發(fā)布時(shí)間：2021-03-09 16:19

　　信貸杠桿一方面反映債務(wù)投資的效率,另一方面與信貸風(fēng)險(xiǎn)管理息息相關(guān)。本文通過分部門、分企業(yè)產(chǎn)權(quán)、分行業(yè)和分地區(qū)的多維度視角,考察了中國2006～2017年非金融部門信貸杠桿的演變軌跡和特征。從產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)來看,高效率的私營部門一度去杠桿速度太快;從分行業(yè)角度看,水利、電力和交通倉儲(chǔ)等基礎(chǔ)建設(shè)類行業(yè)近年來杠桿率增速最快;從分地區(qū)角度看,東部沿海區(qū)域杠桿增速相對(duì)穩(wěn)定,中西部出現(xiàn)杠桿率區(qū)域聚集性的加速上行。本文進(jìn)一步引入歸一化最大熵賦權(quán)的方法,從信貸質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩個(gè)維度的10余個(gè)指標(biāo)對(duì)我國信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了評(píng)估,通過動(dòng)態(tài)信貸風(fēng)險(xiǎn)得分結(jié)果可以看出,2015年整體信貸風(fēng)險(xiǎn)水平最高,2016～2017年在"穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、控桿桿"政策的推行下,信貸風(fēng)險(xiǎn)有所緩解;當(dāng)前地域和行業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)仍存在結(jié)構(gòu)性分化,東北、西北地區(qū)和基礎(chǔ)建設(shè)、批發(fā)零售和采礦業(yè)的信貸投資效率相對(duì)較低,風(fēng)險(xiǎn)偏大。 

【文章來源】：科技促進(jìn)發(fā)展. 2019,15(11)

【文章頁數(shù)】：14 頁

【部分圖文】：

我國信貸杠桿演變宏觀特征

從非金融企業(yè)信貸杠桿演變可以看出，發(fā)達(dá)國家的非金融企業(yè)部門杠桿率在次貸前高于發(fā)展中國家，次貸后發(fā)展中國家的非金融企業(yè)部門平均杠桿率快速上升，尤其是2012年后以較快速率增長，發(fā)達(dá)國家以G7經(jīng)濟(jì)體為代表，其中法國、加拿大和日本的非金融企業(yè)部門杠桿率較高，均超過100%，美國的非金融企業(yè)部門杠桿率大致在60%～80%，低于發(fā)達(dá)國家均值，整體債務(wù)情況良好，德國的非金融企業(yè)部門杠桿率最低，在次貸危機(jī)后還略有下降，低于60%；發(fā)展中國家以金磚五國為代表，除中國外的其他四國整體非金融企業(yè)部門杠桿率波動(dòng)不大，而中國非金融企業(yè)部門杠桿率增速較快，不僅遠(yuǎn)高于發(fā)展中國家平均水平，而且高于發(fā)達(dá)國家平均水平，非金融企業(yè)部門杠桿率在2008年后有顯著提升，此后2012年再次大幅上漲，目前已經(jīng)超過160%，非金融企業(yè)部門的負(fù)債壓力較大。從家庭部門杠桿率可以看出，發(fā)達(dá)國家的家庭部門杠桿率明顯高于發(fā)展中國家，發(fā)達(dá)國家家庭部門杠桿率均值一般在70%～80%之間，發(fā)展中國家均值大致在30%～40%之間。發(fā)達(dá)國家以G7經(jīng)濟(jì)體為代表，除加拿大家庭部門杠桿率在次貸后有所上升，其他國家均有不同程度的下降，其中美國的下降幅度最大，從峰值的98.6%下降到77.3%；發(fā)展中國家以金磚五國為代表，大部分國家的杠桿率都表現(xiàn)平緩，中國家庭部門杠桿率自2008年以后一直快速上漲，雖然低于發(fā)達(dá)國家的平均水平，但遠(yuǎn)超發(fā)展中國家的均值水平，且上升幅度過快，而中國的家庭部門信貸負(fù)債大部分與購房貸款有關(guān)，因此房地產(chǎn)市場波動(dòng)對(duì)該類貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)影響較大，同時(shí)中國整體社會(huì)福利水平較低，家庭部門杠桿率的平均值掩蓋了部分低收入家庭的杠桿風(fēng)險(xiǎn)，也應(yīng)引起關(guān)注。

從圖4可以看出，自次貸危機(jī)以后私營工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在持續(xù)下降，而國有工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在持續(xù)上升，其中私營部門企業(yè)的去杠桿在2014～2016年的速率最快，而同時(shí)期國有部門工業(yè)企業(yè)的杠桿率卻在上升，國有和私營部門的資產(chǎn)負(fù)債率在一定程度上出現(xiàn)了背離。私營部門的去杠桿速度過快，企業(yè)生存更加困難，加大了私營企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，反而沒有達(dá)到去杠桿的目的，自2017年后中央提出穩(wěn)杠桿，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，扶助民營、私營企業(yè)的一系列政策，有助于緩解目前這種因企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同對(duì)待而造成的加劇風(fēng)險(xiǎn)的信貸政策，2017年以后國有和私營部門的資產(chǎn)負(fù)債情況已經(jīng)逐漸開始收斂。圖4 分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]我國非金融企業(yè)杠桿率影響因素研究[D]. 王丹.江西財(cái)經(jīng)大學(xué) 2019



本文編號(hào)：3073122