本文關(guān)鍵詞：證券發(fā)行注冊(cè)中審核權(quán)的歸屬，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：我國(guó)證券發(fā)行注冊(cè)制建構(gòu)中,在發(fā)行注冊(cè)審核權(quán)的歸屬安排上存在證監(jiān)會(huì)或證交所的選擇爭(zhēng)議。本文建議,發(fā)行注冊(cè)審核權(quán)歸屬證券交易所較為適宜。審核權(quán)歸屬證交所,就是要證交所在注冊(cè)審核中起主導(dǎo)作用,證監(jiān)會(huì)在證交所主導(dǎo)機(jī)制中起監(jiān)管作用。此種機(jī)制,有利于推進(jìn)證券監(jiān)管體制改革,有利于滿足證券發(fā)行市場(chǎng)擴(kuò)容的現(xiàn)實(shí)需求,有利于解決中國(guó)證券發(fā)行市場(chǎng)特殊零和博弈問(wèn)題,有利于保障證券發(fā)行私權(quán)。引言以下,本文主要分6個(gè)部分展開(kāi)。第一,證券監(jiān)管體制改革對(duì)注冊(cè)審核機(jī)制的影響。本文認(rèn)為,由證交所主導(dǎo)注冊(cè)審核,有利于推進(jìn)證券監(jiān)管體制改革。證券協(xié)調(diào)監(jiān)管理念指導(dǎo)下的證券監(jiān)管體制改革目標(biāo)有二,一是證監(jiān)會(huì)等行政監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管重心從事前轉(zhuǎn)移至事中、事后;二是恢復(fù)證券交易所一線監(jiān)管職能。注冊(cè)審核屬于事前監(jiān)管,也屬于一線監(jiān)管。證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)機(jī)制的弊端是,不符合轉(zhuǎn)移監(jiān)管重心的改革要求,也違背證監(jiān)會(huì)轉(zhuǎn)移監(jiān)管重心的承諾。證交所主導(dǎo)機(jī)制的優(yōu)勢(shì)是,通過(guò)恢復(fù)其一線監(jiān)管職能,有利于證券發(fā)行市場(chǎng)形成自律機(jī)制,是證監(jiān)會(huì)轉(zhuǎn)移監(jiān)管重心的前提,能夠使證券市場(chǎng)對(duì)行政力量主導(dǎo)的改革抱有信心。第二,市場(chǎng)擴(kuò)容的現(xiàn)實(shí)需求對(duì)注冊(cè)審核機(jī)制的影響。本文認(rèn)為,由證交所主導(dǎo)注冊(cè)審核,有利于滿足證券發(fā)行市場(chǎng)擴(kuò)容的現(xiàn)實(shí)需求。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,證券市場(chǎng)中投資和融資需求不斷增長(zhǎng),發(fā)行市場(chǎng)中證券品種逐漸豐富、發(fā)行規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。證券發(fā)行市場(chǎng)的擴(kuò)容需要注冊(cè)審核主體具備充足的人力和財(cái)力資源以保障審核的高效率。證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)機(jī)制中,人員配置受行政編制制度限制,資金供給受財(cái)政預(yù)算制度約束,難以滿足發(fā)行市場(chǎng)擴(kuò)容的現(xiàn)實(shí)需求。證交所主導(dǎo)機(jī)制中,可以通過(guò)社會(huì)招聘方式按需引進(jìn)人才,能夠依法收取各項(xiàng)費(fèi)用并自主進(jìn)行支配,其人力、財(cái)力資源供給優(yōu)勢(shì)能夠滿足發(fā)行市場(chǎng)擴(kuò)容的現(xiàn)實(shí)需求。第三,中國(guó)證券發(fā)行市場(chǎng)特殊零和博弈問(wèn)題對(duì)注冊(cè)審核機(jī)制的影響。本文認(rèn)為,由證交所主導(dǎo)注冊(cè)審核,有利于解決中國(guó)證券發(fā)行市場(chǎng)特殊零和博弈問(wèn)題。我國(guó)證券發(fā)行市場(chǎng)零和博弈存在的特殊問(wèn)題是,與發(fā)行審核之間存在利益沖突,導(dǎo)致博弈機(jī)制配置資源的功能失效。問(wèn)題產(chǎn)生的根源是,行政監(jiān)管機(jī)構(gòu)不具有獨(dú)立性,審核過(guò)程中受到政治因素的影響。因此,特殊零和博弈問(wèn)題的解決要求注冊(cè)審核主體具有不受政治因素影響的獨(dú)立性。證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)機(jī)制解決特殊零和博弈問(wèn)題的弊端在于,其屬于行政體系的一部分,發(fā)行審核中受自身政治利益和外部政治目標(biāo)的影響。證交所主導(dǎo)機(jī)制的優(yōu)勢(shì)在于,證交所在法律上具有獨(dú)立于行政體系之外的特性�，F(xiàn)實(shí)中證監(jiān)會(huì)對(duì)證交所的人事控制侵犯了證交所的獨(dú)立性,應(yīng)當(dāng)通過(guò)立法予以糾正。第四,證券發(fā)行私權(quán)保障需求對(duì)注冊(cè)審核機(jī)制的影響。本文認(rèn)為,由證交所主導(dǎo)注冊(cè)審核,有利于保障證券發(fā)行私權(quán)。實(shí)踐中對(duì)證券發(fā)行權(quán)屬性的認(rèn)定,或是特許權(quán),或是商事權(quán)。本文認(rèn)為,證券發(fā)行權(quán)應(yīng)當(dāng)具有私權(quán)屬性。私權(quán)屬性意味著其在注冊(cè)審核中可能遭受侵害,需要獲得救濟(jì)。證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)機(jī)制中,證監(jiān)會(huì)進(jìn)行注冊(cè)審核屬于具體行政行為,其只能成為行政訴訟案件被告,統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明以證監(jiān)會(huì)為被告的行政訴訟案件中相對(duì)人勝訴率低,此外,其行政復(fù)議制度存在“自己復(fù)議自己”的弊端。證交所主導(dǎo)機(jī)制的特殊優(yōu)勢(shì)在于,證交所進(jìn)行注冊(cè)審核屬于自律監(jiān)管行為,依據(jù)既有判例,其能夠成為侵犯證券發(fā)行私權(quán)的民事案件被告,又具備承擔(dān)民事賠償責(zé)任的獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),支付賠償不會(huì)遭受社會(huì)非議;依據(jù)最高法司法解釋,證交所若涉嫌存在違法違規(guī)的注冊(cè)審核行為,其能夠成為行政訴訟案件被告。第五,證交所主導(dǎo)機(jī)制中證監(jiān)會(huì)的職能定位。證監(jiān)會(huì)對(duì)證交所的監(jiān)管,不能是“審核下放到交易所,證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)注冊(cè)”,也不能是“交易所注冊(cè),證監(jiān)會(huì)具有一票否決權(quán)”,這樣做實(shí)際上是證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)注冊(cè)審核,證交所主導(dǎo)機(jī)制將流于形式。“審核異議復(fù)核、復(fù)議制度”的建議,可能導(dǎo)致證監(jiān)會(huì)干涉證交所具體注冊(cè)審核工作,也因證交所注冊(cè)審核屬自律監(jiān)管,與現(xiàn)行法中行政復(fù)議僅針對(duì)具體行政行為相沖突,固不宜采納。證監(jiān)會(huì)對(duì)證交所應(yīng)當(dāng)是宏觀的行政監(jiān)管,包括對(duì)其注冊(cè)審核規(guī)則內(nèi)容的監(jiān)管,以及對(duì)其注冊(cè)審核行為的監(jiān)管兩部分。借鑒域外經(jīng)驗(yàn),結(jié)合中國(guó)實(shí)際,證監(jiān)會(huì)對(duì)欺詐發(fā)行的有效監(jiān)管,一是針對(duì)欺詐發(fā)行調(diào)查,建立投訴函制度、依證交所請(qǐng)求進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查或委托核查制度、注冊(cè)中止及擔(dān)保后恢復(fù)審核制度;二是針對(duì)欺詐發(fā)行處罰,建立終止、撤銷注冊(cè)及強(qiáng)制回購(gòu)制度,嚴(yán)格執(zhí)行欺詐發(fā)行責(zé)任人市場(chǎng)禁入制度,嚴(yán)格執(zhí)行上市公司欺詐發(fā)行退市制度。此外,證監(jiān)會(huì)在追究欺詐發(fā)行民事責(zé)任和刑事責(zé)任中也可有所作為。第六,修改我國(guó)證券法的建議。《證券法》應(yīng)明確規(guī)定證交所主導(dǎo)注冊(cè)審核的法律地位。建議《證券法》規(guī)定,“除本法另有規(guī)定之外,未向證券交易所依法申請(qǐng)注冊(cè)并生效,任何單位和個(gè)人不得發(fā)行證券。”應(yīng)明確規(guī)定證交所注冊(cè)審核的職責(zé)和審核人員利益沖突回避制度。建議《證券法》規(guī)定,“證交所依法審核注冊(cè)申請(qǐng),依法公開(kāi)審核程序,依法接受監(jiān)督。參與審核的人員,不得與發(fā)行申請(qǐng)人有利害關(guān)系,不得直接或間接接受發(fā)行申請(qǐng)人及相關(guān)單位或個(gè)人提供的資金、物品等饋贈(zèng)和其他利益,不得持有所審核的申請(qǐng)注冊(cè)的證券,不得私下與發(fā)行申請(qǐng)人及其他相關(guān)單位或個(gè)人進(jìn)行接觸�！睉�(yīng)明確規(guī)定證交所注冊(cè)審核時(shí)限及生效方式。建議《證券法》規(guī)定,“依法須經(jīng)注冊(cè)后發(fā)行的證券,自注冊(cè)文件受理之日起二十個(gè)工作日內(nèi),證券交易所未提出異議的,注冊(cè)生效。發(fā)行人根據(jù)證交所要求對(duì)注冊(cè)文件進(jìn)行解釋說(shuō)明,或者補(bǔ)充、修改注冊(cè)文件的,審核時(shí)限自發(fā)行人提交解釋說(shuō)明或者補(bǔ)充、修改的注冊(cè)文件之日起重新計(jì)算�！�
【關(guān)鍵詞】：注冊(cè)制 注冊(cè)審核權(quán) 證券交易所 證監(jiān)會(huì)
【學(xué)位授予單位】：西南政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：D922.287
【目錄】：

• 內(nèi)容摘要4-7
• Abstract7-10
• 引言10-14
• 一、證券監(jiān)管體制改革的推進(jìn)14-19
• (一) 證券監(jiān)管體制的改革目標(biāo)14-16
• (二) 證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)機(jī)制的弊端16-17
• (三) 證交所主導(dǎo)機(jī)制的優(yōu)勢(shì)17-19
• 二、證券發(fā)行市場(chǎng)擴(kuò)容的現(xiàn)實(shí)19-25
• (一) 注冊(cè)制推行后的審核重負(fù)19-20
• (二) 證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)機(jī)制難于適應(yīng)現(xiàn)實(shí)需求20-23
• (三) 證交所主導(dǎo)機(jī)制的資源供給優(yōu)勢(shì)23-25
• 三、中國(guó)證券發(fā)行市場(chǎng)特殊零和博弈問(wèn)題的解決25-30
• (一) 特殊零和博弈問(wèn)題對(duì)注冊(cè)審核的要求25-27
• (二) 證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)機(jī)制的弊端27-28
• (三) 證交所主導(dǎo)機(jī)制的優(yōu)勢(shì)28-30
• 四、證券發(fā)行私權(quán)的保障30-34
• (一) 證券發(fā)行權(quán)的私權(quán)屬性30-31
• (二) 證交所主導(dǎo)機(jī)制保障證券發(fā)行私權(quán)的特殊優(yōu)勢(shì)31-34
• 五、證交所主導(dǎo)機(jī)制中證監(jiān)會(huì)的職能定位34-41
• (一) 對(duì)證券交易所的監(jiān)管34-36
• (二) 對(duì)欺詐發(fā)行的監(jiān)管36-41
• 六、修改我國(guó)證券法的建議41-45
• 參考文獻(xiàn)45-47
• 后記47

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前9條

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  本文關(guān)鍵詞：證券發(fā)行注冊(cè)中審核權(quán)的歸屬，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：291304