發(fā)布時間：2020-12-21 07:14

　　本文從機構(gòu)投資者治理視角研究了股票流動性對企業(yè)投資效率的影響�；�2003—2016年中國所有上市公司的高頻交易數(shù)據(jù),計算得到相對有效價差所衡量的企業(yè)股票流動性后,利用傾向得分匹配和倍差估計方法進行實證檢驗。研究發(fā)現(xiàn):股票流動性、機構(gòu)投資者持股和企業(yè)投資效率之間存在完全的中介效應,即股票流動性并不能直接影響企業(yè)的投資效率,而是通過對機構(gòu)投資者持股的影響來體現(xiàn);民營企業(yè)中,股票流動性能夠提高機構(gòu)投資者持股比例,發(fā)揮機構(gòu)投資者的積極作用進而提高投資效率,且這種提升作用受到機構(gòu)異質(zhì)性的調(diào)節(jié),基金的中介作用最強、合格的境外機構(gòu)投資者最弱;國有企業(yè)中,股票流動性與投資效率之間不存在顯著關(guān)系。 

【文章來源】：西安交通大學學報(社會科學版). 2019年01期 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：11 頁

【文章目錄】：
一、文獻綜述與假設(shè)提出
二、研究設(shè)計
    （一） 變量選擇
        1. 企業(yè)投資效率
        2. 股票流動性
        3. 機構(gòu)投資持股
        4. 控制變量
    （二） 數(shù)據(jù)來源
    （三） 描述性統(tǒng)計
三、實證分析
    （一） 股票流動性與企業(yè)投資效率
    （二） 股票流動性與機構(gòu)投資者
    （三） 股票流動性、機構(gòu)投資者與投資效率
    （四） 內(nèi)生性問題的處理與穩(wěn)健性檢驗
        1. 內(nèi)生性與傾向得分匹配
        2. 倍差估計分析
四、結(jié)論


【參考文獻】：
期刊論文
[1]股票流動性會促進我國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新嗎?[J]. 馮根福,劉虹,馮照楨,溫軍.  金融研究. 2017(03)
[2]機構(gòu)投資者能抑制過度投資嗎?——基于機構(gòu)投資者異質(zhì)性的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 金玉娜,張志平.  東北財經(jīng)大學學報. 2013(01)
[3]異質(zhì)機構(gòu)、企業(yè)性質(zhì)與自主創(chuàng)新[J]. 溫軍,馮根福.  經(jīng)濟研究. 2012(03)
[4]從企業(yè)投資效率看盈余管理的經(jīng)濟后果——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 任春艷.  財經(jīng)研究. 2012(02)
[5]股票流動性、股權(quán)分置改革與公司價值[J]. 陳輝,顧乃康,萬小勇.  管理科學. 2011(03)
[6]現(xiàn)金股利、內(nèi)部現(xiàn)金流與投資效率[J]. 肖珉.  金融研究. 2010(10)
[7]中國上市公司治理與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的實證分析[J]. 馮根福,溫軍.  中國工業(yè)經(jīng)濟. 2008(07)
[8]政府控制、經(jīng)理薪酬與資本投資[J]. 辛清泉,林斌,王彥超.  經(jīng)濟研究. 2007(08)
[9]換手率與股票收益:流動性溢價還是投機性泡沫?[J]. 張崢,劉力.  經(jīng)濟學(季刊). 2006(02)



本文編號：2929431