本文關鍵詞：我國A股市場內(nèi)幕交易影響因素的實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：內(nèi)幕交易的研究,既古老又極具現(xiàn)實意義,資本市場的趨利性導致這一行為層出不窮,是各國資本市場的頭號頑疾。中國證監(jiān)會對于市場操縱、內(nèi)幕交易、關聯(lián)交易非關聯(lián)化等違法違規(guī)行為,正加大打擊力度,以提升資本市場文明程度。2013年以來,監(jiān)管層利用先進的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)對市場異動進行監(jiān)控,調(diào)查及立案相關違法案件,通過技術手段的優(yōu)化挖掘出了傳統(tǒng)方式無法察覺的內(nèi)幕交易行為。 我國經(jīng)濟發(fā)展步入“新常態(tài)”,經(jīng)濟轉型大背景下,上市公司的并購重組等資本運作將更加活躍,內(nèi)幕知情人員利用這些重大非公開信息謀利,導致知情性交易行為頻發(fā)。研究這一問題,具有較強的現(xiàn)實意義,為進一步加強監(jiān)管提供了新的視角。以往的理論研究偏向于定性方面,運用實證計量的方法對知情性交易概率進行測量只是最近幾年才慢慢增多,相關的理論框架也有待進一步完善。內(nèi)幕交易影響因素的研究仍然不夠豐富,既有的研究主要側重于法律因素方面,缺乏量化的指標對其關系進行衡量。 為了考察內(nèi)幕交易行為的主要影響因素,本文選取了2004年6月至2013年8月證監(jiān)會網(wǎng)站公布的97個行政處罰案例,主要包括資產(chǎn)重組類、兼并收購、重大事項類、高轉送類和業(yè)績信息類,運用EKOP的PIN模型對這些重大信息公布前的內(nèi)幕交易程度進行了測度,并歸納了統(tǒng)計特征。運用Pearson相關性檢驗考察了所有變量的相關關系,采用多元回歸的方法,定量地分析了內(nèi)部控制、信息披露指數(shù)、基金及高管持股、法律因素對PIN值的影響。同時將公司規(guī)模、盈利性指標這兩個控制變量加入回歸方程,并替換了有關變量進行穩(wěn)定性檢驗,使回歸結果更接近現(xiàn)實。實證結論表明,以上影響因子均顯著地對PIN值構成影響,在此基礎上分析了回歸方程的定量關系。 此外,本文還闡述了對宏觀性內(nèi)幕交易的一些看法,表明不能僅僅只注重微觀層面的內(nèi)幕交易,應該對宏觀性內(nèi)幕交易加以管制。最后在上市公司內(nèi)部控制、機構投資者行為規(guī)范、信息披露制度建設和法制建設與執(zhí)法方面提出了政策建議。
【關鍵詞】：內(nèi)幕交易 股權集中度 信息披露 機構高管持股 法律法規(guī)
【學位授予單位】：浙江大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 1 引言11-15
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究的目的和意義12-13
• 1.3 研究的方法和路徑13-14
• 1.4 研究的創(chuàng)新與不足14-15
• 1.4.1 研究的創(chuàng)新14
• 1.4.2 研究的不足14-15
• 2 文獻綜述15-25
• 2.1 內(nèi)幕交易度量方面的文獻回顧15-20
• 2.1.1 內(nèi)幕交易是否應當被禁止15-16
• 2.1.2 內(nèi)幕交易的直接度量16-18
• 2.1.3 內(nèi)幕交易的間接度量18-20
• 2.2 內(nèi)幕交易市場反應方面的文獻回顧20-22
• 2.2.1 內(nèi)幕交易與市場信息效率20
• 2.2.2 內(nèi)幕交易與市場流動性20-21
• 2.2.3 內(nèi)幕交易與股價及波動性21
• 2.2.4 內(nèi)幕交易與交易者利益21-22
• 2.3 內(nèi)幕交易影響因素方面的文獻回顧22-25
• 2.3.1 內(nèi)幕交易與公司治理22-23
• 2.3.2 內(nèi)幕交易的其他影響因素23-25
• 3 內(nèi)幕交易概念界定、新特點與法律法規(guī)25-37
• 3.1 概念界定25-30
• 3.1.1 內(nèi)幕交易25
• 3.1.2 內(nèi)幕交易行為主體25-26
• 3.1.3 宏觀層面的內(nèi)幕交易26-28
• 3.1.4 微觀層面的內(nèi)幕交易28-29
• 3.1.5 內(nèi)幕交易實例---杭蕭鋼構內(nèi)幕交易案29-30
• 3.2 內(nèi)幕交易的新特點與監(jiān)管創(chuàng)新30-34
• 3.2.1 內(nèi)幕交易主體構成日趨多元化30-31
• 3.2.2 內(nèi)幕信息類型以資產(chǎn)重組類信息為主31-32
• 3.2.3 內(nèi)幕交易行為手段更為隱蔽32
• 3.2.4 內(nèi)幕交易與其他違法違紀行為相互交織32-33
• 3.2.5 “老鼠倉違法現(xiàn)象嚴重”33
• 3.2.6 實時智能監(jiān)控—交易所運用大數(shù)據(jù)技術發(fā)現(xiàn)內(nèi)幕交易33-34
• 3.3 近年內(nèi)幕交易相關法律法規(guī)34-37
• 4 內(nèi)幕交易的度量37-43
• 4.1 PIN模型37-40
• 4.1.1 模型簡介37-39
• 4.1.2 模型運用39-40
• 4.2 事件研究法40-41
• 4.3 公告效應與內(nèi)幕交易效應41-43
• 4.3.1 公告效應41-42
• 4.3.2 內(nèi)幕交易效應42-43
• 5 內(nèi)幕交易的影響因素與研究假設43-49
• 5.1 內(nèi)幕交易影響因素概述43
• 5.2 內(nèi)幕交易影響因素研究假設43-49
• 5.2.1 上市公司內(nèi)部控制不完善44-45
• 5.2.2 上市公司信息披露制度不健全45-46
• 5.2.3 上市公司基金持股與高管持股46-47
• 5.2.4 法律制度和法律環(huán)境不完善47-49
• 6 內(nèi)幕交易影響因素的實證研究49-57
• 6.1 模型構建與數(shù)據(jù)來源49-50
• 6.2 變量描述性統(tǒng)計50-52
• 6.3 Pearson相關性檢驗52-53
• 6.4 多元回歸模型與穩(wěn)健性檢驗53-56
• 6.4.1 多元線性回歸模型53-55
• 6.4.2 穩(wěn)健性檢驗55-56
• 6.5 實證結論56-57
• 7 政策建議57-59
• 7.1 強化內(nèi)部控制優(yōu)化公司治理57
• 7.2 完善信息披露強化信披監(jiān)管57
• 7.3 規(guī)范機構行為打擊市場操縱57-58
• 7.4 健全法律制度強化落實執(zhí)行58
• 7.5 完善技術手段提升監(jiān)管水平58-59
• 參考文獻59-64
• 附錄64-66

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 唐齊鳴,張學功;基于內(nèi)幕交易下的中國股市量價因果關系分析[J];數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究;2005年06期

2 游家興;武媚;陳述;;法律執(zhí)行異質性與內(nèi)幕交易監(jiān)管效率——基于PIN指數(shù)的研究視角[J];投資研究;2013年01期

3 蔡慶豐;陳嬌;郝凱;;是誰加劇了知情交易?——基于股改前后EKOP模型的實證檢驗[J];投資研究;2013年10期

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 許敏;指令驅動市場中交易者行為分析及信息性交易測度研究[D];北京航空航天大學;2010年

  本文關鍵詞：我國A股市場內(nèi)幕交易影響因素的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：330350