本文以中國船舶為例,從內(nèi)部資本市場的角度分析了集團公司對控股的上市公司實施資產(chǎn)注入的運作路徑及其對上市公司企業(yè)價值的影響。研究發(fā)現(xiàn),中船集團選擇中國船舶作為資產(chǎn)注入對象,是內(nèi)部資本市場優(yōu)化資源配置功能的體現(xiàn)。股權(quán)分置改革完成后,通過定向增發(fā)式的資產(chǎn)注入較好地協(xié)調(diào)了控股股東與中小股東的利益,資產(chǎn)注入有利于實現(xiàn)企業(yè)集團整體上市,資產(chǎn)注入后的上市公司業(yè)績顯著增強,中小股東的利益也得到了切實保護。本文的研究結(jié)論為全流通時代有利于發(fā)揮內(nèi)部資本市場優(yōu)化資源配置功能提供了證據(jù)支持。
【部分圖文】：

邐１２．６５逡逑資料來源：根據(jù)中國船舶（６００１５０）各年年報整理而成。逡逑更好的抗風(fēng)險能力。逡逑（二）上市公司股票市場反應(yīng)的分析逡逑本文通過事件研究法考察中國船舶一系列內(nèi)部資本市場運作的短期市場反應(yīng)。我們選擇董事逡逑會首次公告日為事件日’邋［－１０，１０］為事件窗口期，估計窗口為［－２００，－６０］，使用市場模型法，以中逡逑國船舶日收益率與上證綜指日收益率進行擬合得出的ｂｅｔａ值來預(yù)測事件窗口內(nèi)每日的正常收益逡逑率，然后計算各期的日超額收益率ＡＲ和累計超額收益率ＣＡＲ。逡逑由圖５可以看出，從中國船舶資產(chǎn)注入公告日的第－３天開始，ＣＡＲ持續(xù)為正值，董事會宣告逡逑日前１０個交易日市場已有１７．６１％的累計超額收益率說明資產(chǎn)注人的內(nèi)幕消息可能提前泄露。公告逡逑日后，公司股價更是一飛沖天，事件窗口期［－１０，１０］已經(jīng)產(chǎn)生８０．５９％的累計超額收益率，說明逡逑投資者對資產(chǎn)注人后上市公司的發(fā)展前景普遍持較為樂觀的預(yù)期。中國船舶資產(chǎn)注人給投資者帶逡逑來的短期正的財富效應(yīng)，一定程度上提升了公司價值。逡逑中國船舶資產(chǎn)注入的短期市場反應(yīng)表明通過內(nèi)部資本市場的資源配置，有助于改善上市公司逡逑的業(yè)績，會為投資者帶來正的財富效逡逑應(yīng)。那么，資產(chǎn)注入是否會對上市公胃‘００邋Ｉ邋＋丨}筆找婢靛義銑て謔諧”硐植跋炷兀課頤且藻澹福ǎ╁五義希玻埃埃賭瓿醯階什⑷送瓿珊螅的曇村危澹蛹瞥釷找媛剩悖幔蟈危掊義希玻埃保蹦甑孜鄄炱誒純疾旃鏡某て阱澹叮ǎ靛義鮮諧”硐幀Ｓ賞跡犢梢鄖宄目吹劍渝澹矗ǎ╁危咤五義瞎扇ǚ種酶母锿瓿�，截譁蟿Σ０１１妮彵２逦／辶x顯攏常比�，中国船搀a竟杉鄣睦奐瞥澹玻ǎ╁危剩溴迤義隙釷找媛

本文編號：2826186