股價同步性是衡量股票市場資源配置效率的重要指標。黨的十九大報告提出,要"增強金融服務實體經(jīng)濟能力"。在這一要求下,探索如何降低股價同步性,提升金融市場合理配置資源的能力具有重要意義。本文借助支持向量機的文本分類方法,通過機器學習度量了2009—2015年中國A股上市公司的分析師研究報告中公司特質(zhì)信息,研究證券分析師報告內(nèi)容對股價同步性的影響。研究發(fā)現(xiàn),分析師報告中公司特質(zhì)信息含量越高,所關注公司的股價同步性越低;當公司所面臨的信息不對稱問題更加嚴重、分析師報告影響力更大時,這一負向關系更加顯著;進一步研究發(fā)現(xiàn),分析師的能力越強,研究報告中公司特質(zhì)信息含量越豐富,其盈余預測準確性也更高;分析師降低股價同步性的機制是因為公司特質(zhì)信息含量高的報告更受投資者關注,能引起更強烈的市場反應,使得股價更多地吸收公司特質(zhì)信息。以上主要發(fā)現(xiàn)在控制樣本選擇偏差、變更主要變量衡量方式、變換實證模型后依然穩(wěn)健。本文首次在對分析師報告進行信息分類的基礎上,研究分析師傳遞的具體信息對股價同步性的影響,不僅豐富了股價同步性影響因素的研究,同時從公司特質(zhì)信息的角度豐富了分析師報告信息含量的研究,具有重要的理論與實踐意... 

【文章來源】：中國工業(yè)經(jīng)濟. 2019,(01)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：18 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻綜述和研究假設
    1. 文獻綜述
    2. 研究假設
三、研究設計
    1. 樣本選取與數(shù)據(jù)來源
    2. 主要變量的定義和計算
    3. 實證模型
四、實證結(jié)果分析
    1. 描述性統(tǒng)計
    2. 分析師報告中公司特質(zhì)信息含量與股價同步性
    3. 公司信息不對稱程度對公司特質(zhì)信息含量與股價同步性之間關系的影響
    4. 分析師報告影響力對公司特質(zhì)信息與股價同步性之間關系的影響
五、進一步研究
    1. 分析師獲取公司特質(zhì)信息的動機
    2. 分析師的能力與研報中的公司特質(zhì)信息含量
    3. 可能的機制檢驗
    4. 穩(wěn)健性檢驗
六、結(jié)論與政策建議


【參考文獻】：
期刊論文
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[4]分析師薦股更新利用管理層語調(diào)嗎?——基于業(yè)績說明會的文本分析[J]. 林樂,謝德仁.  管理世界. 2017(11)
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[6]分析師能有效發(fā)揮專業(yè)解讀信息的作用嗎?——基于漢字年報復雜性指標的研究[J]. 丘心穎,鄭小翠,鄧可斌.  經(jīng)濟學(季刊). 2016(04)
[7]自媒體披露的信息作用——來自新浪微博的實證證據(jù)[J]. 徐巍,陳冬華.  金融研究. 2016(03)
[8]微博、特質(zhì)性信息披露與股價同步性[J]. 胡軍,王甄.  金融研究. 2015(11)
[9]女性分析師關注與股價同步性[J]. 伊志宏,李穎,江軒宇.  金融研究. 2015(11)
[10]業(yè)務復雜度、獨立董事行業(yè)專長與股價同步性[J]. 張斌,王躍堂.  會計研究. 2014(07)



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