本文關(guān)鍵詞：中國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題及對(duì)策研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】： 隨著近年來(lái)中國(guó)的上市公司數(shù)量急劇增加,圍繞中國(guó)上市公司的研究也越來(lái)越多,縱觀各項(xiàng)研究,主要集中在上市公司的融資偏好、公司治理以及最近兩年以來(lái)最熱的股權(quán)分置改革上面,不可否認(rèn),這些都是這些上市公司急需解決的問(wèn)題,也是大多數(shù)上市公司業(yè)已存在的問(wèn)題,但是,我們應(yīng)當(dāng)看到,現(xiàn)在的上市公司大部分的上市動(dòng)機(jī)還不是理性的,他們僅僅是為了能更多的在證券市場(chǎng)上“圈錢(qián)”,這個(gè)上市公司的問(wèn)題,從理論上講是上市公司的融資問(wèn)題,而這種不理性的上市動(dòng)機(jī)的存在,歸根結(jié)底是上市公司的融資結(jié)構(gòu)不太合理的問(wèn)題。 本文將以上市公司的融資結(jié)構(gòu)為主線(xiàn),結(jié)合近年來(lái)討論最熱的上市公司公司治理、股權(quán)融資偏好以及股權(quán)分置改革,來(lái)對(duì)上市公司的融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀、存在的問(wèn)題以及今后我們應(yīng)該重點(diǎn)改進(jìn)的地方作詳細(xì)介紹,并且,我們通過(guò)對(duì)企業(yè)融資的國(guó)際比較,還得出了對(duì)我國(guó)上市公司的融資結(jié)構(gòu)有利的建議和啟示。在本文中,我們將從討論經(jīng)典的融資理論以及上市公司融資結(jié)構(gòu)與公司治理、股權(quán)結(jié)構(gòu)的相互關(guān)系開(kāi)始,然后重點(diǎn)討論上市公司的股權(quán)融資偏好現(xiàn)狀、企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的國(guó)際比較,以為下面我們通過(guò)國(guó)際比較得出對(duì)我國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)的啟示打下基礎(chǔ)。通過(guò)這些分析,我們得出了中國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)中存在的普遍問(wèn)題。最后,針對(duì)前面存在的問(wèn)題,本文得出了作者的一些思考和建議,希望對(duì)上市公司今后的發(fā)展起到一定的作用,主要是為上市公司今后的融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有所幫助。 在研究方法上,本文以規(guī)范研究為主,并輔助以大量的統(tǒng)計(jì)表格分析,使得理論分析部分顯得證據(jù)充分,注重理論與中國(guó)上市公司實(shí)際情況相結(jié)合,論文開(kāi)篇的經(jīng)典融資理論,為論文后面的融資結(jié)構(gòu)中存在的問(wèn)題及思考打下了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ),而第一部分的另外兩個(gè)內(nèi)容——上市公司融資與公司治理和股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)系,則是為后面的分析作了鋪墊。本文的主要內(nèi)容和觀點(diǎn)分為五個(gè)部分闡述: 第一部分,這是文章的開(kāi)始部分,也是為后面作理論基礎(chǔ)、分析鋪墊的部分,文章從融資的經(jīng)典理論開(kāi)始,介紹了幾種現(xiàn)代融資理論,這里面的幾種經(jīng)典理論,尤其是后面兩種——代理權(quán)理論和控制理論,對(duì)于現(xiàn)在的上市公司融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有很重要的理論幫助,他是上市公司融資結(jié)構(gòu)合理化的理論基礎(chǔ),而后面的兩個(gè)相互關(guān)系——融資與公司治理、股權(quán)結(jié)構(gòu)的相互關(guān)系,則是為后面的兩個(gè)分析作鋪墊——后面我們將分別從公司治理和股權(quán)融資偏好兩方面分析上市公司融資存在的問(wèn)題及思考,這些分析都是以他們的相互關(guān)系為基礎(chǔ)的。 第二部分,結(jié)合中國(guó)上市公司股權(quán)融資偏好,本章重點(diǎn)分析上市公司的融資現(xiàn)狀,通過(guò)將上市公司股票融資以及負(fù)債融資的比較,可以看出,中國(guó)上市公司的股權(quán)融資偏好比較明顯,并逐漸有從國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)融資轉(zhuǎn)變到國(guó)外資本市場(chǎng)融資的趨勢(shì),這種融資現(xiàn)狀的產(chǎn)生,與公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本市場(chǎng)的定位以及融資成本都有關(guān)系,正是這些因素,導(dǎo)致了上市公司產(chǎn)生了股權(quán)融資偏好。在這些因素中,我們要特別強(qiáng)調(diào)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)這一因素,我們說(shuō)他是決定因素,這是因?yàn)?公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)在我國(guó)上市公司是一個(gè)特殊的情況,大多數(shù)國(guó)有上市公司出現(xiàn)國(guó)有股“一股獨(dú)大”的情況,這是其他國(guó)家所不具有的,這也使得我國(guó)的上市公司存在著這種極不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu),這也會(huì)導(dǎo)致我們的上市公司的公司治理的不完善,最終導(dǎo)致了上市公司融資的不理性,即過(guò)分趨向于股權(quán)融資,僅僅是為了能在股市上更多的“圈錢(qián)”而不考慮股東利益。 第三部分,主要是對(duì)國(guó)外的融資行為實(shí)踐進(jìn)行分析,這章的分析是比較詳細(xì)的,我們將國(guó)外的企業(yè)融資行為分為發(fā)達(dá)國(guó)家和非發(fā)達(dá)國(guó)家的融資行為進(jìn)行分析,主要是為我國(guó)上市公司融資起到借鑒作用,因?yàn)槲覀兎治鲞^(guò)程中發(fā)現(xiàn),我國(guó)現(xiàn)在的公司融資行為與非發(fā)達(dá)國(guó)家的非常相似,而這又是一種不合理的融資行為,這點(diǎn)通過(guò)我們的分析就能得出結(jié)論。但是,我們知道,現(xiàn)在的發(fā)達(dá)國(guó)家的融資行為才是一種理性、合理的融資,于是,我們有必要借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的融資行為,使我們國(guó)家的融資行為向發(fā)達(dá)國(guó)家靠攏。這點(diǎn),從我們的企業(yè)融資行為的國(guó)際比較中就可以看出。 第四部分,這部分主要是發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的部分,在這個(gè)部分里,我們首先針對(duì)前面幾章的分析,找出我國(guó)上市公司融資中存在的問(wèn)題,首先,我們從第一章的上市公司公司治理結(jié)構(gòu)入手,分析了我國(guó)上市公司融資中存在的問(wèn)題,我們認(rèn)為,上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)的不完善是由于我國(guó)上市公司的股權(quán)融資偏好所形成的,于是,我們?cè)谶@章中重點(diǎn)分析了上市公司的股權(quán)融資偏好,從它的形成原因以及引起的融資問(wèn)題等方面詳細(xì)的分析了股權(quán)融資偏好,另外,我們還分析了股權(quán)分置改革,這一導(dǎo)致上市公司融資結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化的政府行為。 第五部分,這是文章的核心部分,也是文章最后要解決的核心問(wèn)題——對(duì)我國(guó)上市公司的融資行為存在的問(wèn)題的思考,即作者提出的建議部分,當(dāng)然,這部分也是對(duì)前面的提出問(wèn)題的解決。首先緊接著第三部分的分析,我們從上市公司融資的國(guó)際比較中找出了我國(guó)現(xiàn)在的融資行為中存在的問(wèn)題,我們得出了六點(diǎn)啟示,這些啟示對(duì)于我國(guó)上市公司融資行為的合理化都有一定的幫助;其次,我們對(duì)股權(quán)分置改革后上市公司可能存在的問(wèn)題提出了自己的看法,我們認(rèn)為,股權(quán)分置改革在短期內(nèi)不能在根本上改善我國(guó)上市公司融資存在的各種問(wèn)題,需要長(zhǎng)期的資本市場(chǎng)的完善以及改革的堅(jiān)持;最后,我們還對(duì)上市公司股權(quán)融資偏好這一行為作出了評(píng)價(jià),我們認(rèn)為,這是一種在現(xiàn)在中國(guó)資本市場(chǎng)不完善的情況下的一種非理性行為,我們的上市公司應(yīng)該把重點(diǎn)放在怎么提高公司業(yè)績(jī)以獲得更多的理性融資渠道,而不是盲目的在資本市場(chǎng)上融資。 本文通過(guò)規(guī)范研究、比較分析,外國(guó)借鑒等方法,比較全面地對(duì)上市公司的融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行闡述,本文的主要貢獻(xiàn)及創(chuàng)新之處在于: 首先,本文將上市公司公司治理、股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司的融資相結(jié)合,深入地分析了他們之間的相互關(guān)系,并從公司治理以及股權(quán)結(jié)構(gòu)兩方面發(fā)現(xiàn)了公司融資存在的問(wèn)題,提出了相應(yīng)的解決措施,在最后說(shuō)明了完善公司治理結(jié)構(gòu)其本質(zhì)上與優(yōu)化公司融資結(jié)構(gòu)相關(guān)。 其次,本文結(jié)合了我國(guó)上市公司的股權(quán)融資偏好,通過(guò)近幾年的數(shù)據(jù),深入地分析了我國(guó)上市公司在股權(quán)融資方面的變化,以及現(xiàn)階段我國(guó)上市公司的股權(quán)融資偏好存在的問(wèn)題。 最后,本文結(jié)合了股權(quán)分置改革已經(jīng)基本完成的現(xiàn)實(shí),對(duì)股權(quán)分置改革后我國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提出了自己的看法,認(rèn)為股權(quán)分置改革在短期內(nèi)根本無(wú)法改變上市公司融資存在的大部分問(wèn)題,只有通過(guò)完善資本市場(chǎng)以及在今后一段時(shí)間內(nèi)堅(jiān)持改革的繼續(xù)進(jìn)行,才能從根本上解決大部分問(wèn)題。 本文研究的不足之處和值得進(jìn)一步研究的地方: 由于時(shí)間限制,本文的部分表格數(shù)據(jù)比較陳舊,可能對(duì)后面的分析有些影響;另外,本文對(duì)股權(quán)分置改革后上市公司融資的分析僅僅是個(gè)拋磚引玉,隨著股改的全面完成和中國(guó)資本市場(chǎng)的完善,這方面的后續(xù)研究還具有一定的價(jià)值。
【關(guān)鍵詞】：上市公司 融資結(jié)構(gòu) 對(duì)策 研究
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類(lèi)號(hào)】：F275
【目錄】：

• 內(nèi)容摘要3-7
• ABSTRACT7-13
• 前言13-16
• 1. 融資及相關(guān)基本理論16-31
• 1.1 幾種主要的現(xiàn)代融資理論16-21
• 1.1.1 MM 理論16-17
• 1.1.2 平衡理論17-18
• 1.1.3 新優(yōu)序列理論18-19
• 1.1.4 代理成本理論19-20
• 1.1.5 控制權(quán)理論20-21
• 1.2 公司融資與公司治理21-27
• 1.2.1 公司治理(Corporate Governance)一一權(quán)力分配的具體表現(xiàn)22-24
• 1.2.2 融資結(jié)構(gòu)對(duì)公司治理(機(jī)制)的影響24-25
• 1.2.3 既定公司治理結(jié)構(gòu)下的融資選擇25-27
• 1.3 公司融資與股權(quán)結(jié)構(gòu)27-31
• 1.3.1 公司股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀27-28
• 1.3.2 我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)融資成本的影響28-29
• 1.3.3 股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股權(quán)融資偏好的影響29-31
• 2. 中國(guó)上市公司股權(quán)融資偏好31-39
• 2.1 現(xiàn)狀31-35
• 2.1.1 從融資態(tài)勢(shì)看我國(guó)上市公司的融資偏好31-33
• 2.1.2 從資本結(jié)構(gòu)特點(diǎn)看我國(guó)上市公司的融資偏好33-35
• 2.2 成因35-39
• 2.2.1 公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理是決定因素35-36
• 2.2.2 資本市場(chǎng)功能定位與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的差異36-37
• 2.2.3 融資成本的差異37-39
• 3. 上市公司融資結(jié)構(gòu)的國(guó)際比較39-45
• 3.1 境外企業(yè)融資結(jié)構(gòu)實(shí)踐分析39-42
• 3.1.1 發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)融資結(jié)構(gòu)實(shí)踐39-41
• 3.1.2 非發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)實(shí)踐41-42
• 3.2 企業(yè)融資結(jié)構(gòu)國(guó)際比較的綜合42-45
• 4. 中國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題45-55
• 4.1 從公司治理結(jié)構(gòu)看上市公司融資結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題45-46
• 4.2 從資本市場(chǎng)看上市公司融資結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題46-47
• 4.2.1 損害中小投資者利益，資本市場(chǎng)面臨無(wú)序融資競(jìng)賽46-47
• 4.2.2 惡性融資驅(qū)逐良性融資，資源配置效率難以實(shí)質(zhì)性提升47
• 4.3 從股權(quán)分置看上市公司融資結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題47-50
• 4.3.1 我國(guó)上市公司股權(quán)分置結(jié)構(gòu)引發(fā)的問(wèn)題分析47-48
• 4.3.2 股權(quán)分置影響公司治理結(jié)構(gòu)的完善48-49
• 4.3.3 股權(quán)分置引發(fā)了股東之間的利益沖突49
• 4.3.4 股權(quán)分置導(dǎo)致資本市場(chǎng)功能喪失49-50
• 4.4 從上市公司股權(quán)融資偏好看上市公司融資結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題50-55
• 4.4.1 對(duì)資本使用效率的影響50-51
• 4.4.2 對(duì)投資者的利益與長(zhǎng)期投資積極性的影響51-52
• 4.4.3 對(duì)公司成長(zhǎng)和公司治理的影響52-53
• 4.4.4 對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響53-55
• 5. 對(duì)中國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題的對(duì)策建議55-66
• 5.1 國(guó)外企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的啟示55-57
• 5.2 從公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化上市公司融資結(jié)構(gòu)57-61
• 5.2.1 優(yōu)化我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)57-58
• 5.2.2 建立有效的利益激勵(lì)機(jī)制58-60
• 5.2.3 建立有效的內(nèi)部約束機(jī)制60
• 5.2.4 建立有效的外部約束機(jī)制60-61
• 5.3 通過(guò)股權(quán)分置改革來(lái)優(yōu)化中國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)61-63
• 5.3.1 股權(quán)分置改革后對(duì)上市公司公司治理的影響61-62
• 5.3.2 股權(quán)分置改革后對(duì)股東利益以及資本市場(chǎng)功能的影響62-63
• 5.4 改變上市公司股權(quán)融資偏好來(lái)改善上市公司融資結(jié)構(gòu)63-66
• 5.4.1 完善股權(quán)融資制度63-64
• 5.4.2 完善股票市場(chǎng)退出機(jī)制64-65
• 5.4.3 提高股權(quán)融資成本65-66
• 參考文獻(xiàn)66-68
• 后記68-69
• 致謝69-70
• 在讀期間科研成果目錄70

【引證文獻(xiàn)】

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 康衛(wèi)國(guó);短期負(fù)債籌資對(duì)公司價(jià)值影響的研究[D];江西農(nóng)業(yè)大學(xué);2012年

2 曾凡巍;股權(quán)全流通后山東省上市公司融資方式研究[D];山東大學(xué);2013年

  本文關(guān)鍵詞：中國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題及對(duì)策研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：309724