發(fā)布時(shí)間：2017-04-22 17:53

  本文關(guān)鍵詞：基于修正KMV模型的我國(guó)上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)度量研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：信用風(fēng)險(xiǎn)是銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的核心內(nèi)容之一,它的有效管理在維護(hù)銀行體系的穩(wěn)健運(yùn)行、提高金融資源的配置效率、更好的服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮著巨大的作用。2008年美國(guó)次級(jí)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理提出了更高的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和要求,量化的信用風(fēng)險(xiǎn)管理將會(huì)在預(yù)測(cè)公司違約、防控行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等方面發(fā)揮重要的作用。根據(jù)2014年社會(huì)融資規(guī)模存量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款余額為81.43萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)13.6%。由此可知,商業(yè)銀行的公司信貸規(guī)模是非常龐大的,增速也較快。然而,現(xiàn)階段我國(guó)商業(yè)銀行的公司信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法主要采用“五級(jí)分類法”、“專家法”。這些傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)度量方法監(jiān)測(cè)滯后,而且主觀性較強(qiáng),定性的成分較大,在指標(biāo)的選取和權(quán)重設(shè)置方面還存在一定的問(wèn)題,不能精準(zhǔn)地度量公司的償債能力和違約概率。因此,商業(yè)銀行公司信用風(fēng)險(xiǎn)度量研究是個(gè)非常重要且緊迫的課題,研究利用高級(jí)計(jì)量模型來(lái)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)度量具有較高的理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文首先回顧了商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法的歷史變遷,并重點(diǎn)分析比較了現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)度量方法的優(yōu)缺點(diǎn)以及推廣使用的條件,發(fā)現(xiàn)KMV模型是比較適宜我國(guó)應(yīng)用的高級(jí)計(jì)量模型。隨后闡述了KMV構(gòu)建的基本步驟,并提出對(duì)關(guān)鍵參數(shù)違約點(diǎn)進(jìn)行修正,進(jìn)而運(yùn)用修正后的KMV模型來(lái)度量我國(guó)商業(yè)銀行公司信用風(fēng)險(xiǎn)。最后對(duì)本文進(jìn)行總結(jié),并提出政策建議。全文具體分為五章：第一章是緒論,闡述了文章的選題背景及意義、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀、研究思路和研究?jī)?nèi)容、本文的創(chuàng)新與不足。第二章是信用風(fēng)險(xiǎn)及其度量方法,首先,界定信用風(fēng)險(xiǎn)的概念；其次,詳細(xì)介紹了傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法和現(xiàn)如今國(guó)際上比較流行四種信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法；最后,通過(guò)定性比較這四種現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)度量方法的優(yōu)缺點(diǎn)以及推廣使用的條件,發(fā)現(xiàn)KMV模型是比較適宜我國(guó)應(yīng)用的高級(jí)計(jì)量模型。第三章是KMV模型及其修正,本章首先對(duì)穆迪公司開(kāi)發(fā)的KMV模型進(jìn)行了簡(jiǎn)要的介紹；其次,考慮到我國(guó)資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度并不高,本文提出對(duì)KMV模型的關(guān)鍵參數(shù)違約點(diǎn)進(jìn)行修正；最后,使用國(guó)內(nèi)2009年到2014年6月期間首次被標(biāo)記為*ST的116家公司樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行最小二乘估計(jì),得出適合我國(guó)的違約點(diǎn)計(jì)算公式應(yīng)該是短期負(fù)債加上0.59倍的長(zhǎng)期負(fù)債。第四章是基于修正的KMV模型的實(shí)證分析,運(yùn)用修正后的KMV模型來(lái)度量商業(yè)銀行公司信用風(fēng)險(xiǎn),實(shí)證結(jié)果顯示修正后的模型能夠較好地測(cè)度ST企業(yè)和非ST企業(yè)的違約距離和預(yù)期違約概率。第五章是結(jié)論和建議,本章歸納了文章的主要結(jié)論,同時(shí)提出了提升銀行信用風(fēng)險(xiǎn)度量水平的政策建議：加強(qiáng)公司歷史信用數(shù)據(jù)的收集,建立違約數(shù)據(jù)庫(kù)；積極推進(jìn)內(nèi)部評(píng)級(jí)體系建設(shè)；加快KMV模型的修正及運(yùn)用；重視現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)管理人才的培養(yǎng)。
【關(guān)鍵詞】：信用風(fēng)險(xiǎn) KMV模型 違約點(diǎn) 預(yù)期違約概率
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F272.3;F832.51
【目錄】：

• 摘要7-9
• Abstract9-11
• 1 緒論11-16
• 1.1 研究背景和意義11
• 1.2 文獻(xiàn)綜述11-14
• 1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述11-13
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述13-14
• 1.3 研究思路與內(nèi)容14-15
• 1.3.1 研究思路14-15
• 1.3.2 研究?jī)?nèi)容15
• 1.4 創(chuàng)新與不足15-16
• 2 信用風(fēng)險(xiǎn)及其度量方法16-28
• 2.1 信用風(fēng)險(xiǎn)的界定16
• 2.2 信用風(fēng)險(xiǎn)的度量方法16-24
• 2.2.1 傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法16-18
• 2.2.2 現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法18-24
• 2.3 現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法的比較及在我國(guó)的適應(yīng)性分析24-27
• 2.3.1 現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法的定性比較24-26
• 2.3.2 現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法在我國(guó)的適應(yīng)性分析26-27
• 2.4 本章小結(jié)27-28
• 3 KMV模型及其修正28-36
• 3.1 KMV模型的基本參數(shù)28-30
• 3.1.1 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率28
• 3.1.2 時(shí)間參數(shù)28
• 3.1.3 股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值28
• 3.1.4 股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值的波動(dòng)率28-30
• 3.1.5 資產(chǎn)預(yù)期增長(zhǎng)率30
• 3.1.6 違約點(diǎn)30
• 3.2 KMV模型構(gòu)建的基本步驟30-32
• 3.2.1 資產(chǎn)價(jià)值及其波動(dòng)率的計(jì)算30-31
• 3.2.2 違約距離的計(jì)算31
• 3.2.3 預(yù)期違約概率的計(jì)算31-32
• 3.3 KMV模型的修正32-36
• 3.3.1 違約點(diǎn)修正的原因分析32-33
• 3.3.2 違約點(diǎn)修正的OLS估計(jì)33-36
• 4 基于修正的KMV模型的實(shí)證分析36-50
• 4.1 數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選取36-37
• 4.2 實(shí)證計(jì)算過(guò)程37-48
• 4.2.1 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的選取37
• 4.2.2 股權(quán)價(jià)值的計(jì)算37-38
• 4.2.3 股權(quán)價(jià)值波動(dòng)率的計(jì)算38-44
• 4.2.4 資產(chǎn)預(yù)期增長(zhǎng)率的計(jì)算44-45
• 4.2.5 違約點(diǎn)的的計(jì)算45-46
• 4.2.6 資產(chǎn)價(jià)值及其波動(dòng)率的計(jì)算46
• 4.2.7 違約距離的計(jì)算46-47
• 4.2.8 預(yù)期違約概率的計(jì)算47-48
• 4.3 實(shí)證結(jié)果分析48-50
• 5 結(jié)論和建議50-53
• 5.1 研究結(jié)論50
• 5.2 提升銀行信用風(fēng)險(xiǎn)度量水平的政策建議50-53
• 5.2.1 加強(qiáng)公司歷史信用數(shù)據(jù)的收集,建立違約數(shù)據(jù)庫(kù)51
• 5.2.2 積極推進(jìn)內(nèi)部評(píng)級(jí)體系建設(shè)51-52
• 5.2.3 加快KMV模型的修正及運(yùn)用52
• 5.2.4 重視現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)管理人才的培養(yǎng)52-53
• 參考文獻(xiàn)53-57
• 附錄57-58
• 致謝58

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本文編號(hào)：320892