歷史收益率指標構(gòu)造了三種投資策略：“買入-持有”策略、僅根據(jù)收益率的市場調(diào)節(jié)模型和綜合考慮換手率和收益率的市場調(diào)節(jié)模型。并對三種投資策略進行了比較分析,發(fā)現(xiàn)：在證券市場長期看漲的基礎(chǔ)上,“買入-持有”策略仍不失為一個不錯的投資策略,數(shù)據(jù)觀察期內(nèi)（2005年1月1日-2010年12月31日）平均每季度收益率達9.7%；僅根據(jù)收益率的市場調(diào)節(jié)模型無法構(gòu)造出能夠打敗市場指數(shù)的投資策略；將換手率指標吸收進來后,市場調(diào)節(jié)模型可以構(gòu)造出持續(xù)地顯著性獲得超市場表現(xiàn)的投資組合：在無交易成本,允許賣空條件,樣本空間為證券市場所有交易股票（含ST股票）條件下,我們發(fā)現(xiàn)證券市場普遍存在反應(yīng)不足,能夠執(zhí)行多... 

【文章來源】：西南財經(jīng)大學(xué)四川省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
Abstract
1. 緒論
    1.1 選題背景和研究意義
    1.2 研究對象的界定
        1.2.1 國內(nèi)證券市場的分類意義
        1.2.2 投資策略的分類
        1.2.3 換手率在市場中扮演的角色
    1.3 研究方法、創(chuàng)新點和結(jié)構(gòu)安排
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 創(chuàng)新點
        1.3.3 結(jié)構(gòu)安排
2. 文獻綜述
    2.1 關(guān)于市場有效性理論的文獻綜述
    2.2 關(guān)于金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論的文獻綜述
    2.3 關(guān)于市場反應(yīng)過度和反應(yīng)不足現(xiàn)象的文獻綜述
3. 不同市場指數(shù)的市場有效性分析
    3.1 方差比檢驗
        3.1.1 方差比檢驗的條件
        3.1.2 收益率的計算法則
        3.1.3 方差比的構(gòu)造
    3.2 上證綜合指數(shù)的有效性分析
        3.2.1 上證綜合指數(shù)的樣本數(shù)據(jù)來源
        3.2.2 上證綜合指數(shù)的描述統(tǒng)計
        3.2.3 上證綜合指數(shù)的Quantile-Quantile檢驗分析
        3.2.4 上證綜合指數(shù)的單位根檢驗
        3.2.5 上證綜合指數(shù)的方差比檢驗
    3.3 深圳成分指數(shù)的市場有效性分析
        3.3.1 深圳成分指數(shù)的樣本數(shù)據(jù)來源
        3.3.2 深圳成分指數(shù)的描述統(tǒng)計
        3.3.3 深圳成分指數(shù)的Quantile-Quantile檢驗分析
        3.3.4 深圳成分指數(shù)的單位根檢驗
        3.3.5 深圳成分指數(shù)的方差比檢驗
    3.4 滬深300指數(shù)的市場有效性分析
        3.4.1 滬深300指數(shù)的樣本數(shù)據(jù)來源
        3.4.2 滬深300指數(shù)的描述統(tǒng)計
        3.4.3 滬深300指數(shù)的Quantile-Quantile檢驗分析
        3.4.4 滬深300指數(shù)的單位根檢驗
        3.4.5 滬深300指數(shù)的方差比檢驗
    3.5 滬深300指數(shù)的市場有效性分析
        3.5.1 深圳中小板指數(shù)的樣本數(shù)據(jù)來源
        3.5.2 深圳中小板指數(shù)的描述統(tǒng)計
        3.5.3 深圳中小板指數(shù)的Quantile-Quantile檢驗分析
        3.5.4 深圳中小板指數(shù)的單位根檢驗
        3.5.5 深圳中小板指數(shù)的方差比檢驗
4. 證券市場兩種投資策略的模型
    4.1 基于市場有效理論的“買入-持有”策略模型
    4.2 基于證券歷史收益率的市場調(diào)節(jié)模型
        4.2.1 模型思路
        4.2.2 實證步驟
        4.2.3 實證結(jié)果
        4.2.4 不同樣本空間結(jié)果的比較分析
5. 加入換手率指標的市場調(diào)節(jié)模型
    5.1 加入換手率指標后的市場調(diào)節(jié)模型
        5.1.1 換手率指標
        5.1.2 投資策略實證步驟
        5.1.3 實證結(jié)果
6. 結(jié)語
    6.1 模型的實際意義
    6.2 本文研究的不足
    6.3 后續(xù)研究方向
參考文獻
后記


【參考文獻】：
期刊論文
[1]“牛市”與“熊市”的過度反應(yīng)與反應(yīng)不足——基于中國股票市場十年數(shù)據(jù)的實證研究[J]. 林樹,李翔.  南大商學(xué)評論. 2007(03)
[2]我國股票市場的過度反應(yīng)現(xiàn)象及其成因分析[J]. 陳國進,范長平.  南開經(jīng)濟研究. 2006(03)
[3]滬深股市月股價指數(shù)變動的方差比檢驗分析[J]. 陳科.  商業(yè)研究. 2006(08)
[4]中國股市價值反轉(zhuǎn)投資策略有效性實證研究[J]. 肖軍,徐信忠.  經(jīng)濟研究. 2004(03)
[5]中國股市“規(guī)模效應(yīng)”和“時間效應(yīng)”的實證分析——以上海股票市場為例[J]. 汪煒,周宇.  經(jīng)濟研究. 2002(10)
[6]中國股市“慣性策略”和“反轉(zhuǎn)策略”的實證分析[J]. 王永宏,趙學(xué)軍.  經(jīng)濟研究. 2001(06)
[7]我國證券市場過度反應(yīng)了嗎?[J]. 沈藝峰,吳世農(nóng).  經(jīng)濟研究. 1999(02)

博士論文
[1]金融市場微觀結(jié)構(gòu)視角下基于非對稱信息理論的資產(chǎn)價格行為研究[D]. 盧濤.天津大學(xué) 2007

碩士論文
[1]我國股票市場過度反應(yīng)的實證研究[D]. 于小輝.中國海洋大學(xué) 2011



本文編號：3323217