在證券市場的兩個基本功能——信息處理和資本配置,其運(yùn)行的作用機(jī)理是通過股票的價格實現(xiàn)資源的有效配置�；谟行袌隼碚摰膫鹘y(tǒng)觀念下,通常將信息有效視同為資源配置有效。因此,目前針對市場有效性的學(xué)術(shù)理論絕大部分僅驗證了信息變化對股票價格的影響,卻缺乏對市場中股票價格對資源優(yōu)化配置引導(dǎo)作用的研究。目前學(xué)術(shù)界對傳統(tǒng)有效市場理論仍在不停的考究,不少國外學(xué)者已慢慢開始從價格信號這個角度來驗證其對資源配置的引導(dǎo)作用。大多以國外的相關(guān)數(shù)據(jù)作為樣本從宏觀角度考察股價信息含量與資源配置效率之間的關(guān)系,缺少以我國證券市場為樣本從微觀角度對兩者關(guān)系的研究。另外,中國證券市場成立時間不長,股票價格存在嚴(yán)重的同漲同跌現(xiàn)象,股票價格中對公司層面的私有信息的反映程度低。而信息可以通過股票交易進(jìn)入股價,公司信息質(zhì)量的好壞程度影響著股價中信息的含量。在眾多的信息中,會計信息作為公司層面私有信息的重要部分,可以綜合反映公司的基本信息,能夠影響企業(yè)投資者的利益和企業(yè)經(jīng)營者的決策。鑒于以上分析,本文在研究股價波動同步性對企業(yè)資源配置效率的影響時加入了會計信息質(zhì)量作為中間變量。研究會計信息質(zhì)量的影響下兩者之間的關(guān)系將如何變化。論文對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧和總結(jié)。通過對相關(guān)理論基礎(chǔ)的闡述,為本文研究假設(shè)提供理論支撐。并選取上海證券交易所上市公司數(shù)據(jù)為樣本,實證研究在加入會計信息質(zhì)量這個中間變量后,股價波動同步性對資源配置效率的影響。得出隨著股價波動同步性的降低,股價中信息含量的提高會使得企業(yè)的資源配置更有效,資本流入的增減對企業(yè)效益變動更加靈敏。加入會計信息質(zhì)量作為中間變量后,得出會計信息質(zhì)量可以降低股價波動同步性,使其對企業(yè)資源配置效率的影響降低。同時,我們得出與國有企業(yè)相比,高質(zhì)量會計信息降低股價波動同步性,提高資源配置效率的作用在民營企業(yè)中表現(xiàn)得更顯著。根據(jù)本文得出的結(jié)論,提出以下幾點政策建議:第一,建立健全的國家相關(guān)會計法律法規(guī),會計法律法規(guī)的改進(jìn)可以提高會計信息的相關(guān)性、可靠性等,使企業(yè)的會計信息質(zhì)量得到提高,通過會計信息的提高可以降低股價同步性,繼而影響企業(yè)的資源配置效率。第二,加強(qiáng)政府等監(jiān)管部門的監(jiān)督,相關(guān)監(jiān)管部門通過對整個經(jīng)濟(jì)市場的監(jiān)督和管理、對企業(yè)的財務(wù)狀況的監(jiān)督,可以防止會計造假或會計失真現(xiàn)象,降低信息不對稱程度,形成良好的做高質(zhì)量會計信息的氛圍,促進(jìn)資源的高效配置。第三,提升上市公司的股價信息含量,富含信息的股價向市場參與者傳遞了公司特質(zhì)信息,是對公開信息披露的有效補(bǔ)充,弱化了市場參與各方的信息不對稱程度,使公司變得更加透明,提高了企業(yè)的資源配置效率。第四,改善和優(yōu)化上市公司治理結(jié)構(gòu),一股獨大的問題普遍存在于我國企業(yè),大股東有較強(qiáng)的能力和動機(jī)掠奪中小股東,加大了外部投資者的信息收集成本和套利風(fēng)險,對于提高上市公司的股價信息含量構(gòu)成了較大的障礙,不利于企業(yè)資源配置效率。
【學(xué)位單位】：江西財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2015
【中圖分類】：F832.51

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本文編號：2810377